"비트코인 MVRV 지표, 역사적 저점권 근접"

비트코인(BTC)의 주요 온체인 지표가 과거 약세장 저점 구간에 가까워졌다는 분석이 나왔다. 최근 급락 이후 비트코인 시장 가격이 실현가치에 근접하면서 축적 구간 진입 가능성이 거론된다.

8일 가상자산(암호화폐) 전문 미디어 코인데스크에 따르면 비트코인의 시장가치 대비 실현가치(MVRV) Z-스코어는 역사적으로 약세장 저점을 형성했던 구간에 접근하고 있다.

MVRV Z-스코어는 비트코인의 현재 시장가치가 실현가치에서 얼마나 벗어나 있는지를 보여주는 지표다. 실현가치는 각 비트코인이 마지막으로 온체인에서 이동했을 당시의 가격을 기준으로 계산된다. 통상 시장가격이 실현가치보다 크게 높으면 과열, 실현가치에 가까워지거나 이를 밑돌면 저평가 구간으로 해석된다.

코인데스크는 과거 주요 비트코인 사이클 저점이 MVRV Z-스코어가 0 부근에 닿거나 이를 일시적으로 밑돌 때 나타났다고 설명했다. 2011~2012년, 2014년, 2018년 말, 2022년 하반기에도 해당 지표가 0 아래로 내려간 뒤 가격 저점과 이후 회복 흐름이 나타났다는 것이다.

비트보(BitBo)에 따르면 현재 MVRV Z-스코어는 0.24로 집계됐다. 이는 역사적으로 축적 구간으로 여겨지는 0 부근의 녹색 구간에 가까운 수준이다. 코인데스크는 해당 지표가 특정 가격대를 뜻하는 것은 아니며, 비트코인의 시장가치가 실현가치 대비 얼마나 압축됐는지를 보여주는 통계적 지표라고 설명했다.

다만 절대 저점이 이미 형성됐다고 단정하기는 어렵다는 분석도 함께 제시됐다. 장기보유자 MVRV와 단기보유자 MVRV가 아직 수렴하지 않았기 때문이다.

코인데스크에 따르면 155일 이상 보유한 물량의 수익성을 보여주는 장기보유자 MVRV는 1.29로 여전히 높은 수준이다. 반면 155일 미만 보유 물량을 기준으로 한 단기보유자 MVRV는 0.84를 기록하고 있다.

과거 2015년, 2019년, 2022년에는 장기보유자와 단기보유자 MVRV 격차가 좁혀질 때 주요 사이클 저점이 형성됐다. 현재는 장기보유자들이 아직 비교적 큰 미실현 이익을 보유하고 있어, 전형적인 약세장 저점이 확인되기 전 추가 하락 여지가 남아 있을 수 있다는 설명이다.

코인데스크는 시장 저점을 정확히 예측하는 것은 불가능하지만, 지난주 급락 이후 역사적으로 회복에 앞서 나타났던 조건들이 일부 형성되기 시작했다고 평가했다.

시장에서는 비트코인이 6만달러 초반대 지지 구간을 유지할 수 있을지가 관건으로 꼽힌다. MVRV Z-스코어가 축적 구간에 가까워지고 있지만, 장기·단기 보유자 수익성 격차와 현물 ETF 자금 흐름, 미국 시장 매수세 회복 여부가 저점 확인의 핵심 변수로 남아 있다.