Fed '신중 모드'에도…시장은 "올해 금리 2번 내릴 것"

엇갈린 금리인하 전망

FOMC 위원 물가 예상치 올려

CPI 둔화에도 '보수적인 전망'

파월 "美고용 튼튼" 3번 강조

시장은 "이르면 9월 금리인하"

“연방공개시장위원회(FOMC) 참가자들이 다소 보수적인 전망을 하고 있다.”

제롬 파월 미국 중앙은행(Fed) 의장은 12일(현지시간) Fed가 내놓은 경제전망요약(SEP)과 관련해 이처럼 평가했다. FOMC 위원들이 올해 근원 개인소비지출(PCE) 가격지수 상승률 전망치를 2.6%에서 2.8%로 0.2%포인트 높인 데 대한 설명이었다. 파월 의장은 그러면서도 계속해서 진전된 인플레이션 수치가 나온다면 전망치가 내려갈 것이라고 언급했다. Fed가 인플레이션 목표치인 2%에 도달하기 위한 ‘라스트 마일’(마지막 단계) 구간에서 극도로 신중한 통화정책을 펼치고 있다는 평가다.

○금리 전망 높인 FOMC

Fed는 지난 3월 FOMC 때 올해 말 금리 전망치를 연 4.6%로 내다봤지만 이번 회의에선 이를 연 5.1%로 높였다. 이처럼 전망치를 상향한 것은 인플레이션이 목표치인 2%까지 내려오는 데 예상보다 더 오래 걸릴 수 있다고 봐서다. 파월 의장은 “지난해 하반기까지 인플레이션 데이터가 매우 좋았지만 올해 1분기에 진전이 정지됐다”며 “이에서 얻은 교훈은 정책을 완화하는 데 필요한 확신을 얻기까지 시간이 더 걸릴 것이란 점”이라고 말했다. 다만 “가장 최근 물가 지표가 올해 초보다 긍정적이었고, 물가 목표를 향한 완만한 진전이 추가로 있었다”고 평가했다. 올해 PCE 상승률 전망치를 상향한 것에 대해서는 “작년 하반기 물가 지표가 매우 낮게 나왔다”고 이유를 설명했다.

또 “노동시장이 견실하다”는 표현을 세 번 이상 쓰며 인플레이션이 쉽게 잡히지 않는 이유를 설명했다. 그는 “인플레이션 압박이 줄어 노동시장이 균형을 잡아가고 있지만 임금은 여전히 지속 가능한 경로 이상으로 높게 유지되고 있다”고 덧붙였다. 그러면서도 “노동시장 상황이 예상 밖으로 약화하거나 인플레이션이 기대보다 빨리 둔화한다면 그에 따른 통화정책 대응을 할 준비가 돼 있다”고 강조했다.

○시장은 CPI에 환호

시장은 이르면 Fed가 9월 금리 인하에 나설 것으로 전망하고 있다. 캐피털이코노믹스는 “전반적으로 정책결정문이나 기자회견에서 9월 인하를 배제하는 내용이 없었다”며 “예상대로 고용이 둔화하고 디스인플레이션 추세가 재개된다면 여전히 올해 두 차례 금리 인하는 가장 유력한 시나리오”라고 분석했다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 이날 연방기금금리 선물시장은 Fed가 12월까지 2회 이상 금리를 인하할 가능성을 약 70%로 봤다.

전문가들은 특히 5월 CPI 상승률 둔화가 Fed의 금리 결정에 영향을 줄 것으로 전망했다. JP모간체이스는 “(파월 의장이) CPI 보고서를 신뢰 구축을 향한 진전이라고 설명했지만 여전히 하나의 보고서일 뿐이라고 일축했다”며 “시장에서는 CPI가 점도표에 완전히 반영되지 않았다는 주장도 제기되고 있다”고 전했다. 이날 파월 의장은 기자회견에서 FOMC 위원들이 5월 CPI 결과를 경제전망에 반영했는지에 대해 “어떤 사람은 반영하지만 대부분 사람은 일반적으로 (단 하루 만에) 반영하진 않는다”고 설명했다.

Fed가 올해 PCE 상승률 전망치를 상향한 것에 대해서도 시장 일각에서는 의구심을 제기하고 있다. 투자은행 제프리스는 “파월 의장이 PCE 상승률 전망치 상향을 2023년 하반기의 기저효과로 설명하려고 시도했으나 대중이 이해하기는 어려웠을 것”이라고 지적했다.

케빈 카론 워싱턴크로싱어드바이저 포트폴리오매니저는 블룸버그통신에 “(Fed가) 인플레이션 목표치인 2%로 계속 가고 있다는 확실한 증거를 원하는 것에 크게 놀라지 말아야 한다”고 했다.

뉴욕=박신영 특파원 nyusos@hankyung.com