"워시 체제, 비트코인 시장 초점은 금리 전망서 유동성으로"

비트코인(BTC) 시장이 금리 인하 기대에 반응하던 국면에서 실제 유동성과 자금 흐름을 확인하는 장세로 이동할 수 있다는 분석이 나왔다.

21일 XWIN재팬 크립토퀀트 분석가는 퀵테이크 리포트를 통해 "워시 의장의 첫 연방공개시장위원회(FOMC)는 금리를 동결했지만, 포워드 가이던스에서 한발 물러서며 연준의 소통 방식 변화를 시사했다"고 분석했다.

그는 그동안 시장이 실제 정책 변화보다 향후 금리 인하 기대에 더 크게 반응해왔다고 봤다. 비트코인 역시 기준금리 결정 자체보다 투자자들이 연준의 다음 행보를 어떻게 해석하느냐에 따라 움직이는 경우가 많았다는 설명이다.

다만 워시 체제에서는 이 같은 구조가 달라질 수 있다고 진단했다. 포워드 가이던스의 중요성이 낮아지면 투자자들은 연준 발언만으로 방향을 잡기 어려워지고, 실제 유동성 조건과 자금 흐름을 더 중시하게 된다는 것이다.

단기적으로는 비트코인에 부담이 될 수 있다. 정책 불확실성이 커지면 위험자산 변동성이 확대되고, 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF) 자금 흐름도 약해질 수 있기 때문이다.

그러나 XWIN은 더 중요한 변화는 구조적 전환이라고 평가했다. 그는 "비트코인이 점차 '금리 인하 기대 자산'에서 '실제 유동성 자산'으로 이동할 수 있다"고 봤다.

핵심 지표로는 비트코인 ETF 자금 흐름, 코인베이스 프리미엄, 스테이블코인 유동성, 명목 수요, 전반적인 달러 유동성 등이 제시됐다. 이들 지표는 시장에 실제 자금이 들어오고 있는지를 보여주는 지표로 꼽힌다.

XWIN은 "비트코인이 연준 내러티브가 아니라 ETF 수요, 온체인 활동, 유동성 증가를 통해 자본을 끌어들일 수 있다면 시장 구조의 중요한 변화가 될 것"이라고 분석했다.

그는 "올해는 완화 거래의 끝이 아니라, 포워드 가이던스 거래의 끝일 수 있다"며 "워시 시대에 성공하는 투자자는 연준 발언보다 유동성이 실제로 어디로 흐르는지에 더 집중하는 이들일 수 있다"고 덧붙였다.