한경닷컴 뉴스룸

비상장주식 거래 시장에서 두나무 급락 두나무 지분 보유 기업도 동반 약세 네이버가 가상자산 거래소 업비트 운영사 두나무를 계열사로 편입한다는 소식이 전해지면서 주가가 급등했다. 반면 두나무 주가는 비상장주식 거래 시장에서 급락세다. 두나무 지분을 보유한 기업들의 주가도 동반 하락했다. 두나무에는 악재, 네이버에는 호재라는 시장 평가가 반영된 것으로 풀이된다. 한국거래소에 따르면 25일 네이버는 전날 대비 2만6000원(11.4%) 내린 25만4000원에 장을 끝냈다. 장중 기록한 최고가는 25만7000원이다. 앞서 일부 매체는 네이버가 자회사인 네이버파이낸셜을 통해 두나무를 완전 자회사로 편입하기 위한 포괄적 주식 교환을 진행한다고 보도했다. 주가는 네이버가 두나무를 계열사로 편입한다는 보도가 나온 직후부터 빠르게 뛰었다. 두나무가 국내 최고 수준의 블록체인 기술을 보유한 만큼, 원화 스테이블 코인 사업에 속도를 내는 한편 향후 다양한 디지털 금융 신사업을 추진할 것으로 전망된다. 반면 장외시장에서 두나무 주가는 네이버 상승분만큼 급락세다. 네이버 계열 편입으로 인해 사실상 해외 상장이 좌초됐기 때문으로 풀이된다. 증권플러스 비상장에 따르면 이날 오후 4시 기준 두나무는 전날 대비 11.3% 하락한 가격에 거래됐다. 우리기술투자(-7.89%)와 한화투자증권(-4.93%) 등 두나무 지분을 보유한 기업들의 주가도 이날 정규장에서 일제 급락했다. 네이버는 공시를 통해 해당 사안이 논의 단계임을 시사한 상황이다. 네이버는 이날 해명공시를 내고 "종속회사인 네이버파이낸셜은 두나무와 스테이블 코인, 비상장주식 거래 외에도 기사에 언급된 주식 교환을 포함한 다양한 협력을 논의하고 있다"고 밝혔다. 다만 "추가적인 협력사항이나 방식에 대해서는 확정된 바 없다"고 덧붙였다. 신민경 한경닷컴 기자 radio@hankyung.com

