밸류에이션 부담·실적 기대 '교차'…증시 방향성 탐색 [주간전망]

NH證 "이번주 코스피 5800~6700 전망"

증권가는 이번주(27~30일) 코스피지수가 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 부담과 기업 실적 기대가 맞물리며 방향성을 탐색할 것으로 전망했다.

NH투자증권은 26일 이번주 코스피지수가 5800~6700선 사이에서 움직일 것으로 내다봤다. 이 증권사 나정환 연구원은 "결국 주가는 실적이 끌고 간다"며 이같이 분석했다.

현재 코스피의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 8.5배로 과거 평균을 밑돌고 후행 주가순자산비율(PBR)은 1.99배로 역사적 신고점 부근에 있는 것으로 분석됐다.

이에 대해 나 연구원은 "PER이 과거 평균을 밑도는 것은 시장이 향후 이익 급증을 이미 주가에 반영했기 때문이고, PBR이 신고점 부근에 있는 것은 반도체·인공지능(AI) 인프라 중심의 자기자본이익률(ROE) 개선과 밸류업 정책 기대가 동시에 반영됐기 때문"이라고 설명했다.

그러면서 "이익 대비로는 싸지만, 자본 대비로는 비싼 구간으로 단순히 고평가 혹은 저평가로 단정하기 어렵다"며 "반도체, 전력기기, 원전, 방산 등 실적이 검증된 주도주를 핵심 포트폴리오로 유지하는 동시에 전년 대비 올해 ROE 개선폭이 큰 업종 내에서 실적 개선이 확인되는 종목을 선별적으로 담는 전략이 필요하다"고 말했다.

이번주 예정된 미국 빅테크 실적 발표도 국내 증시에 영향을 줄 수 있다.

강진혁 신한투자증권 연구원은 "이번주 구글, 메타, 마이크로소프트, 아마존 등 빅테크 실적 발표가 예정돼 있다"며 "인공지능(AI) 설비 투자(CAPEX) 가이던스는 반도체·전력기기·에너지 등 AI 밸류체인 전반에 영향을 미치는 만큼 가장 중요한 지표"라고 설명했다.

국내에서도 주요 기업의 실적 발표가 있다. 오는 28일 삼성SDI·현대건설·HD현대일렉트릭, 29일 삼성전기·LG에너지솔루션·한화에어로스페이스 실적이 발표된다.

강 연구원은 "이번주 실적 발표를 통해 조선·방산·전력기기 업황 호조가 지속될지 판단할 수 있을 것"이라며 "실적 턴어라운드(급격한 실적개선) 기대감이 주가에 반영된 2차전지 기업 실적 발표를 확인해야 한다"고 덧붙였다.

미국 중앙은행(Fed)의 연방공개시장위원회(FOMC) 회의도 시장의 관심사로 떠오른다. 특히 성명문 문구와 제롬 파월 Fed 의장의 유가 관련 언급이 핵심으로 꼽힌다. 컨센서스(증권사 전망치 평균)상 금리는 동결이 유력하다.

나 연구원은 "서부텍사스산원유(WTI) 가격이 전년 대비 여전히 높아 Fed가 유가발(發) 물가 리스크를 어떻게 표현할지가 관건"이라며 "국제 유가만 안정되면 하반기 금리 인하 재개 가능성도 열려있어 주식시장에 긍정적으로 작용할 가능성이 있다"고 말했다.

파월 의장의 임기는 오는 5월15일 만료된다. 다만 파월 의장은 차기 의장 후보자로 지명된 케빈 워시 후보자 인준 전까지 의장 역할을 계속할 예정이다. 은행위원회 소속 톰 틸리스 공화당 의원은 중앙은행 개보수 공사 비용이 예산을 초과했다며 파월 의장에 대한 법무부의 수사가 끝나기 전까지 상원 표결을 막겠다는 입장이다.

이수 한경닷컴 기자 2su@hankyung.com