アルトコイン、ETFの追い風で反発できるか…ビットコイン・イーサリアムと比較してみると

仮想資産（暗号資産）市場が全体的に弱含みとなり、アルトシーズンへの期待がしぼむ中、これらのアルトコインが上場投資信託(ETF)をきっかけに反転を演じられるか注目されている。

22日（韓国時間）、時価総額4位のXRP（エックスアールピー）は前日比2.55%上昇の1.90ドルを記録している。この日は上昇したものの、先週に比べて15.24%下落した水準だ。

このほかにもソラナ（-10.04%）、ドージコイン（-15.05%）、ライトコイン（-19.52%）、ヘデラ（-17.59%）なども、すべて前週比で価格が大きく下落した。

先に挙げたアルトコインの共通点は、これらを基礎資産とする上場投資信託(ETF)が米国市場に上場済み、あるいは上場予定であるという点だ。

最初にETFが発売された仮想資産はソラナだ。ソラナ現物ETFは先月29日にビットワイズのBSOLとグレースケールのGSOLの取引が始まって以降、現在合計6つのソラナ現物ETFが米国市場に上場している。

続いてXRPは今月13日に発売されたカナリー・キャピタルのXRPC、20日に発売されたビットワイズのXRP、そして24日に発売される予定のグレースケールのGXRPなど、合計3つのETFが発売済みまたは上場を控えている。

ライトコイン、ヘデラ、ドージコインはそれぞれ1つの現物ETFが上場済み、または上場予定だ。

最近相次ぐ現物ETFの発売にもかかわらず、アルトコインに対する投資家心理はあまり好転していない。最近のシャットダウンの影響で生じた世界的なマクロ経済の不確実性により、ビットコインに比べリスク資産の性格が強いアルトコインは下落幅を拡大した。

ただし、ETF発売後に価格上昇まで時間を要したビットコイン(BTC)やイーサリアム(ETH)の事例を考慮すると、アルトコインにも反転の可能性が残るとの分析もある。米国のビットコイン現物ETF11種は昨年1月10日に発売された。当時ビットコインの価格は4万6100ドルだった。その後ビットコインは数日間4万ドル前後で横ばいとなり、約2か月後の3月11日に7万ドルまで急騰した。イーサリアムの場合も昨年7月23日にETFが発売され、約1年の横ばいを経て昨8月に4800ドルまで上昇した。

機関投資家を説得するためのナラティブの確保は依然としてアルトコインの課題とされる。昨年ETFが導入されたビットコインは「デジタルゴールド」、イーサリアムは「未来の金融インフラ」という明確なナラティブを形成して資金流入を促したが、他のアルトコインは依然として投資の正当性に欠けるとの指摘が続く。

コビット リサーチセンター長のキム・ミンスン氏は「ソラナは『より速いイーサリアム』程度に留まっており、XRPもステーブルコインが国境間決済市場を掌握する中で価値提案があいまいになっている」と述べ、「明確なナラティブや実使用の需要が伴わなければ、ETFによる資金流入は限定的にならざるを得ない」と語った。