갤럭시 디지털 "비트코인 트레저리, 한계 봉착…일부는 사라질 수도"

비트코인(BTC)을 회사의 재무자산으로 편입하는 디지털자산 트레저리(DAT)에 대한 부정적인 분석이 나왔다.

6일(한국시간) 가상자산(암호화폐) 전문 매체 코인텔레그래프에 따르면 갤럭시 디지털은 보고서를 통해 "DAT들이 '다윈적 진화' 국면에 접어들고 있다"고 경고했다. 다윈적 진화는 자연 선택을 뜻하는 말로 경쟁에서 일부 회사들이 소멸되고 일부만 생존하는 현상을 뜻한다.

보고서는 "10월 10일의 디레버리징 사건으로 선물 시장에서 개시된 거래가 급격히 감소하고 현물 시장의 깊이가 약해졌다"라며 "이로 인해 DAT의 비즈니스 모델 핵심 메커니즘이 붕괴되면서, 주식 프리미엄이 급락하고 레버리지가 하락으로 전환되고 있다"고 진단했다. 이어 "현재 비트코인 가격이 이들 DAT의 매수 평단가인 10만7000달러 아래로 내려가면서 큰 손실에 직면하고 있다"고 덧붙였다.

실제 최근 DAT 업체들의 주가는 약세를 띠고 있다. 전날 대표적인 DAT 기업 스트래티지는 장중 3.77% 하락했다. 이밖에 비트마인(-6.22%), 샤프링크 게이밍(-3.94%) 등도 전날 약세로 장을 마감했다.

갤럭시는 향후 세 가지 시나리오를 제시했다. 첫번째는 프리미엄이 압축되는 기간이 길어지고, 비트코인 대비 하락 폭이 더 커지는 상황이다. 두번째는 부채가 많거나 비트코인을 고점에서 구매한 회사들이 자산유동성 압박을 받으면서 구조조정이나 인수합병이 일어나는 경우다. 마지막 세번째로는 비트코인이 새로운 최고가를 기록하면서 회복하는 경우다. 다만, 이는 유동성을 유지하고 과도한 발행을 피한 회사들만 가능하다고 설명했다.