이수현

미국 이더리움(ETH) 현물 상장지수펀드(ETF)에 대규모 자금이 유입됐다. 27일(현지시간) 트레이더 T에 따르면 전날 미국 이더리움 현물 ETF 전체 순유입 규모는 약 1억1708만달러(약 1695억원)로 집계됐다. 운용사별로 보면 피델리티의 FETH에 1억3724만달러가 유입되며 자금 흐름을 주도했다. 반면 블랙록의 ETHA에서는 2016만달러가 순유출됐다. 나머지 상품은 순유출입이 없었다.

미국 비트코인(BTC) 현물 상장지수펀드(ETF)가 하루 만에 순유입으로 돌아섰다. 27일(현지시간) 트레이더T에 따르면 전날 미국 비트코인 현물 ETF 전체 순유입 규모는 약 682만달러(약 98억원)로 집계됐다. 운용사별로 보면 블랙록 IBIT에 1589만달러가 유입되며 전체 흐름을 주도했다. 이외에 위즈덤트리 BTCW에는 279만달러가 유입됐으며, 그레이스케일의 GBTC 및 그레이스케일 미니 비트코인 상품을 통해서는 총 775만달러가 순유입됐다. 반면 피델리티 FBTC에서는 573만달러가 순유출됐고, 비트와이즈 BITB에서도 1097만달러가 빠져나갔다. 아크 인베스트 ARKB 역시 291만달러의 순유출을 기록했다. 나머지 상품은 순유출입이 없었다.

글로벌 유동성 환경이 개선되면서 이더리움(ETH)이 2021년과 유사한 중장기 상승 국면에 진입할 수 있다는 분석이 나왔다. 26일(현지시간) 코인텔레그래프에 따르면 시코델릭(Sykodelic) 가상자산(암호화폐) 애널리스트 최근 글로벌 유동성, 러셀2000 지수, 이더리움 가격 간의 반복적인 순환 패턴을 제시하며 "과거 흐름을 보면 글로벌 유동성이 먼저 돌파한 뒤 러셀2000 지수가 상승 전환하고, 이후 일정 시차를 두고 이더리움이 본격적인 상승을 시작하는 구조가 나타났다"고 전했다. 그에 따르면 현재 월봉 기준으로 글로벌 유동성은 이미 상방 돌파를 마쳤고, 러셀2000 지수 역시 이를 뒤따라 신고점을 경신했다. 이더리움은 통상 이 구간에서 수주에서 수개월가량 후행하며 움직여 왔다. 실제로 2021년 사이클에서는 러셀2000이 추세를 확인한 뒤 약 119일 후 이더리움이 본격적인 랠리에 진입했다. 이 패턴을 단순 대입할 경우, 이더리움의 중장기 돌파 시점은 2026년 3월 전후가 될 수 있다는 계산이 나온다. 당시 유사한 조건이 형성됐던 2021년 3월부터 11월까지 이더리움은 약 226% 상승한 바 있다. 시코델릭은 단기 기술 지표보다 유동성 여건이 고베타 자산의 장기 추세를 결정짓는 핵심 변수라고 강조했다. 러셀2000 지수의 선행성도 다시 주목받고 있다. 맥스(Max) 비커즈비트코인(BecauseBitcoin) 최고경영자(CEO)는 "러셀2000이 역사적으로 이더리움의 가격 발견 국면을 앞서 이끌어 왔다며, 최근 러셀2000이 사상 최고치(2738)를 경신한 점은 향후 이더리움 상방 확장 가능성을 높이는 신호"라고 평가했다. 온체인 지표 역시 하방 경직성을 시사한다. 크립토퀀트 데이터에 따르면 이더리움 장기 보유 성격의 '축적 주소' 실현가격은 현재 약 2720달러 수준으로 올라와 있다. 이 지표는 과거 하락 국면에서도 이탈된 적이 없는 중장기 지지선으로 작용해 왔다. 현물 가격과의 괴리가 크지 않다는 점에서, 변동성 국면에서도 매집 흐름이 이어지고 있다는 해석이 나온다.

지정학적 긴장과 무역 불확실성 속에 안전자산 선호가 강화되면서 토큰화 금 시장도 빠르게 확대되고 있다. 26일(현지시간) 코인텔레그래프에 따르면 테더는 자사 금 연동 스테이블코인 테더 골드(XAUt)의 시가총액이 22억달러를 넘어서며, 전체 금 기반 스테이블코인 시장의 절반 이상을 차지했다고 밝혔다. 지난해 4분기 말 기준 유통 중인 XAUt는 52만89개로, 각 토큰은 실물 금 1트로이온스와 1대1로 담보돼 있다. 파올로 아르도이노 테더 최고경영자(CEO)는 XAUt를 담보하는 실물 금 보유 규모가 일부 국가의 금 보유량과 비교 가능한 수준으로 성장했다고 설명했다. 이번 발표는 뉴욕상품거래소(COMEX) 금 가격이 사상 처음으로 온스당 5000달러를 돌파한 시점과 맞물렸다. 금 랠리의 배경에는 달러 의존도를 낮추려는 각국 중앙은행의 움직임이 있다. 세계금위원회(WGC)에 따르면 중앙은행들은 지난해 3분기에만 순매수 기준 220톤의 금을 사들였다. 같은 기간 달러 인덱스(DXY)는 하락세를 이어가며 달러 약세 흐름이 뚜렷해졌다. 반면 비트코인(BTC)은 통화 가치 훼손(디베이스먼트)에 대한 헤지 수단으로 자주 거론되지만, 금만큼의 안정적 자금 유입을 끌어내지는 못하고 있다는 평가다. 일부 분석가들은 보수적인 투자자층을 중심으로 여전히 금이 대표적인 안전자산 역할을 유지하고 있다고 보고 있다.

