2008년 악몽 또?…'그림자 금융'서 폭탄 터지면 시스템 위기 비화

미국과 유럽에서 은행 위기가 동시다발적으로 발생하는 가운데 그림자 금융(섀도 뱅킹)이 위기 확산의 '뇌관'이 될 수 있다는 지적이 나왔다. 그림자 금융회사는 은행과 달리 금융감독을 거의 받지 않고 위험 관리도 제대로 하지 않는다는 이유에서다.

워싱턴포스트(WP)는 26일(현지시간) 뉴욕연방은행의 보고서를 인용해 그림자 금융 때문에 은행이 위험에 빠질 수 있다고 보도했다. 그림자 금융은 규제 사각지대에 있는 비(非)은행 금융회사나 금융상품을 뜻한다. 2008년 글로벌 금융위기를 촉발한 서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출)가 대표적인 그림자 금융상품이다.

뉴욕연방은행은 그림자 금융회사들이 유동성 부족으로 자산을 급히 처분하면 해당 자산 가격이 급락할 것으로 전망했다. 이렇게 되면 그림자 금융회사와 비슷한 자산을 보유한 은행권도 연쇄적으로 위기를 겪을 가능성이 있다는 게 뉴욕연방은행의 예상이다.

WP는 미국 내 그림자 금융의 자산 규모가 30조달러(약 3경9000조원)를 넘었지만 은행과 달리 미국 중앙은행(Fed) 등의 감독을 받지 않는다고 지적했다.

세계 금융시스템 감독 협의체인 금융안정위원회(FSB)에 따르면 글로벌 비은행권의 자산 규모는 2008년 말 99조3400억달러에서 2021년 말 239조2700억달러로 141% 증가했다. 같은 기간 전 세계 금융권 자산에서 비은행권이 차지하는 비중은 42%에서 49%로 늘었다.

글로벌 은행 감독기구인 바젤은행감독위원회는 "일부 은행이 연기금이나 증권사 등에 노출된 위험을 제대로 관리하지 않아 금융 안정성 우려가 더 커질 수 있다"고 경고했다.

미국 실리콘밸리에서 시작된 은행위기가 독일의 대표은행 도이체방크로까지 번질 조짐을 보이면서 '제2의 글로벌 금융위기'를 우려하는 목소리도 나오고 있다. 현재까지는 "글로벌 은행들의 상황은 2008년 글로벌 금융위기 때와 다르다"는 낙관론이 우세하다.

뉴욕연방은행은 그러나 현재의 은행위기가 금융 시스템 위기로 비화한다면 그 도화선은 '그림자 금융'이 될 수 있다고 지적했다. 월스트리트저널(WSJ)도 "정량화하기 어려운 그림자 금융에 각종 위험이 도사리고 있다"고 평가했다. 그림자 금융의 보유 자산이 부실해지면 2008년 글로벌 금융위기급으로 비화할 가능성도 있다는 것이다.

2008년 글로벌 금융위기의 원인은 대표적 그림자 금융 상품인 서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출)다. 미국 주택 가격이 급락하면서 서브프라임 모기지를 담보로 발행한 주택저당증권(MBS) 손실이 커진 게 위기의 도화선이 됐다. 금융권의 초단기 자금 담보로 쓰인 MBS가 휴지조각이 되면서 미국 내 자금융통시스템이 마비됐고, 그로 인해 수많은 금융사가 파산했다. 이때 은행보다 예금자 보호가 되지 않는 비은행 금융사가 큰 피해를 봤다. 그림자 금융은 대규모 예금 인출(뱅크런)에 속수무책이었다.

미국에서 시작된 은행 위기가 유럽으로 전이되면서 이런 일이 재발할 가능성이 있다는 관측이 나온다. 코로나19 이후 풍부해진 유동성을 바탕으로 은행뿐만 아니라 그림자 금융 규모도 급속도로 커졌기 때문이다. 헤지펀드와 연기금 등 글로벌 비은행권 자산 규모는 2011년 말 116조7000억달러(약 15경1780조원)에서 2021년 말 239조2700억달러로 두 배 이상으로 커졌다. 2008년 글로벌 금융위기 때에 비해선 140% 넘게 불어났다. 미국의 그림자 금융 규모만 30조달러 이상으로 추산되고 있다.

이런 그림자 금융이 부실해지면 전체 금융권으로 위기가 번질 공산이 크다. 뉴욕연방은행은 "상당수 그림자 금융회사의 자산 구성이 은행과 비슷하다"며 "급전이 필요한 헤지펀드들이 자산을 급매로 처분하면 자산 가격이 급락해 비슷한 자산을 보유한 은행도 큰 피해를 볼 수 있다"고 경고했다.

상업용 부동산도 위기의 뇌관으로 지목받고 있다. 코로나19 여파로 공실률이 높아진 가운데 금리가 치솟아 은행권 연체율이 올라가고 있기 때문이다. 일례로 정보기술(IT) 회사들이 몰려 있는 샌프란시스코의 사무실 공실률은 2019년 말 5%에서 지난해 말 19%로 급등했다. 이 때문에 상업용 부동산 대출 비율이 높은 중소형 은행에 경고등이 커지고 있다. 미국 상업용 부동산 대출의 70%를 중소형 은행이 보유하고 있다.

뱅크런도 위험 요인으로 꼽힌다. 수시입출식 예금 비중이 높은 중소형 은행에서 뱅크런이 일어나고 있다. WSJ에 따르면 지난해 말 보증한도(25만달러)를 넘어서는 무보험 예금은 8조달러에 육박했다. 2019년 말에 비해 41%가량 늘었다. 스탠퍼드대는 "무보험 예금주 절반이 자금을 인출하면 200여 개의 미국 은행이 파산할 것"이라고 예상했다.

JP모간은 올 들어 재정 건전성이 취약한 은행에서 빠져나간 예금 규모가 1조달러에 달할 것으로 추정했다. 뱅크런 대상이 된 은행은 대부분 미 국채 같은 투자 상품에서 대규모 평가손실이 발생한 곳이다. 미국 연방예금보험공사(FDIC)에 따르면 작년 말 기준 미국 은행의 평가손실 규모는 6200억달러로 집계됐다. 1년 전보다 78배 늘어난 규모다. 필립 슈나블 뉴욕대 스턴경영대학원 교수는 미국 은행의 평가손실 규모를 1조7000억달러로 추산했다.

워싱턴=정인설 특파원/오현우 기자 surisuri@hankyung.com