'주식 계좌 녹는다더니'…폭락장에 개미들 '우르르' 몰린 곳 [투자톡]

갈피 못잡는 '롤러코스피'

수익률 20% 넘는 OOO 대피처로 뜬다

코스피 21% 떨어지는 동안 부각된 커버드콜 ETF

RISE200고배당커버드콜 23% 수익률

최근에는 일부 옵션만 매도하는 진화한 상품도 등장

국내 증시 변동성이 커지면서 개인투자자 자금이 커버드콜 상장지수펀드(ETF)로 몰리고 있다. 상승장에서는 수익률이 제한되는 구조 때문에 한동안 투자자의 관심에서 멀어졌던 상품이지만, 최근 증시가 급등락을 반복하면서 상대적으로 안정적인 현금흐름과 방어력을 기대할 수 있는 투자처로 다시 주목받고 있다.

25일 코스콤 ETF CHECK에 따르면 최근 한 달간 ETF(인버스, 레버리지 제외) 수익률을 집계한 결과, RISE 200고배당커버드콜ATM(1위·23.17%), PLUS 고배당주위클리커버드콜(2위·17.14%), PLUS 고배당주위클리고정커버드콜(7위·10.54%), KODEX 금융고배당TOP10타겟위클리커버드콜(8위·10.34%) 등이 상위에 올랐다.

이 기간 코스피지수가 21% 넘게 하락한 것과 대비된다. 코스피 시장에 최근 한 달간 11번의 사이드카가 발동되는 등 널뛰기 장세를 보이자 커버드콜 ETF가 인기를 얻고 있는 것으로 풀이된다.

커버드콜 ETF는 기초자산을 보유하면서 동시에 해당 자산의 콜옵션을 매도해 받은 옵션 프리미엄을 분배금 재원으로 활용하는 상품이다. 옵션 프리미엄 덕분에 횡보장이나 완만한 하락장에서는 일반 지수 ETF보다 상대적으로 안정적인 성과를 기대할 수 있다는 특징이 있다.

최근 수익률 상위에 이름을 올린 커버드콜 ETF 3종 모두 기초자산이 고배당주로 구성됐다는 공통점이 있다. 국내 증시 변동성 때문에 최근 투자심리가 방어주로 분류되는 고배당주로 쏠리면서 금융, 보험, 통신 등 주요 경기방어주 주가가 올랐다. 세 상품 모두 DB손해보험과 기업은행이 높은 비중으로 편입돼 있으며 삼성카드, 삼성화재, LG유플러스 등이 각각 포함됐다.

개인 투자자 자금도 몰리고 있다. 같은 기간 ETF 개인 순매수 상위에서 TIGER 배당커버드콜액티브(13위·5659억원), KODEX 200타겟위클리커버드콜(22위·4368억원), TIGER 미국나스닥100타겟데일리커버드콜(27위·3262억원) 등이 올랐는데, 단일종목 레버리지 상품과 반도체 상품을 제외하면 커버드콜이 가장 많다.

최근에는 커버드콜의 약점을 보완한 진화된 상품도 등장했다. 기존 커버드콜 ETF는 보유한 기초자산 대부분에 대해 콜옵션을 매도하는 구조여서 상승장에서 수익률이 제한적이었는데, 최근에는 기초자산 전체가 아니라 일부에 대해서만 옵션을 매도해 나머지 상승폭에는 노출시키는 상품이 나오고 있다.

지난 5월 상장한 'KODEX 반도체타겟위클리커버드콜 ETF'가 대표적이다. 이 상품은 삼성전자와 SK하이닉스를 50% 이상 편입하면서도 코스피200 위클리 옵션은 자산의 약 30%만 매도하는 구조를 채택했다. 기초자산 전체를 대상으로 콜옵션을 매도하지 않아 상승장이 이어질 경우 상당 부분 주가 상승을 따라가면서도 횡보하거나 약세를 보일 때는 옵션 프리미엄을 통해 수익을 보완하도록 설계됐다.

지난 14일 상장한 지 1주일 만에 개인투자자 순매수액 2000억원을 돌파한 KODEX 200커버드콜액티브는 초과 성과를 추구한다. KODEX 200커버드콜액티브는 기존 국내 커버드콜 시장의 대표 상품인 KODEX 200타겟위클리커버드콜의 진화형 상품이다. 국내 옵션 프리미엄의 절세 혜택과 연 17.1%(최근 1년) 수준의 배당률을 기록 중인 KODEX 200타겟위클리커버드콜의 장점은 그대로 유지하면서, 액티브 전략을 통한 초과 성과를 낸다.

노정동 한경닷컴 기자 dong2@hankyung.com