최근 10일간 스테이블코인 전체 시가총액이 약 22억4000만달러 줄어들면서, 가상자산(암호화폐) 시장 회복이 지연될 수 있다는 분석이 나왔다. 26일(현지시간) 산티먼트는 X를 통해 "스테이블코인 시가총액 감소는 투자자들이 조정 국면에서 매수 대기 자금으로 남겨두기보다, 법정화폐로 환전하고 있음을 의미한다"고 설명했다. 불확실성이 커질수록 변동성이 큰 가상자산 대신 안전자산을 선택하는 경향이 강화되고 있다는 분석이다. 실제 최근 흐름을 보면 금과 은은 사상 최고가를 경신한 반면, 비트코인(BTC)을 비롯한 가상자산 시장은 조정을 받았다. 비트코인은 지난해 10월 10일 대규모 레버리지 청산 이후 하락세가 이어지며 현재 8만8000달러대에서 거래되고 있다. 같은 기간 금 가격은 20% 이상 상승해 온스당 5000달러를 돌파했고, 은은 시가총액 기준으로 두 배 이상 급등했다. 이 같은 안전자산 선호 흐름은 스테이블코인 발행사들의 움직임에서도 확인된다. 테더(USDT)는 2025년 4분기에만 약 27톤 규모, 금액으로는 44억달러 상당의 금을 매입하며 대표적인 매수 주체로 떠올랐다. 산티먼트는 향후 가상자산 시장 반등의 핵심 선행 지표로 스테이블코인 공급 회복을 꼽았다. "과거 사례를 보면 강한 시장 반등은 스테이블코인 시가총액이 하락을 멈추고 다시 증가세로 전환될 때 시작됐다"며 "이는 신규 자금 유입과 투자 심리 회복을 의미한다"고 분석했다. 다만 그 전까지는 알트코인 시장의 부담이 더 클 수 있다는 전망이다. 산티먼트는 "이 같은 환경에서는 비트코인이 상대적으로 방어력을 보이지만, 스테이블코인 공급이 줄어든 상황에서는 시장 전반의 상승 여력이 제한될 수밖에 없다"고 덧붙였다.

최근 이더리움(ETH) 가격 조정은 현물 시장보다는 파생상품 시장의 레버리지 축소 과정에서 촉발된 것으로 나타났다는 분석이 나왔다. 26일(현지시간) 크립토퀀트 기고자 Amr Taha는 바이낸스 파생 데이터를 기준으로 "최근 2주간 이더리움 파생상품 미결제약정(OI)이 약 80억달러 수준에서 64억달러 부근까지 급감했다"며 "이는 방향성 매도 확대가 아니라 레버리지 축소 국면에 진입했음을 보여주는 신호"라고 분석했다. 특히 OI가 빠르게 감소하는 동안 누적 시장가 체결 흐름(CVD)은 오히려 상승세를 유지했다. 이는 신규 숏 포지션이 대거 유입되기보다는, 기존에 쌓여 있던 숏 포지션이 청산되며 포지션 구조가 가볍게 재편됐음을 시사한다는 설명이다. 기고자는 "가격 하락 국면에서 CVD가 상승하는 패턴은, 시장이 공격적인 매도보다는 포지션 정리를 겪고 있음을 의미한다"고 지적했다. 청산 데이터에서도 동일한 흐름이 확인된다. 바이낸스 기준으로 이더리움이 3300달러 상단을 시도하던 구간에서 대규모 숏 청산이 발생했고, 이후 단기 상방 압력이 소진되며 추세가 약화됐다. 이는 반등 이후 신규 수요가 충분히 유입되지 못한 상태에서 가격이 다시 조정을 받는 전형적인 파생 주도 구조로 해석된다. 이후 하락 과정에서는 고점 부근에서 진입한 레버리지 롱 포지션이 연쇄적으로 청산됐다. 가격 하락에 따라 강제 종료된 롱 포지션이 시장가 매도로 출회되면서 하방 변동성이 확대됐고, 이는 현물 매도 없이도 가격이 빠르게 밀릴 수 있는 환경을 만들었다. Amr Taha는"현재 이더리움 가격 조정은 펀더멘털 악화 신호라기보다, 과도하게 쌓였던 레버리지 포지션이 정리되는 과정에 가깝다"며 "OI 감소와 청산 구조를 감안할 때, 단기적으로는 변동성이 이어질 수 있으나 중기 추세 판단에는 추가적인 현물 수급 신호 확인이 필요하다"고 덧붙였다.

