"내년 증시 강세장 전환…코스피 2,800 간다"

국내 증시가 내년 1분기 바닥을 찍고 강세장을 펼칠 것이라는 전망이 나왔다.

IBK투자증권 변준호 연구원은 10일 내년 코스피 예상 변동폭으로 2,000∼2,800을 제시하며 이 같이 밝혔다.

변 연구원은 "코스피는 내년 경기 등의 우려와 위기 가능성을 반영하면서 1분기까지 하강 위협을 받고서 이 시기를 바닥으로 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 통화정책 전환 기대, 내후년(2024년) 회복 전망에 강세장을 시작할 가능성이 크다"고 밝혔다.

그러면서 "역사적으로 전 세계 경기가 역성장 또는 극심한 저성장 등 침체의 해에 증시는 올랐다"며 "과거 경기 침체의 해 코스피는 평균 37% 상승하는 경향을 보였으나, 내년에는 강력한 저금리 수급 효과를 기대하기 어려워 상승 폭은 제한될 것"이라고 설명했다.

그는 다만 내년 경기 침체 폭이 클수록 주가 상승률도 높을 것이라고 전망했다.

변 연구원은 "전 세계 경기 침체가 유력한 상황에서 고강도 긴축 후유증이 위기로 나타날 가능성이 있어 코스피 하단은 침체와 위기의 평균 주가순자산비율(PBR) 0.73배를 적용한 2,000을 제시한다"고 말했다.

이어 "코스피 상단은 2005년 이후 PBR 중간값 1.02배를 적용한 2,800으로 산정한다"며 "경기 침체 지속으로 역사적 평균 평가 가치(밸류에이션) 이상을 받기는 어렵다"고 설명했다.

변 연구원은 또 최근 20년간 코스피 흐름에서 네 번의 강세장 때마다 시작 시점은 3월이라며 이번 강세장도 증시의 9개월 선행성, 1분기 깜짝 실적 효과 등을 고려할 때 내년 3월에 시작될 것으로 전망했다.

그러면서 "과거 네 차례의 금리 인상 사이클을 고려하면 미 연준의 금리 인상은 내년 1분기에 종료할 가능성이 유력하고 경기 선행지표들은 1∼2분기에 바닥을 통과할 가능성이 크다"고 분석했다.

IBK투자증권은 내년에 강세장으로 전환하면 해외투자보다 국내 증시가 유리하고 물가 하락 정점에서 채권시장 강세(금리 하락)가 주식보다 더 명쾌할 것이라며 내년 증시 최선호주로 낙폭과대 성장주를 제시했다.

김현경기자 khkkim@wowtv.co.kr