ビットコインを批判してきたバンガード…ストラテジーの最大株主となる見込み

Korea Economic Daily

バンガード・グループがストラテジーの最大株主となる可能性が高まったと伝えた。
バンガードはビットコインおよび暗号資産に対して批判的な立場を維持しているが、インデックスファンド運用特性からストラテジー株式を大量に組み入れることになったと説明した。
ストラテジー株価は近年のビットコイン上昇に伴い2年間で850％超上昇し、バンガードにも大きな利益をもたらしたと伝えた。

STAT AIのおしらせ

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主にインデックスファンドを運用するバンガード、やむなく組み入れ

バンガードは依然としてビットコインETFの仲介取引を行わず

ビットコインを「本質的価値のない未成熟な資産クラス」として軽視してきたバンガード・グループが、代表的なビットコイン代替投資手段であるストラテジー（旧MicroStrategy）の最大株主となる見通しだ。主にETFやインデックスファンドを運用するため、好むと好まざるとに関わらず全ての株式を幅広く組み入れる必要があるバンガード・グループのファンド特性による結果である。

15日（現地時間）、ブルームバーグがバンガード・グループが規制当局に開示した資料をもとに集計した結果、バンガードはストラテジーが発行したA種普通株全体の8％にあたる2,000万株を保有していることが判明した。資産価値としては約92億6,000万ドル（約12兆7,700億円）にのぼる。

これにより、現在の最大株主であるキャピタル・グループを抜いて第4四半期に最大株主となる可能性が高まった。これはバンガードが保有する複数のミューチュアルファンドやETFなどに含まれるストラテジー株式を合算した結果である。

バンガードのファンドは大型株だけでなく中型株、小型株のベンチマークからモメンタム、バリュー投資、成長指標まで多様なインデックスファンドとして、総運用規模は10兆ドル（約1京3,800兆円）に上る。

バンガードがストラテジーに特別に多く投資したわけではない。最近、米国株式市場への投資資金が着実に流入し、バンガードのインデックスファンドの運用資産も10兆ドルにまで増加した。ブルームバーグによると、バンガードはS&P500企業のうち約400社の最大株主となっている。

インデックスファンドの先駆者であるバンガード・グループは、暗号資産について長らく批判的な見解を持ち続けてきた。長期投資家に適しておらず、本質的な経済価値がない未成熟な資産クラスとしてポートフォリオを損なう可能性があり、長期投資家向けではないという立場を表明してきた。

バンガードは昨年、米国でビットコインETFが上場された際にも、自社の仲介プラットフォームでビットコインETF取引を許可しないと公に発表した。また、暗号資産の「投機的」性格を考慮し、自社で暗号資産特化型商品を発売する予定もないと述べた。当時バンガードの最高経営責任者であったティム・バックリーは「長期ポートフォリオにどう組み込むべきか考えるのが本当に難しい」とコメントした。

ブルームバーグ・インテリジェンスのシニアETFアナリストであるエリック・バルチュナスは「神様はユーモアのセンスがある」とし、「バンガードは主にインデックスファンドを運用しているため、良くても悪くても全ての株式を保有しなければならず、その中には嫌いな株や反対する株も含まれる」と論評した。

ストラテジーはビットコインに対する大規模な投資で名声を築いた。暗号資産専門家である会長マイケル・セイラーが運営する同社は、購入資金を調達するために債券や株式を発行している。2020年にこの事業を開始して以来、こうした方法でビットコインに投資し、およそ3,400％株価が急騰、世界中の多数の企業がこの会社の戦略を模倣している。

最近のビットコイン価格の上昇で、700億ドル超の現金を保有するストラテジーは、世界の企業の中で最多となる60万個以上のビットコインを保有している。セイラーは現在現金を保有しているこの会社が該当トークンの最大の企業保有者であり、セイラー自身もストラテジー株式を2,000万株ほど保有している。

セイラーは「バンガードがストラテジー株をこれだけ多く保有している事実は、ビットコインへの機関投資家の支持が高まっている強いシグナルだ」と主張した。さらに「これは既存の金融界がビットコインを合法的な準備資産としてますます認めていることを示している」と付け加えた。

バンガードは自社ファンドがストラテジー株式を保有しているからといって、必ずしも確信を示すものではないと述べている。同社のアクティブ型ミューチュアルファンドであるモメンタムファクターETF（VFMO）は、中小型株指数をベンチマークとし、クオンツ分析モデルを活用して株式を組み入れていると説明した。

ストラテジーは近年人気のナスダック100指数にも組み入れられた。

バンガードが意図せず購入したストラテジーの株価上昇は、バンガードにも大きな利益をもたらした。ここ2年間でビットコインが300％上昇する間、ストラテジー株価はそれを大きく上回る850％超の上昇を記録した。

ETF専門運用会社TMXベータファイのセクター&インダストリーリサーチ責任者であるロクサナ・イスラムは「バンガードが暗号資産に直接投資していなくても、バンガードのパッシブインデックスファンドを通じてストラテジーへ間接投資しているバンガード顧客がいる」と指摘した。彼女は、顧客があまり自覚していなくても「暗号資産は従来のインデックスや顧客ポートフォリオにすでに深く食い込んでいる」と述べた。

前日ビットコインが12万3,000ドルを突破し3.7％上昇したストラテジーは、15日ビットコインが3％超下落したことでニューヨーク市場開場前取引で2.1％下落の441ドルで取引されている。

キム・ジョンア客員記者 kja@hankyung.com

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