비트코인(BTC)이 주봉 기준으로 중요한 기술적 지표 아래에서 마감하며 단기 경계 신호를 보냈다. 26일(현지시간) 분석가 렉트캐피털(Rekt Capital)에 따르면 비트코인은 이번 주봉에서 중앙 가격대(mid-range)인 9만500달러와 수주간 유지돼 온 고점·저점 상향 추세선를 모두 하회했다. 이는 단기적으로 상승 모멘텀이 약화됐음을 시사하는 신호로 해석된다. 다만 가격은 여전히 주봉 박스권(8만6000~9만3500달러) 내에 머물러 있다. 구조 자체가 완전히 무너진 것은 아니지만, 향후 흐름에서 하단 지지선인 8만6000달러가 핵심 분기점으로 부상했다. 렉트캐피털은 "향후 8만6000달러선 부근에서 나타날 반등의 강도에 주목해야 한다"며 "만약 이번 반등이 2025년 4분기 반등보다 약할 경우, 해당 구간의 지지력이 점차 약화되고 있다는 신호로 해석될 수 있다"고 설명했다. 종합하면 비트코인은 아직 주봉 박스권을 유지하고 있지만, 86k 지지선이 붕괴될 경우 보다 강한 하방 압력이 나타날 수 있는 국면에 진입했다는 평가다. 단기적으로는 지지선 방어 여부가 가격 방향성을 결정짓는 핵심 변수로 작용할 전망이다.

비트코인(BTC)이 반등세를 보이면서 8만8000달러선을 되찾았다. 27일(한국시간) 오전 8시27분 코인마켓캡 기준으로 비트코인은 전일 대비 2.12% 상승한 8만8284.46달러에 거래되고 있다. 업비트 원화마켓에선 전일 대비 0.75% 오른 1억2946만4000원에 거래되는 모습이다. 이더리움(ETH)을 비롯한 주요 알트코인도 오름세를 보이고 있다. 이더리움은 코인마켓캡에서 전일 대비 4.46% 상승한 2928.20달러, 엑스알피(XRP)는 전일 대비 3.92% 오른 1.9달러에 거래되고 있다. 솔라나(SOL)도 전날보다 4.34% 올라 124.2달러에 거래되는 모습이다.

비트마인이 이더리움 스테이킹 비중을 빠르게 늘리면서, 현 수준 기준 연간 약 1억6000만달러 규모의 스테이킹 수익을 올릴 수 있을 것이란 분석이 나왔다. 26일(현지시간) 코인텔레그래프에 따르면 비트마인은 지난주 4만302 ETH를 추가 매입해 총 보유량을 약 424만3338 ETH로 늘렸다고 밝혔다. 같은 기간 스테이킹된 ETH는 17만1264 ETH 증가해 총 200만9267 ETH에 달한다. 회사가 제시한 합성 이더리움 스테이킹 수익률(CESR) 2.81%를 적용하면, 현재 스테이킹 물량만으로도 연환산 약 1억6400만달러의 수익이 가능하다는 계산이다. 톰 리 비트마인 회장은 모든 보유 이더리움을 스테이킹할 경우 연간 약 3억7400만달러, 하루 100만달러 이상 수익을 창출할 수 있다고 설명했다. 비트마인은 복수의 스테이킹 사업자와 협력 중이며, 2026년에는 미국 내 자체 검증자(밸리데이터) 인프라를 구축해 스테이킹을 내재화할 계획이다. 재무 현황도 두텁다. 비트마인은 이더리움 보유분 외에 현금 6억8200만달러, 비트코인 193 BTC 및 일부 지분 투자를 포함해 총 암호화폐·현금 자산을 128억달러로 보고했다. 현재 비트마인의 ETH 보유량은 유통량의 약 3.52%에 해당하며, 장기 목표는 전체 ETH의 5% 확보다. 이처럼 스테이킹은 이더리움 재무 전략 기업들의 핵심 수익원으로 자리 잡고 있다. 샤프링크 게이밍 역시 완전 스테이킹 전략을 통해 최근 7개월간 1만 657 ETH(약 3300만달러)의 보상을 올렸다고 공개했다. 비트디지털은 비트코인 채굴 자산을 축소하고 이더리움을 보유를 확대하는 방향으로 선회했고, 이더머신 역시 기관 대상 수익형 이더리움 투자 수단을 준비 중이다. 스테이킹 수요 증가는 온체인 지표에서도 확인된다. 최근 이더리움의 스테이킹 '출구 대기열'은 0으로 내려온 반면, 진입 대기 물량은 260만 ETH를 넘어 2023년 중반 이후 최대치를 기록했다. 업계에서는 스테이킹을 통한 안정적 수익 창출이 ETH 재무 전략의 표준으로 굳어지고 있다는 평가가 나온다.

영국 금융당국이 개인 투자자 대상 가상자산(암호화폐) 상장지수상품(ETP)을 공식 허용하면서 런던 증시에 관련 상품이 본격적으로 등장하고 있다. 26일(현지시간) 코인텔레그래프에 따르면 가상자산 기업 디파이 테크놀로지스(DeFi Technologies)의 영국 자회사 발로르(Valour)는 영국 금융감독청(FCA)으로부터 개인 투자자 대상 가상자산 ETP 출시 승인을 받았다고 밝혔다. 이에 따라 발로르는 런던증권거래소(LSE)에 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)에 연동된 ETP를 상장해 영국 개인 투자자에게 제공할 수 있게 됐다. 요한 바텐스트룀(Johan Wattenström) 디파이 테크놀로지스 회장 겸 최고경영자(CEO)는 "영국은 세계에서 가장 중요한 금융 시장 중 하나"라며 "이번 승인은 투명하고 거래소에 상장된 상품을 통해 영국 개인 투자자들이 디지털 자산 경제에 보다 간편하게 접근할 수 있는 길을 넓혔다"고 말했다. 앞서 발로르는 지난해 9월 런던증시에 비트코인 스테이킹 ETP 상장 계획을 발표했지만, 당시에는 전문 투자자만을 대상으로 했다. 그러나 FCA가 지난해 10월 개인 투자자 대상 가상자산 ETP 금지 조치를 해제하면서, 이번에는 개인 투자자까지 범위가 확대됐다. 현재 비트와이즈(Bitwise) 등 주요 자산운용사들도 영국 시장 진출을 준비 중인 것으로 알려졌다. 한편 발로르는 이미 브라질 시장에서 솔라나(SOL) 기반 ETP를 출시한 바 있으며, 이번 영국 진출을 통해 글로벌 가상자산 ETP 사업을 본격적으로 확장하고 있다. 런던증권거래소에 따르면 현재 50개 이상의 발행사가 2300개가 넘는 ETP를 상장하고 있으며, 지난해 12월 가상자산 ETP 거래대금은 약 2억8000만달러를 기록했다.

