[분석] "비트코인 2차 랠리 시작 신호"…LTH 공급 감소 전환

비트코인(BTC) 장기 보유자(LTH)의 보유량이 감소세로 전환하면서 새로운 상승장이 시작될 가능성이 있다는 분석이 나왔다.

4일(현지시간) 크립토퀀트 기고자 CW8900는 "비트코인 랠리의 시작 신호가 나타나고 있다"며 장기 보유자의 공급 변화가 과거 강세장과 유사한 흐름을 보이고 있다고 분석했다.

CW8900는 강세장을 고래 투자자들이 낮은 가격에 매수한 비트코인을 가격 상승 과정에서 개인 투자자에게 분산 매도하는 과정으로 정의했다.

과거 사이클에서는 장기 보유자가 축적한 물량 일부를 매도하며 1차 랠리가 형성됐고, 이후 조정 구간에서 다시 비트코인을 적극 매수한 뒤 2차 랠리가 이어지는 패턴이 반복됐다고 설명했다. 특히 2차 랠리는 1차 랠리보다 더 큰 상승폭을 기록한 뒤 장기 보유자의 보유량이 크게 감소하면서 사이클이 마무리됐다는 분석이다.

이번 사이클의 1차 랠리는 2023년 1월부터 2025년 12월까지 이어졌으며, 장기 보유자는 이 기간 매수와 매도를 반복했다. 이후 하락 국면에서는 매도량을 크게 웃도는 공격적인 매수에 나서며 보유량을 크게 늘렸다.

최근에는 이러한 장기 보유자의 공급 증가세가 멈추고 감소세로 전환됐다. CW는 이를 과거 사례에 비춰볼 때 2차 랠리의 시작 신호로 해석했다.

그는 2013년 사이클에서는 1차 랠리 이후 8개월, 2017년은 17개월, 2021년은 16개월 만에 2차 랠리가 시작됐지만, 이번 사이클은 1차 랠리 이후 31개월이 지나며 과거와 다른 흐름을 보이고 있다고 설명했다.

CW8900는 이러한 지연의 배경으로 미국 비트코인 현물 ETF 출시와 기관투자자 자금 유입, 새로운 고래 투자자들의 지속적인 매수를 꼽았다.

다만 그는 "장기 보유자들은 현재 역사상 가장 많은 비트코인을 보유하고 있으며, 그 공급량이 감소하기 시작했다"며 "이는 비트코인 2차 랠리가 시작되고 있음을 시사하는 핵심 신호"라고 진단했다.