BTS 음원부터 삼전닉스 주식까지…토큰증권 시장 판 커진다

내년 2월부터 토큰 투자 길 열려

'온체인 금융' 본격화

비유동 자산 소액투자 가능해져

조각투자 상품 환금성도 개선

증권사들에 신사업 기회 생겨

스테이블코인 법제화가 관건

블록체인 기술을 활용해 부동산, 음원 저작권, 미술품 등 다양한 실물자산과 금융자산 권리를 쪼개어 거래하는 토큰증권이 내년 2월 정식 법적 효력을 갖추고 제도권 금융시장에 본격 도입된다. 증권업계에서 토큰증권에 주목하는 이유는 거래 편의성이다. 블록체인 등 분산원장을 토대로 거래하는 만큼 발행사와 투자자가 중개업자를 끼지 않고도 직접 거래할 수 있다. 24시간 거래가 가능하다는 것도 장점으로 꼽힌다. '소수점 거래'가 편리하다는 점, 주식부터 실물자산까지 다양한 상품을 포섭한다는 점이 토큰증권의 특징이다.

정부가 4일 공개한 '토큰증권 정책방향'을 두고 금융투자업계 기대가 커지는 이유다. 증권업계에선 주식부터 방탄소년단(BTS) 음원까지 토큰증권으로 발행하는 '온체인 금융' 시대가 본격화하고 있다는 평가가 나온다.

◇비상장주식 거래부터 개화

시장에선 비상장주식 거래부터 토큰증권 도입이 활발해질 것이라는 예상이 나온다. 금융당국이 내년 2월 관련 제도 시행과 함께 비상장주식을 신탁 방식으로 토큰화하는 안을 추진하겠다고 밝혔기 때문이다. 금융투자업계 관계자는 "비상장주식을 토큰증권으로 발행한 증권사와 투자자가 1 대 1 거래를 할 수 있을 것"이라고 설명했다.

더구나 이번에 금융당국이 토큰증권만을 위한 별도 인가 체계는 마련하지 않기로 해 증권사와 장외거래소의 토큰증권 취급이 더욱 용이해질 것이라는 해석이 나온다. 기존에 금융투자업 인가를 받았다면 해당 인가의 업무 범위에서 토큰증권 취급이 바로 가능하도록 했기 때문이다. 증권사가 일반 주식에 대해 투자중개업 인가를 받았다면 곧바로 비상장주식 기반 토큰증권을 공모·주선할 수 있다는 뜻이다.

◇조각투자 활기도 기대

금융당국은 조각투자 상품과 관련해 각종 활성화 방안도 내놓았다. 같은 종류의 조각투자 상품을 한꺼번에 묶는 '집합화'를 허용하기로 한 것이 대표적이다. 예를 들어 아이유, BTS, 태진아 등 여러 가수의 음원 저작권을 한 번에 묶어 토큰증권으로 내는 방식이다.

벤처투자업계 관계자는 "그동안 뮤직카우에서도 여러 저작권을 한꺼번에 묶어 파는 사례가 많았다"며 "집합화가 가능해지면 거래 비용이 내려갈 수 있을 것"이라고 말했다. 금융당국은 장래매출채권의 토큰증권 발행도 조건부로 허용하기로 했다.

투자자 보호 장치 또한 강화했다. 장외거래소를 통해 토큰증권에 투자하는 일반 투자자에 대해 연간 순매수 한도를 1억원으로 제한하기로 한 것이 그 예다. 조각투자 상품에 공모하는 일반 투자자는 3000만원과 발행금액의 5% 중 작은 액수까지만 청약에 참여할 수 있도록 하는 식으로 액수를 제한할 계획이다. 장외거래소에 대해선 토큰증권 거래를 지원할 때 금융감독원 사전 협의를 거치도록 했다.

◇증권업계엔 신사업 기회 열릴 듯

이번 제도화 조치로 일반투자자의 투자 환경이 크게 변할 것으로 전망된다. 무엇보다 그동안 기관과 거액 자산가의 전유물이던 고가 상업용 부동산, 인프라, 비상장 우량주, 음원, 미술품 등 다양한 비유동 자산에 소액으로 손쉽게 분산 투자할 수 있는 길이 넓어진다. 또 규제 샌드박스 단계에서 제약이 많던 2차 유통이 인가받은 다자간 장외거래소를 통해 활성화돼 매수 후 만기까지 묶이기 일쑤였던 조각투자 상품의 현금화가 대폭 수월해질 것으로 기대된다. 금융투자업계에 미치는 파급력 역시 상당하다. 증권사는 수수료 중심의 수익 구조에서 벗어나 신종 비정형 자산 발굴, 지분화, 공모 주선(IB)으로 이어지는 새로운 수익원을 확보하게 된다. 이에 따라 토큰증권 시장을 선점하려는 대형 증권사 간 디지털 인프라 경쟁이 본격화할 것으로 보인다.

시장에선 스테이블코인 법제화가 최종 관건이라고 입을 모은다. 스테이블코인 제도화 방안을 담은 '가상자산 2단계 입법'은 금융당국과 국회 논의 단계에 머물러 있다. 금융투자업계 관계자는 "24시간 거래 등이 구현되려면 스테이블코인 제도화까지 이뤄져야 한다"며 "온전한 온체인 금융을 기대하려면 좀 더 기다려야 한다"고 했다.

▶토큰증권

블록체인 장부에 기재돼 발행·유통되는 증권을 뜻한다. 조각투자 상품을 비롯해 주식·채권 등 일반 증권도 토큰증권으로 발행할 수 있다. 한국에선 지난 2월 전자증권법 개정으로 공식 제도화됐다.

심우일 기자 goodwill@hankyung.com