비트코인(BTC)이 8만6000달러 지지선을 재확인한 뒤 소폭 반등했지만, 파생상품 시장에서는 추가 상승에 대한 경계 심리가 이어지고 있다. 26일(현지시간) 코인텔레그래프에 따르면 비트코인은 8만6000달러 부근을 재차 테스트한 뒤 약 1.5% 반등해 8만7800달러대에서 거래됐다. 다만 미국 연방정부 셧다운 가능성이 이번 주말까지 거론되는 가운데, 연방공개시장위원회(FOMC) 회의와 글로벌 빅테크 실적 발표 등 주요 이벤트를 앞두고 시장 전반의 위험 회피 심리가 여전한 모습이다. 파생상품 지표는 투자자들의 신중한 태도를 보여준다. 연환산 기준 비트코인 선물 프리미엄(베이시스)은 5% 수준에 머물렀다. 이는 레버리지 롱 포지션에 대한 수요가 제한적임을 의미하며, 통상 강세 국면에서 나타나는 10% 이상 수준에는 크게 못 미친다. 최근 2주간 시장 심리는 중립에서 약세 구간에 머물러 있다는 평가다. 옵션 시장에서도 방어적 포지션이 우세하다. 비트코인 옵션 델타 스큐는 12%까지 상승해 풋옵션(하락 베팅)에 프리미엄이 붙은 상태다. 중립적인 시장에서는 -6%~+6% 범위에서 움직이는 지표로, 지난해 12월 초 비트코인이 단시간에 급락했을 당시와 유사한 수준이다. 한편 금 가격은 온스당 5100달러를 돌파하며 사상 최고치를 경신했다. 달러 가치 하락과 재정·통화 정책에 대한 불신이 맞물리며 이른바 '통화 가치 희석(debasement) 트레이드'가 강화되고 있다는 해석이 나온다. 다만 이러한 흐름이 즉각적으로 비트코인으로 자금 이동을 유도하지는 않고 있다는 점에서, 비트코인은 여전히 위험자산 성격에서 완전히 벗어나지 못한 모습이다. 뉴욕 연방준비은행이 엔화 관련 시장 상황을 점검했다는 소식도 투자 심리를 위축시키는 요인으로 작용했다. 미 달러 인덱스(DXY)는 4개월 만에 97선 아래로 내려왔지만, 인플레이션 재부상과 통화 정책 불확실성에 대한 경계가 동시에 작용하고 있다. 시장에서는 이번 주 예정된 빅테크 실적이 예상보다 양호할 경우, 위험자산 선호가 주식 시장에 머물며 비트코인으로의 자금 회전이 제한될 수 있다는 관측도 나온다. 비트코인이 다시 9만3000달러선을 회복하기 위해서는, 파생시장 전반에서 전문 투자자들의 신뢰 회복이 선행돼야 할 것으로 보인다.

기관 투자자 다수가 현재 비트코인(BTC) 가격을 저평가 구간으로 인식하고 있다는 조사 결과가 나왔다. 26일(현지시간) 코인텔레그래프가 인용한 코인베이스 보고서는 지난해 12월 초부터 올해 1월 초까지 기관 투자자 75명과 독립 투자자 73명을 대상으로 설문 조사를 진행한 결과를 발표했다. 조사에 따르면 기관 투자자의 71%, 독립 투자자의 60%가 비트코인이 저평가돼 있다고 응답했다. 조사 기간 동안 비트코인 가격은 주로 8만5000~9만5000달러 범위에서 움직였다. 기관 투자자의 약 25%는 해당 가격대가 '적정 가치'라고 평가했으며, 비트코인이 고평가됐다고 본 응답자는 4%에 그쳤다. 현재 비트코인 가격은 약 8만7600달러로, 지난해 10월 기록한 사상 최고가(12만6080달러) 대비 30% 이상 낮은 수준이다. 코인베이스는 비트코인이 최근 금·은 등 귀금속과 주식 시장 대비 상대적으로 부진한 흐름을 보이고 있다고 지적했다. 실제로 금 가격은 사상 처음으로 온스당 5000달러를 넘어섰고, 은 가격 역시 지난해 10월 이후 시가총액 기준으로 두 배 가까이 상승했다. 반면 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수는 같은 기간 약 3% 상승에 그쳤다. 기관 투자자들의 중장기 시각은 비교적 견고한 것으로 나타났다. 응답자의 80%는 가상자산 시장이 추가로 10% 하락할 경우에도 보유 물량을 유지하거나 오히려 추가 매수에 나서겠다고 답했다. 또 60% 이상은 지난해 10월 이후 비트코인 비중을 유지하거나 늘린 것으로 조사됐다. 현재 시장 국면을 '매집 단계' 또는 '약세장'으로 인식한 응답자도 54%에 달했다. 코인베이스는 향후 거시 환경이 가상자산 시장에 우호적으로 작용할 가능성도 언급했다. 연방준비제도(Fed)가 2026년에 두 차례 금리 인하에 나설 수 있다는 전망과 함께, 인플레이션 안정(12월 소비자물가 상승률 2.7%)과 4분기 실질 GDP 성장률 5% 이상 등 견조한 미국 경제 지표가 위험자산 선호 회복의 배경이 될 수 있다는 분석이다.

