"유가 상승, 기대인플레 자극…상승폭 크고 길수록 심화"

국제 유가가 높은 수준을 오래 유지할수록 기대인플레이션(1년 후 물가 상승 전망 값)이 크게 오르는 것으로 나타났다.

때문에 우크라이나 사태에 따른 최근 유가 상승세가 광범위한 인플레이션을 부추길 수 있다는 우려가 나온다.

한국은행 조사국 국제종합팀은 13일 간행물 '해외경제 포커스'에 실린 보고서 '국제유가 상승이 주요국 기대인플레이션에 미치는 영향'을 통해 "최근 미국과 유럽연합(EU)의 기대인플레이션은 각각 4.9%, 7.0%로 집계돼 2008년 이후 최고치를 기록했다"며 이같이 밝혔다.

보고서는 미국과 유럽의 높은 기대 인플레이션이 유가 변동 충격에 반응한 결과라 분석했다. 경기순환 요인뿐만 아니라 유가 역시 기대 인플레이션에 미치는 영향력을 확대하고 있다면서다.

​먼저 유가가 높을수록 기대 인플레이션에 미치는 영향 자체가 커지는 것으로 조사됐다. 유가가 120달러 이상일 때는 가격이 10% 상승할 때마다 기대인플레이션율은 미국과 유럽에서 각각 최고 0.3%포인트, 0.5%포인트씩 덩달아 올랐다.

유가가 30달러 이하일 때는 유의미한 반응이 없었다.

또 유가 상승세가 오래갈수록 기대 인플레이션도 예민하게 반응했다. 과거 4분기 동안 유가 상승 충격이 없었을 때와는 달리, 충격이 지속했을 때는 유가가 10% 오르면 미국과 유럽의 기대 인플레이션율은 0.4%포인트, 0.6%포인트 상승했다.

보고서는 "유가 충격이 발생하면 1∼2분기 정도 시차를 두고 기대인플레이션에 영향을 미쳤다"라면서 "원유 수입 의존도가 미국보다 더 높은 유럽의 경우 유가가 기대 인플레이션에 미치는 영향이 더 크게 나타났다"라고 설명했다.

이어 "이런 결과를 고려하면 우크라이나 사태로 인한 국제유가 오름세는 기대인플레이션 상승으로 이어져 추가적인 물가 상승 압력이 될 것"이라면서 "기업의 가격 결정, 노동자의 임금 협상 등을 통해 물가 상승이 더 광범위하게 확산할 가능성에 유의해야 한다"라고 지적했다.

한국경제TV  디지털전략부  김현경  기자  khkkim@wowtv.co.kr