한은 "가상자산 제도화 시 금융시장 간 전이효과 관리 필요"

글로벌 가상자산(암호화폐) 시장의 제도화가 진전되면서 전통 금융시장과의 연계가 강화되는 가운데, 국내에서도 제도 정비가 이뤄질 경우 금융시장 간 충격 전파를 관리할 필요성이 제기됐다.

23일 한국은행이 공개한 하반기 금융안정보고서에 따르면, 가상자산 시장의 제도화는 전통 금융시장과의 동조화를 확대시키는 요인으로 작용할 수 있다. 보고서는 "가상자산과 주식시장 등 전통 금융시장 간 연결 경로가 형성되고 있는 만큼, 이에 따른 잠재적 리스크를 감내 가능한 수준으로 관리해야 한다"고 지적했다.

보고서는 법인과 기관투자자의 가상자산 시장 참여 확대, 상장지수펀드 도입 등을 계기로 글로벌 시장에서 가상자산과 전통 금융자산 간 가격 동조 현상이 관측되고 있다고 분석했다. 특히 주식시장을 중심으로 가상자산 가격 변동이 전통 금융시장에 영향을 미치는 전이효과가 확인됐으며, 이러한 현상은 거시경제 충격이나 통화정책 기조 전환 국면에서 상대적으로 크게 나타났다고 설명했다.

가상자산 가격 변동이 전통 금융시장으로 전달되는 경로로는 금융기관의 가상자산 익스포저를 통한 재무건전성 영향, 기관투자자의 포트폴리오 조정, 투자자 위험회피 심리 변화, 가상자산을 보유한 기업의 주가 변동 등이 제시됐다.

다만 국내 가상자산 시장의 전이효과 수준은 글로벌 시장 대비 낮은 것으로 분석됐다. 보고서는 법인의 시장 참여 제한, 금융상품 발행 규제 등 엄격한 제도 환경으로 인해 가상자산과 전통 금융시장 간 연계가 충분히 형성되지 않았다고 평가했다.

국내 시장은 개인투자자 중심 구조가 유지되고 있으며, 전문 시장조성자와 유동성 공급자의 참여가 제한돼 유동성 제약과 가격 괴리 현상이 반복적으로 나타났다는 점도 특징으로 언급됐다. 이에 따라 제도화가 진행될 경우 금융시장 간 연계 확대와 함께 충격 전파 경로가 새롭게 형성될 가능성을 함께 고려해야 한다는 분석이다.

보고서는 국내 시장이 글로벌 사례와 다른 제도적·구조적 특성을 지닌 만큼, 가상자산 제도화 과정에서 금융시장 간 연계와 전이효과를 관리하는 체계를 병행 구축하는 것이 중요하다고 강조했다.