BIS「ステーブルコインのバンクランで米国債市場に連鎖的な衝撃の可能性」を警告

ステーブルコイン市場の急拡大がアメリカ国債市場の不安要素となりうるとの警告が出された。

1日、仮想通貨専門メディアThe Coin Republicによると、国際決済銀行（BIS）は調査報告書で「今年3月時点でドル連動型ステーブルコイン発行体の保有準備金は2,000億ドルに上り、その多くが短期国債に投資されている」と指摘した。特にステーブルコイン発行体は2024年だけで合計400億ドル規模の米国債を純増させたとみられる。

BISは「ステーブルコイン資金の流入が35億ドル増加した場合、3カ月物国債の利回りは約22.5bp低下するが、同額の流出が発生した場合は利回りが68bp上昇する」とし、「流出時の衝撃は2〜3倍大きい」と分析した。

先月米議会を通過したステーブルコイン規制法『GENIUS Act』は、すべてのドル建てステーブルコインが現金または流動性資産で担保されることを定めている。これにより、米国債需要がさらに拡大する見通しだ。

一方、BISは「大規模な償還が発生した場合、ステーブルコイン発行体は保有する国債を急速に売却せざるを得ず、この過程で市場全体の『投げ売り（fire-sale）』が発生する恐れがある」と懸念を示した。また、「現金化のための短期国債売却が米国財務省市場に圧力を与える可能性があり、FRBの介入なしには安定化が難しい場合もある」と付け加えた。