'今でも売るべきか'…秋夕連休を前に震えている個人投資家たち

不確実性の中で過去最長レベルの長期連休

為替上昇と関税交渉リスクも

『何が起きるかわからない…リスクを避けるべきだ』

対立: 『今が安値買いの好機』

秋夕の長期連休を一週間に控え、国内株式市場の投資家たちの計算は複雑化している。為替・自動車関税交渉など対外不確実性が大きい中、過去最長級の連休で市場が開かれないためだ。国内市場は3日から9日まで休場する。

'不確実性を避けよう' 秋夕直前は通常 '下落'

28日、金融投資業界によれば国内市場は通常、秋夕連休の前後に下落傾向を示した。不確実性に敏感な投資家がまずリスクを避けるためにポートフォリオを整理することが多いためだ。市場が閉まっている間に米国など主要国の株価が急落したり為替の変動が生じた場合、対応ができない。

このような現象は通常、旧正月連休より秋夕連休の前後に顕著だと証券街では説明する。ある資産運用会社の関係者は「秋夕連休は米連邦政府の会計年度開始時期と重なる場合が多い」とし「毎年米政府のシャットダウン懸念、ウォン·ドル為替レートの変動可能性、国内政治的な不確実性などが浮上するため旧正月連休より秋夕連休の前に保有株を整理してリスクエクスポージャーを減らそうとする人が多い」と説明した。

昨年は8月末まで2,600台後半だったコスピ指数が秋夕前の週（2024年9月9～13日）には2,500台前半まで押し下げられ、連休終了後に反発して2,600台を回復する流れが見られた。

今年の秋夕連休を前に同様の現象が現れる可能性があると証券街は見ている。コスピが9月に入り史上最高値を相次いで更新し価格負担が大きくなったことに加え、連休期間も長いためだ。

シンハン投資証券のカン・ジンヒョク研究員は「過去最長の長期秋夕連休を前に不確実性のエクスポージャーを回避するためのポートフォリオ整理の過程で利確売りが出る可能性がある」とし「はっきりした方向感よりも様子見の心理が出るだろう」と予想した。

為替1,409ウォン70チョン…外国人も『売り』へ

最近、為替は急激に上昇した。27日未明2時、ウォン·ドル為替レートは9ウォン10チョン上昇し1409ウォン70チョンで取引を終えた。米商務省が25日に発表した米国の第2四半期国内総生産（GDP）確定値は3.8%で市場予想（3.3%）を大幅に上回り、これにより米FRBの利下げサイクルが鈍化するとの懸念が強まりドル高を誘発した。さらに韓国は韓·米の貿易合意に伴う対米投資資金が貸付や保証ではなく現金でなければならないというドナルド・トランプ米大統領の"前払い"(up front) 発言などが出て、より大きな衝撃を受けた。

これまで国内市場で純買いの行進を続けてきた外国人が『売り』に転じたのもこの影響が大きいと証券街は見ている。ミレアセット証券のソ・サンヨン研究員は「歴史的に（ウォン/ドル為替レートが）1,400ウォンを上回ったのはIMF時、2008年の金融危機、2022年の連邦準備の積極的な利上げ期、そして2024年の戒厳に伴う不確実性が大きかった時期だった」とし「トランプの無理な韓国への要求が外国為替市場の不確実性を高めたとの評価が多い」と述べた。

政府は米国との『為替協議』の内容を発表する予定だ。前日、ク・ユンチョル副総理兼企画財政部長官は27日に「為替協議については米国と協議が今回で完了し、近日中に発表する計画だ」と述べた。韓·米の無制限通貨スワップについては「米国側に十分に説明し、現在回答を待っている」と語った。

米国の雇用指標も不確実性…『銘柄中心の対応』

来月1日には米国の雇用指標の一つであるADP民間雇用指標が発表される予定だ。予想より低迷すればFRBの基準金利引き下げへの期待がよみがえり株式市場も一息つくが、予想より強ければドル高が続き韓国をはじめアジア圏の市場から外国人資金の流出が加速する可能性があると証券街は見ている。

デイシン証券のイ・ギョンミン研究員は「秋夕連休の影響で国内市場の投資家は米労働省の公式雇用指標に対応が難しいため、ADP民間雇用指標を先行的に対応できる資料として活用することができるだろう」と述べた。彼は「グローバル市場が悪材料に対して敏感度を高めている状況」だとし「連休初日に発表される米国の雇用指標の結果によってはリスク回避および警戒心理が高まる可能性がある」と語った。

国内市場が全般的な上昇トレンドにあると予想するなら、秋夕前まで続く可能性が高い国内市場の弱含みを安値買いの機会として活用できるという助言もある。NH投資証券のナ・ジョンファン研究員は「現在の調整は関税交渉が難航する恐れが先取りされた結果だ」とし「10月のアジア太平洋経済協力（APEC）会議の開催、韓国企業の対米投資拡大などを考慮すると極端なシナリオに展開する可能性は小さい」と評価した。

続けて「秋夕連休後、交渉の進展による対外不確実性の緩和が期待される」とし、株価調整を人工知能(AI)ソフトウェア、ロボット、半導体など構造的に恩恵を受ける業種中心の買い機会とする戦略が有効だと助言した。

ソン・ハンギョル記者 always@hankyung.com