장기간 활동이 없던 이더리움(ETH) 대형 보유 주소가 다시 움직이면서 시장의 시선이 쏠리고 있다. 26일(현직시간) 우블록체인에 따르면 약 9년간 휴면 상태였던 이더리움 고래 주소가 최근 12시간 사이 5만 ETH를 제미니 거래소로 이체했다. 해당 물량의 가치는 약 1억4500만달러 수준이다. 이 주소는 9년 전 이더리움 가격이 약 90달러 수준이던 시기에 비트파이넥스에서 총 13만5000 ETH를 출금한 이력이 있다. 현재 가격 기준으로 약 32배 상승한 셈이다. 이번 이체 이후에도 해당 주소는 여전히 약 8만5000 ETH를 보유하고 있으며, 이는 약 2억4400만달러에 달한다. 시장에서는 거래소로의 대규모 이체가 잠재적인 차익 실현 가능성을 시사할 수 있는 만큼, 단기 수급 영향 여부를 주의 깊게 지켜보고 있다.

비트코인(BTC)에 미국 이더리움(ETH) 현물 상장지수펀드(ETF)에서도 자금 이탈 흐름이 이어지고 있다. 26일(현지시간) 트레이더 T에 따르면 지난주 이더리움 현물 ETF에서는 약 6억600만달러(약 8726억원)의 순유출이 발생했다. 같은 기간 전체 거래량은 약 70억달러로 집계됐다. 자금 유출은 특정 운용사에 집중됐다. 블랙록(BlackRock)이 약 4억3700만달러로 가장 큰 순유출을 기록했고, 그레이스케일(Grayscale)에서 약 7800만달러, 비트와이즈(Bitwise)에서 약 4600만달러가 빠져나갔다. 시장에서는 이더리움 가격 약세와 함께 현물 ETF를 통한 기관 자금의 단기 리스크 관리 움직임이 반영된 결과로 보고 있다. 거래량은 유지되고 있는 만큼, 구조적인 수요 이탈보다는 조정 국면에서의 포지션 축소 성격이 강하다는 해석이 나온다.

미국 비트코인(BTC) 상장지수펀드(ETF)에서 대규모 자금 유출이 이어지고 있다. 26일(현지시간) 트레이더 T에 따르면 지난주 비트코인 현물 ETF에서는 약 13억2300만달러(약 1조9043억원)의 순유출이 발생했다. 같은 기간 거래량은 170억달러로 집계됐다. 자금 유출은 주요 운용사 ETF에 집중됐다. 블랙록(BlackRock)은 약 5억3600만달러, 피델리티(Fidelity)는 약 4억5200만달러의 순유출을 기록했다. 그레이스케일(Grayscale) 역시 약 1억7200만달러가 빠져나갔다. 시장에서는 최근 비트코인 가격 조정과 함께 파생상품 디레버리징, 거시경제 불확실성 등이 맞물리며 기관 자금이 단기적으로 이탈한 것으로 보고 있다. 다만 거래량 자체는 여전히 높은 수준을 유지하고 있어, 완전한 수요 붕괴라기보다는 위험 회피 성향 강화에 따른 포지션 조정 국면이라는 해석이 나온다.

향후 일주일간 대규모 토큰 언락 일정이 몰리면서 일부 알트코인을 중심으로 단기 수급 부담이 커질 수 있다는 분석이 나온다. 25일(현지시간) 우블록체인이 인용한 토크노미스트(Tokenomist) 데이터에 따르면, 향후 7일 동안 단일 언락 규모가 500만달러를 웃도는 '클리프 언락' 대상 토큰으로는 하이퍼리퀴드(HYPE), 수이(SUI), 아이겐(EIGEN), 카미노(KMNO), 옵티미즘(OP), 에테나(ENA), 조라(ZORA), 슬래시비전랩스(SVL) 등이 포함됐다. 해당 물량은 특정 시점에 일괄적으로 시장에 유입되는 구조로, 단기 가격 변동성을 확대할 수 있는 요인으로 지목된다. 같은 기간 하루 기준 100만달러 이상이 순차적으로 풀리는 '리니어 언락' 대상에는 레인(RAIN), 솔라나(SOL), 오피셜트럼프(TRUMP), 월드코인(WLD), 도지코인(DOGE), 아발란체(AVAX), 아스터(ASTER) 등이 이름을 올렸다. 리니어 언락은 즉각적인 가격 충격은 제한적일 수 있으나, 누적될 경우 지속적인 매도 압력으로 작용할 가능성이 있다. 향후 7일간 예정된 전체 토큰 언락 규모는 5억8500만달러를 상회하는 것으로 집계됐다. 최근 시장 전반의 유동성이 낮은 상황에서 이 같은 공급 확대는 개별 알트코인의 수급 구조와 단기 흐름에 직접적인 영향을 미칠 수 있다는 평가가 나온다.

