"코스피 1만2000 간다더니"…골드만삭스, 목표치 25% 낮춘 이유

골드만삭스가 인공지능(AI) 관련 투자 우려와 국내 증시 급락을 반영해 코스피지수 목표치를 25% 하향 조정했다.

25일(현지시간) 블룸버그에 따르면 골드만삭스는 코스피의 12개월 목표치를 기존 1만2000에서 9000으로 낮췄다. 지난 6월 고점 대비 코스피가 35% 이상 하락한 가운데 기업 가치평가에 보다 보수적인 가정을 적용한 결과다. 다만 조정된 목표치도 현재 지수 대비 60% 이상의 상승 여력을 의미한다.

골드만삭스는 올해 들어 코스피 목표치를 여러 차례 상향했으며, 지난 6월에는 1만2000까지 높였다. 이후 글로벌 AI 관련주 매도세가 확산하는 상황에서도 기존 목표치를 유지해 왔다.

최근 코스피 급락의 주요 배경으로는 AI 산업의 수익성에 대한 우려가 꼽힌다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 기업의 비중이 높은 국내 증시는 대규모 AI 인프라 투자에 따른 비용 증가와 투자 수익성에 대한 의구심이 커지면서 매도 압력을 받았다.

골드만삭스는 지난 25일 보고서에서 "시장은 기업의 펀더멘털 전망을 지나치게 부정적으로 반영하고 있다"고 평가했다. 이어 "시장의 가치평가 방식에 대한 보수적인 가정을 반영해 목표치를 낮췄지만, 현재 수준에서는 여전히 매력적인 위험 대비 수익 기회가 존재한다"고 설명했다.

실제 코스피의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 약 4배까지 하락했다. 이는 블룸버그가 집계한 18개 주요 시장에서 2006년 이후 가장 낮은 수준이다. 국내 증시의 밸류에이션은 인도네시아 증시의 절반 수준까지 떨어진 것으로 나타났다.

골드만삭스는 현재 반도체 기업들의 주가가 2027년 업종 이익이 65% 감소하는 상황을 반영하고 있다고 분석했다. 이는 지나치게 비관적인 전망이라는 평가다. 메모리 반도체를 제외한 나머지 종목들의 선행 PER 역시 7.6배에 그쳤다.

골드만삭스는 목표치 하향에도 전력과 산업재, 기업 지배구조 개선 관련 종목에 대한 긍정적인 전망을 유지했다. 국내 경기 회복과 한국 대중문화 확산의 수혜를 받는 기업들도 유망한 투자 대상으로 제시했다.