"뉴욕 증시 차익실현할 때"…AI 랠리 경고등 본 BofA

약세장 전조지표 70% 발동

"S&P500, 닷컴버블 때보다 비싼 구간도"

빅테크 AI 투자 과열 우려

뱅크오브아메리카(BofA)가 인공지능(AI) 열풍에 힘입어 사상 최고치를 경신해 온 증시 곳곳에서 과거 약세장 직전과 유사한 위험 신호가 나타나고 있다고 진단했다. BofA는 뉴욕 증시에 대해 "차익실현에 나설 때"라고 평가했다.

8일(현지시간) 블룸버그에 따르면 사비타 수브라마니안이 이끄는 BofA 전략가들은 보고서에서 "위험 신호가 너무 많다(too many red flags)"며 "차익실현(Take profits)에 나설 것을 권고한다"고 진단을 내렸다. 보고서에 따르면 현재 약세장 전조 지표 가운데 약 70%가 이미 발동된 상황이다. 이는 과거 주요 증시 고점 당시 평균 수준과 비슷하다.

BofA는 소비자신뢰지수, 경제성장 기대, 인수합병(M&A) 지표, 신용 스트레스, 대출여건 등을 종합적으로 분석한 결과 시장이 고점 구간에 진입했을 가능성이 높다고 봤다. 특히 미국 대표지수인 S&P500은 20개 밸류에이션 지표 가운데 17개에서 통계적으로 고평가된 것으로 나타났다. 수브라마니안 전략가는 "현재 S&P500은 기술주 버블 당시와 비교해도 8개 지표에서 더 비싸게 거래되고 있다"고 했다.

BofA는 최근 증시 상승이 일부 AI 관련 종목에 과도하게 집중됐다는 점도 짚었다. 특히 기술주 내 상위 20% 종목과 하위 20% 종목 간 수익률 격차는 2000년 닷컴버블 직전 이후 가장 큰 수준으로 벌어졌다. 또 최근 3개월 동안 S&P500 상위 10% 종목과 하위 10% 종목의 수익률 차이는 코로나19 이후 최대 수준까지 확대됐다.

수브라마니안 전략가는 "S&P500의 강한 상승세가 시장 내부의 드라마를 가리고 있다"며 "극단적인 가격 움직임은 시장 불안정성이 커지고 있다는 신호일 수 있다"고 지적했다.

특히 AI 투자 경쟁이 심화하면서 빅테크들의 자본지출(CAPEX)이 급증하고 있다는 점을 지적했다. BofA에 따르면 마이크로소프트, 아마존, 구글, 메타 등 초대형 클라우드 기업들의 자본지출은 올해 말 영업현금흐름의 100% 수준에 육박할 것으로 보인다. 이는 2023년 40% 수준에서 두 배 이상 급증한 것이다.

또 투자등급 회사채 발행과 주식 공급은 늘어난 반면 자사주 매입은 둔화했고 현금창출 능력도 정체되고 있다고 평가했다. 다만 BofA는 증시 전체에 대한 경계와 별개로 개별 종목 투자 기회는 여전히 존재한다고 분석했다. 수브라마니안 전략가는 "우리는 S&P500 구성 종목들에서는 기회를 보고 있지만 시가총액 가중 방식의 지수 전체에는 그렇지 않다"고 설명했다.

BofA는 올해 말 S&P500 목표치를 7100으로 유지했다. 이는 8일 종가인 7406보다 약 4% 낮다.

박수빈 한경닷컴 기자 waterbean@hankyung.com