금 가격이 온스당 5000달러를 돌파한 이후에도 강세 흐름을 이어가면서, 이번 랠리가 단기 이벤트가 아닌 '체제 전환(regime shift)'에 가깝다는 평가가 나온다. 반면 비트코인(BTC)은 8만7000달러 부근에서 횡보하며 뚜렷한 방향성을 찾지 못하고 있다. 25일(현지시간) 코인데스크는 크립토퀀트 데이터를 인용해 최근 비트코인 보유자들이 2023년 10월 이후 처음으로 손실 구간에서 매도에 나섰다고 전했다. 기존 고점 매수자들이 물량을 줄이는 반면, 신규 참여자들이 이를 받아내는 흐름으로, 이는 통상 강한 상승 국면보다는 조정·횡보 국면의 전형적 특징으로 해석된다. 글래스노드 역시 비트코인 가격이 내부 공급 압력에 막혀 있다고 진단했다. 최근 반등 시도마다 과거 매수 가격대 인근에서 매도 물량이 출회되며 상승이 제한되고 있다는 설명이다. 특히 단기 보유자 평균 매입 단가가 위치한 9만8000달러 부근을 회복하지 못하고 있으며, 10만달러 이상 구간에는 두터운 매물대가 형성돼 단기 돌파 가능성을 낮추고 있다는 분석이다. 실제로 2025년 고점 구간에서 비트코인을 매수했던 투자자들의 본전 매물과 손절성 매도가 반복적으로 출회되면서, 상단 저항이 강화되는 구조가 이어지고 있다. 이는 상승 모멘텀이 형성되더라도 이를 지속시키기 어려운 환경임을 의미한다. 파생시장 지표 역시 같은 신호를 보내고 있다. 선물 거래량은 위축된 상태이며, 레버리지 활용도도 제한적이다. 최근 가격 변동 역시 유동성이 얇은 구간에서 발생해, 참여 확대에 따른 추세적 움직임과는 거리가 있다는 평가다. 예측 시장에서도 시각은 엇갈린다. 폴리마켓에서는 금 가격이 연중 5500달러 이상을 유지할 가능성에 더 높은 확률이 부여되는 반면, 비트코인은 단기 반등보다는 추가적인 횡보와 소화 국면을 거칠 것이라는 전망이 우세하다. 시장에서는 현재 국면을 두고 "금은 거시적 스트레스를 흡수하는 자산으로 기능하는 반면, 비트코인은 외부 재료보다 내부 공급 정리를 우선적으로 마주하고 있다"는 평가가 나온다. 비트코인이 다시 추세적 상승으로 전환되기 위해서는, 거시 변수보다도 매물 구조 정상화와 수급 재균형이 선행돼야 할 것으로 보인다.

카이아 DLT 재단은 카이아 기반 실물자산토큰화(RWA) 프로젝트 갈락티카(Galactica)가 첫 번째 선박 금융 토큰화 딜 '페가수스(Pegasus)'를 성공적으로 마감했다고 26일 밝혔다. 갈락티카는 카이아와 인도네시아 해운사 쁠라야란 코린도(PT Pelayaran Korindo)가 설립한 조인트 벤처로, 이번 페가수스 딜은 미화 2500만달러 규모 LNG 선박을 대상으로 한 토큰화 금융 프로젝트다. 전통적으로 기관 투자자 중심으로 운영돼 온 선박 금융을 블록체인 기반 RWA 구조로 전환해, 글로벌 디지털 유동성과 연결했다는 점이 특징이다. 본 거래는 싱가포르 통화감독청(MAS) 인가를 받은 토큰화 SaaS 플랫폼 인베스타엑스(InvestaX)와의 협업을 통해 진행됐다. 14만5000CBM급 LNG 선박을 기초자산으로 한 이번 딜은 자격을 갖춘 투자자들이 토큰화 구조를 통해 해운 금융 자산에 참여할 수 있도록 설계됐으며, 높은 수요 속에서 빠르게 마감됐다. 이를 통해 고가의 산업 자산도 블록체인 기반 RWA 모델로 실질적인 금융 집행이 가능하다는 점을 입증했다는 평가다. 특히 이번 사례는 선박 보유 비중이 높지만 금융 접근성이 제한적인 인도네시아 해양 산업 환경에서, 토큰화를 통한 새로운 자금 조달 경로를 제시했다는 점에서 의미를 갖는다. 선주에게는 보다 효율적인 금융 수단을, 투자자에게는 구조화된 해양 자산 투자 기회를 제공하는 모델로 주목받고 있다. 김융영 갈락티카 대표는 "이번 페가수스 딜은 고품질·고가치 RWA에 대한 시장의 실질적인 수요가 존재함을 확인한 사례"라며 "첫 딜을 성공적으로 마감함으로써 선박 금융을 포함한 해양 자산 토큰화의 재현 가능한 모델을 구축했다"고 밝혔다. 서상민 카이아 DLT 재단 의장은 "페가수스의 성공적 마감은 카이아 생태계에 있어 중요한 이정표"라며 "카이아의 온체인 금융 인프라와 Web3 파트너 네트워크, 블록체인 전문성이 본 거래를 뒷받침했다. 이는 갈락티카의 RWA 전략의 시작에 불과하며, 앞으로도 신뢰도 높은 고품질 토큰화 RWA 투자 기회를 국내외 투자자에게 지속적으로 선보일 것"이라고 말했다.

