[분석] "이더리움 선물 과열…현물 대비 7배, 투기 주도 구조"

현재 이더리움(ETH) 시장이 파생상품 중심의 투기적 구조로 전개되고 있다는 분석이 나왔다.

5일(현지시간) 크립토퀀트 기고자 다크포스트에 따르면 현재 시장은 지정학적·경제적 변수로 인해 전반적으로 관망세가 이어지고 있지만, 파생시장에서는 높은 활동성이 지속되고 있다. 이더리움 선물 미결제약정(OI)은 약 640만 ETH 수준으로, 2025년 7월 기록한 약 780만 ETH 고점에 근접해 있다. 이는 2025년 10월 약 500만 ETH까지 감소한 이후 점진적으로 회복된 결과다.

거래소별로는 바이낸스가 약 230만 ETH 규모의 미결제약정을 보유하며 전체의 약 36%를 차지해 파생시장 내 지배적인 비중을 나타냈다.

특히 현물 대비 선물 거래 비중이 크게 확대된 점이 핵심 지표로 꼽혔다. 바이낸스 기준 현물 대비 선물 거래량 비율은 0.13까지 하락하며 연중 최저 수준을 기록했다. 이는 선물 거래량이 현물 대비 약 7배 수준에 달한다는 의미로, 현물 1달러 거래 시 선물 시장에서는 약 7달러가 거래되는 구조다.

다크포스트는 "이러한 구조는 현재 가격 움직임이 실수요보다 투기적 수요에 의해 주도되고 있음을 시사한다"고 진단했다. 높은 레버리지 환경은 시장 안정성을 높이기보다 포지션 청산과 같은 이벤트를 통해 변동성을 확대시키는 요인으로 작용할 수 있다는 설명이다.

이에 따라 현재 이더리움 시장은 현물 기반 수요보다 파생시장 중심 흐름이 우세한 상태로, 안정적인 상승 국면보다는 변동성 확대 가능성이 높은 구간으로 해석된다고 덧붙였다.