"루나 사태 이후 최대 규모 유출"...디파이 '연쇄 붕괴설' 확산

스트림 파이낸스 입출금 중단 여파 확산

루나 사태 이후 최대 규모 자금 유출

"디파이 취약성 드러나...거래소 전이 가능"

탈중앙화금융(DeFi·디파이) 시장 전반에 대규모 청산 사태로 인한 유동성 위기 우려가 확산되고 있다. 일부 주요 프로토콜이 입출금을 중단하고 스테이블코인 유출이 급증하면서 시장 전반이 불안정한 흐름을 보이고 있다.

이번 사태의 발단은 지난 3일(현지시간) 스트림 파이낸스(Stream Finance)의 갑작스러운 입출금 중단 조치였다. 이는 지난달 11일 시장 변동성이 커지면서 외부 펀드 매니저의 운용 손실(약 9300만달러)이 발생한 데 따른 여파로 알려졌다. 업계는 스트림 사태가 디파이 전반으로 확산될 경우 최대 80억달러 규모의 시스템 리스크로 번질 수 있다고 경고한다.

디파이 연구소 일드 앤드 모어(Yields and More)는 보고서를 통해 "스트림 파이낸스의 직접 부채 노출 규모는 최대 2억8500만달러에 달한다"며 "이는 단일 프로토콜의 문제가 아니라, 디파이 생태계 전반에 걸친 복합적 전염 구조를 보여준다"고 진단했다.

가장 큰 피해를 입은 곳은 스트림 파이낸스의 주요 대출 기관 중 하나인 엘릭서(Elixir) 프로토콜이다. 엘릭서는 스트림 파이낸스에 최대 6800만달러 상당의 USDC를 대출했고, 이는 자사 스테이블코인 deUSD 총 보유액의 약 65%에 해당한다. 또 다른 파트너였던 RE7 Labs 역시 피해를 입었다. RE7은 여러 대출 프로토콜 내 금고에 스트림 파이낸스 관련 자산(xUSD, 엘릭서 토큰 'ELX' 등)을 담보로 받아들인 탓에 수백만달러 규모의 부실채권 위험에 노출된 상태다.

더 광범위한 확산은 '이중 담보' 구조를 통해 이뤄지고 있다. 스트림 파이낸스의 '스테이킹 스트림 USD(xUSD)는 오일러(Euler), 사일로(Silo), 모르포(Morpho) 등 주요 대출 프로토콜에 스테이킹돼 있으며, 이 프로토콜들은 다시 다른 프로토콜과 연결돼 있다. 이처럼 거미줄처럼 얽힌 금융 구조 속에서 단일 노드의 실패는 다른 프로토콜로 빠르게 전이될 수 있다는 업계의 분석이다.

일드 앤드 모어는 "지난 10월 11일 발생한 청산 사건으로 드러난 위험은 스트림 파이낸스를 넘어 훨씬 더 확장됐다"며 "추가로 영향을 받을 유동성 풀과 프로토콜이 다수 존재할 것"이라고 경고했다.

스테이블워치(StableWatch)에 따르면 지난주 수익형 스테이블코인 부문에서는 10억달러 규모의 자금이 빠져나갔다. 이는 2022년 테라·루나 사태 이후 최대 규모다. 스트림 파이낸스의 xUSD는 9300만달러 손실을 기록했고, 코인시프트(Coinshift)의 csUSDL은 예치금(TVL)이 95% 급감해 192만달러까지 하락했다. 엘릭서의 deUSD, sdeUSD 역시 유동성 부족 현상을 겪고 있다.

시장에서는 이번 사태를 단순한 일시적 유동성 부족이 아닌 디파이 생태계의 구조적 취약성으로 해석하는 시각이 확산되고 있다. 한 업계 관계자는 "현재 드러난 1억달러 손실은 빙산의 일각일 수 있다"며 "디파이 시장의 투명성, 담보 구조, 레버리지 관리가 향후 위기 대응의 핵심이 될 것"이라고 경고했다.

데이비드 베일리 비트코인 매거진 회장은 "디파이 대출 부문에서 시작된 신용 위기가 가상자산 시장 전반의 유동성 위기로 번질 수 있다"며 "담보 부족이나 헤지 실패가 발생할 경우, 디파이에서 중앙화금융(CeFi)으로 위기가 전이될 가능성도 있다"고 지적했다. 그는 "이 시점에서는 리스크를 최소화하고 추가적인 연쇄 청산 사태에 대비해야 한다"고 덧붙였다.