월드리버티파이낸셜(WLFI)가 비트코인(BTC) 비중을 줄이고 이더리움(ETH)으로 자산을 재배치하고 있다. 25일(현지시간) 룩온체인에 따르면 월드리버리파이낸셜은 약 6시간 전 랩트비트코인(WBTC) 93.77개를 매도하고, 약 2868 ETH를 매수했다. 거래 규모는 약 808만달러로 집계된다. 이번 거래는 비트코인에서 이더리움으로의 명확한 자산 회전(rotation)으로 해석된다. 최근 비트코인이 정치·거시 불확실성 속에서 변동성을 키운 반면, 이더리움은 스테이킹 수요와 온체인 활동을 기반으로 상대적 방어력을 보이고 있다는 점이 영향을 미쳤을 가능성이 있다.

미국 연방정부의 부분 셧다운 가능성이 다시 부각되면서 가상자산 시장이 급격히 위축됐다. 26일(현지시간) 코인텔레그래프에 따르면 전날 늦은 시간 가상자산 전체 시가총액은 약 6시간 반 만에 2조9700억달러에서 2조8700억달러로 줄어들며 약 1000억달러가 증발했다. 이번 하락은 미 상원 민주당이 국토안보부(DHS) 예산안 처리를 저지하겠다고 밝힌 데 따른 정치 불확실성이 직접적인 촉매로 작용했다. 척 슈머 상원 민주당 원내대표는 "이민세관단속국(ICE)에 대한 통제 장치가 없는 국토안보부 예산안에는 찬성할 수 없다"며 셧다운 가능성을 공식화했다. 이 여파로 칼시와 폴리마켓에서는 이달 31일까지 미 정부가 셧다운에 들어갈 확률이 80%까지 치솟은 상황이다. 시장에서는 위험 회피 심리가 빠르게 확산됐다. 비트코인(BTC)은 지난 24시간 기준 3.4% 하락하며 8만7000달러선아래로 밀렸고, 이더리움(ETH)은 낙폭이 더 커 하루 새 4% 이상 하락했다. 이외 알트코인 전반도 동반 약세를 보이며 변동성이 확대됐다. 파생시장에서도 디레버리징이 이어졌다. 최근 24시간 동안 약 3억6000만달러 규모의 가상자산 레버리지 포지션이 청산됐으며, 이 가운데 대부분이 롱 포지션이었다. 시장에서는 이번 조정이 현물 대규모 매도보다는 정치 이벤트에 따른 레버리지 축소 성격이 강하다는 평가가 나온다. 한편 투자자들은 최근 미·중·캐나다 간 관세 갈등과 중동 지역 군사적 긴장까지 겹치면서 안전자산 선호를 강화하는 모습이다. 실제로 같은 기간 금과 은 가격은 각각 5000달러와 106달러를 돌파하며 신고가를 경신하는 등 랠리를 지속했다. 가상자산 시장 심리를 나타내는 크립토 공포·탐욕 지수는 20선까지 떨어지며 '극단적 공포' 구간에 머물고 있다. 시장에서는 셧다운 협상 진전 여부가 단기 변동성을 가를 핵심 변수로 지목되고 있다.

미국 내 정치적 불확실성 확대가 단기적인 위험 회피 움직임을 자극하며 가상자산 시장 변동성을 키운 것으로 나타났다. 26일(현지시간) 크립토퀀트 기고자 엑스윈 리서치 재팬(XWIN Research Japan)은 "예측시장에서는 미국 정부 셧다운 재발 가능성이 78%까지 상승했으며, 예산 시한은 2026년 1월 30일로 다가오고 있다. 초당적 협상이 교착 상태에 빠지면서 정치 리스크가 다시 한 번 단기 시장 심리의 부담 요인으로 작용하고 있다"고 분석했다. 이 같은 환경 속에서 비트코인(BTC)은 8만7000달러 선을 하회했다. 하락 과정에서 약 60분간 레버리지 롱 포지션 약 1억7000만달러가 강제 청산됐고, 4시간 기준 누적 청산 규모는 약 3억2000만달러에 달했다. 짧은 시간 동안 전체 가상자산 시장 시가총액은 약 400억달러 감소했다. 유동성이 얇은 구간에서 발생한 만큼, 광범위한 현물 매도라기보다는 파생상품 중심의 디레버리징 국면이라는 분석이다. 청산은 선물 포지션이 유지 증거금 기준을 하회할 경우 거래소가 강제로 포지션을 종료하는 구조다. 레버리지 롱 포지션은 주로 단기 트레이더와 헤지·차익거래 참여자들이 활용해 왔으며, 2026년 상승 기대를 전제로 누적돼 있었다. 가격이 하락하면 강제 종료 물량이 시장가 주문으로 쏟아지고, 호가창이 얇을 경우 하락 폭이 단기간에 확대되는 특성이 나타난다. 이 구간을 해석하는 데 핵심 지표는 미결제약정(Open Interest, OI)이다. OI는 시장에 쌓여 있는 선물 포지션 규모를 나타내며, 레버리지 수준을 가늠하는 지표로 활용된다. 가격 하락과 함께 OI가 감소하는 경우, 이는 펀더멘털 훼손보다는 청산과 포지션 정리에 의해 가격 변동이 발생했음을 시사한다. 온체인 데이터 기준 현재 전체 OI는 약 284억달러 수준으로, 2025년 말 고점이었던 약 470억달러 대비 크게 낮아진 상태다. 이미 상당한 수준의 레버리지 축소가 진행됐다는 의미다. 다만 2026년 초 들어 OI가 안정화되며 소폭 반등한 만큼, 조정 국면에서 추가 변동성이 나타날 여지는 남아 있다. 엑스윈 리서치 재팬은 "결국 이번 하락 국면에서 중요한 것은 특정 가격 레벨의 이탈 여부보다, 이후 시장의 반응"이라며 "청산 이후 매도 압력이 빠르게 진정되는지, 현물 수요가 공급을 흡수하는지, 그리고 레버리지 지표가 정상화되는지가 다음 국면을 판단하는 핵심 관전 포인트"라고 진단했다.

