韓 코스피 변동성 60% 돌파…비트코인보다 더 출렁인다

한국 증시 코스피 지수의 변동성이 비트코인을 넘어설 정도로 극심해지고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스에 집중된 인공지능(AI) 투자 열풍과 레버리지 상장지수펀드(ETF) 급증이 맞물린 결과다.

20일(현지시간) 블룸버그에 따르면 코스피 지수의 변동성은 올해 60%를 넘어섰다. 이는 일본 닛케이225 지수의 거의 두 배에 달하며, 변동성이 크기로 유명한 비트코인(BTC)마저 웃도는 수준이다. 한국거래소는 올해 들어 7월 중순까지 거래를 일시 중단하는 '서킷브레이커'를 7차례 발동했다. 2025년에는 한 번도 없었고 2024년에는 단 한 차례에 그쳤다.

코스피 급등락의 핵심에는 삼성전자와 SK하이닉스가 있다. 두 회사는 AI 시스템에 필수적인 메모리 반도체를 공급하며 폭발적인 실적을 내고 있다. AI 붐이 주가를 끌어올리면서 두 종목의 코스피 내 비중은 50%를 넘어섰다. 코스피가 6월 말 사상 최고치를 기록한 날에도 전체 831개 구성 종목 중 650개 이상이 실제로는 하락했다.

레버리지 ETF 시장의 급팽창도 변동성을 키우는 주요 요인이다. 골드만삭스 전략가들은 6월 말 보고서에서 "한국의 지수·단일 종목 추종 레버리지 ETF에 투입된 자산이 연초 50억달러(약 7조4000억원)에서 400억달러(약 59조원) 이상으로 급증했다"며 "레버리지 ETF가 현재 가장 주시해야 할 핵심 리스크"라고 밝혔다. 이들 ETF와 추종 종목을 합산한 일일 거래대금은 4조달러(약 5950조원) 규모의 코스피 시장 전체 거래대금의 70% 이상을 차지하고 있다.

한국 개인 투자자들은 올해 코스피에 100조원 이상을 쏟아부었다. 반면 외국인 투자자들은 같은 기간 코스피 주식을 약 1080억달러(약 161조원)어치 순매도했으며, SK하이닉스에서만 400억달러(약 59조원) 이상이 빠져나갔다.

당국도 진화에 나섰다. 한국 금융당국은 7월 16일 단일 종목 레버리지 상품의 신규 상장을 일시 중단한다고 발표했다. 올스프링 글로벌 인베스트먼츠의 포트폴리오 매니저 게리 탄은 "레버리지가 2분기 메모리 종목 랠리의 핵심 동력이었던 만큼 바닥을 선언하기엔 여전히 신중한 입장"이라고 전했다.