미국 연방준비제도(Fed)의 이번 주 금리 동결이 사실상 기정사실로 받아들여지고 있지만, 향후 통화정책 경로에 대한 파월 의장의 톤에 따라 전통 금융시장과 가상자산 시장 모두 변동성이 확대될 가능성이 제기된다. 26일(현지시간) 코인데스크가 인용한 CME페드워치 툴에 따르면 연준이 기준금리를 3.5~3.75% 수준에서 유지할 가능성은 96%에 달한다. 앞서 파월 의장은 지난해 12월 연설에서도 추가 금리 인하를 2026년 이후로 미룰 수 있다는 입장을 밝힌 바 있으며, 올해 연방공개시장위원회(FOMC) 투표권을 가진 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재 역시 "금리 인하를 논하기엔 아직 이르다"고 언급했다. 다만 핵심 쟁점은 이번 동결이 '매파적(hawkish) 휴지기'인지, 아니면 '비둘기파적(dovish) 일시 정지'인지 여부다. 매파적 메시지가 나올 경우 인플레이션 경계가 강조되며 위험자산에는 부담으로 작용할 수 있다. 반면 동결이 일시적이며 향후 몇 달 내 인하 재개 가능성을 시사할 경우 비트코인(BTC)과 주식시장에는 우호적인 신호가 될 수 있다. 모건스탠리는 연준이 정책 성명에서 "추가 조정의 범위와 시점을 고려한다"는 기존 문구를 유지해 완화 가능성을 열어둘 것으로 전망했다. 코인데스크는 파월 의장은 기자회견에서 도널드 트럼프 대통령의 '주거비 부담 완화' 정책과 관련한 질문도 받을 가능성이 크다고도 짚었다. 앞서 트럼프 대통령은 최근 대규모 주택담보증권(MBS) 매입과 기관투자가의 단독주택 매수를 제한하는 방안을 언급했다. 이에 대해 ING는 "현재 금융 여건이 충분히 완화돼 있어 추가 금리 인하의 필요성을 설명하기 어렵다"며 "파월 의장의 발언이 달러 강세로 이어질 경우 비트코인에는 단기 부담이 될 수 있다"고 분석했다. 또한 일부 정책은 단기적으로 물가 압력을 자극할 수 있다는 평가도 나온다. 알리안츠 투자 운용(Allianz Investment Management)은 2000억달러 규모의 MBS 매입이 주택 수요를 앞당겨 가격을 끌어올릴 수 있다고 지적했다. 여기에 트럼프 행정부의 관세 정책은 이미 시장에 상당 부분 반영됐지만, 수입 물가 상승이 올해 중 소비자 물가로 전이될 가능성도 남아 있다. 결국 이번 FOMC의 핵심은 금리 수준보다 파월 의장의 '입'이다. 향후 몇 달간의 정책 방향, 백악관과의 긴장 관계, 글로벌 채권시장 변동성에 대한 인식이 어떻게 제시되느냐에 따라 달러, 주식, 비트코인 모두 민감하게 반응할 수 있다는 점에서, 시장은 이번 기자회견을 사실상 방향성 이벤트로 받아들이고 있다.

스테이블코인 발행사가 2025년 가상자산 산업 전반의 수익 구조를 주도한 것으로 나타났다. 지난 25일(현지시간) 코인게코 리서치(CoinGecko Research)에 따르면 2025년 기준 168개 가상자산 프로토콜 가운데 테더(Tether)는 약 52억달러의 매출을 기록하며 전체 프로토콜 매출의 41.9%를 차지했다. 단일 프로젝트 기준으로 가장 높은 수치다. 특히 상위 4개 스테이블코인 발행사가 올린 매출은 약 83억달러로, 전체 프로토콜 매출의 65.7%에 달했다. 이는 탈중앙금융(DeFi)이나 인프라 중심 프로토콜보다 스테이블코인 발행·유통 모델이 가장 안정적인 수익원으로 자리 잡았음을 보여준다. 매출 2위는 트론(Tron)으로 약 35억달러의 수익을 기록했다. 트론은 글로벌 테더(USDT) 전송의 핵심 네트워크로 활용되고 있으며, 높은 거래 처리량이 매출 확대를 이끈 주요 요인으로 분석됐다. 코인게코 리서치는 스테이블코인과 거래 중심 프로토콜이 가상자산 산업의 현금 흐름을 주도하고 있으며, 애플리케이션·인프라 영역 대비 수익 편중 현상이 여전히 뚜렷하다고 평가했다.