美전문직 비자 수수료 100배 인상 인도 학생들 유학지 바꿔 중국·영국 새 비자정책 준비 각국, 인재 유치 경쟁 가열 인도 북부 우타르프라데시주 러크나우에 사는 파리디 우파다야(18)는 최근 컴퓨터 과학 분야 장학금을 받고 미국에 유학을 떠나기 위해 짐을 싸다가 황당한 소식을 들었다. 미국 정부가 지난 21일부터 '전문직 비자'로 불리는 H-1B 비자 수수료를 기존 1000달러(약 140만원)에서 100배인 10만 달러(약 1억4000만원)로 인상했다는 뉴스였다. 그는 미국에서 수준 높은 교육을 받고 취업하면 많은 돈을 벌 수 있을 거라는 기대를 품고 유학을 준비하다가 날벼락을 맞았다. 우파다야의 아버지는 25일(현지시간) 로이터 통신에 "도널드 트럼프 대통령의 끝없는 이민자 공격으로 우리는 딸의 (유학) 목적지를 다른 곳으로 고려해야 할 상황"이라고 토로했다. 미국 텍사스주 댈러스에서 컴퓨터 공학 석사 공부를 하는 한 인도 출신 유학생도 빚 8만달러(약 1억1000만원)에 불확실한 미래까지 맞닥뜨렸다. 미국 이민 당국의 표적이 될까 우려돼 익명을 요구한 이 유학생은 "지금 유일한 목표는 학위 과정을 마치고 인턴 직장을 구해 빚을 갚는 것"이라며 "캐나다나 유럽 등 우리를 진정으로 원하는 곳이면 어디든 갈 것"이라고 말했다. 미국의 H-1B 비자는 과학·기술·공학·수학(STEM) 분야의 전문 직종 종사자가 받을 수 있으며 추첨을 통해 연간 8만5000건만 발급된다. 이 비자가 있으면 기본 3년 동안 미국에서 체류할 수 있고, 비자를 최대 3년 더 연장하거나 영주권을 신청할 수도 있다. 그동안 미국 테크(기술) 기업들은 인력 공백을 메우기 위해 H-1B 비자로 외국인 노동자를 고용했다. 지난해 이 비자 발급자의 71%가 인도 국적자였으며 다음으로 많은 중국 국적자는 11.7%였다. 인도 정부 자료에 따르면 2023년 기준 미국에 머무는 해외 유학생 130만명 가운데 인도 학생은 46만5000명으로 가장 많았다. 인도 출신인 사티아 나델라 마이크로소프트(MS) CEO와 순다르 피차이 구글 CEO 등도 과거에 학생 신분으로 미국에 입국해 실리콘밸리의 최고 경영진으로 성장한 전문직 비자 수혜자라고 로이터는 전했다. 그러나 최근 H-1B 비자 수수료가 대폭 인상되면서 인도 학생들은 이제 미국 대신 이민자에게 친화적인 다른 나라를 유학지로 찾고 있다. 글로벌 교육기업인 IDP에듀케이션의 지역 책임자인 피유시 쿠마르는 "많은 (인도) 학생과 학부모들이 현재 (상황을) 지켜보고 있다"며 "영국, 호주, 아일랜드, 뉴질랜드 등이 대안으로 검토되고 있다"고 말했다. 실제로 미국이 해외 유학생들에게 문을 닫는 사이 중국을 비롯한 영국과 독일 등은 해외 인재를 유치하기 위해 더 적극적으로 나서고 있다. 중국은 과학·기술·공학·수학 분야의 인재를 유치하기 위한 새로운 비자를 다음 달 1일부터 도입할 예정이다. 이 비자 소지자는 취업이나 연구직을 제안받지 않아도 중국에 입국해 공부하고 일할 수 있다. 영국 정부도 H-1B 비자와 비슷한 자국 비자의 수수료를 아예 폐지하는 방안을 검토하고 있다. 필립 아커만 인도 주재 독일 대사는 최근 소셜네트워크서비스(SNS) 엑스(X·옛 트위터)에 자국의 이민 정책을 언급하면서 "독일 차와 같다"며 "신뢰할 수 있고 예측도 할 수 있다"고 홍보했다. 안혜원 한경닷컴 기자 anhw@hankyung.com

네이버, 두나무 계열사 편입 보도에 주가 급등 국내 포털 공룡 네이버의 주가가 25일 급등세다. 가상자산 거래소인 업비트 운영사 두나무와 포괄적 주식교환을 추진한다는 소식이 시장에 전해지면서다. 이날 오전 11시24분 현재 네이버 주가는 전날 대비 1만5000원(6.58%) 오른 24만3000원에 거래 중이다. 주가는 장중 한때 25만2500원까지 치솟았다. 이날 일부 언론은 네이버가 최대주주로 있는 네이버파이낸셜(네이버페이)과 두나무가 포괄적 주식교환을 추진한다고 보도했다. 포괄적 주식교환 거래는 네이버파이낸셜이 발행한 신주를 기존 두나무 주주가 보유한 지분과 맞바꾸는 방식으로 이뤄지는 것으로 알려졌다. 이에 따라 두나무 주주들이 네이버파이낸셜 주주로 전환되는 방식이다. 성사되면 두나무는 네이버파이낸셜의 100% 자회사로 네이버그룹에 편입될 예정이다. 두나무를 품은 네이버와 네이버페이는 쇼핑부터 금융과 가상화 거래까지 아우르는 슈퍼앱으로 거듭날 전망이다. 두나무는 이른 시일 내 주요 주주에게 이런 내용을 담은 서한을 발송할 것으로 전해졌다. 또 네이버파이낸셜과 두나무는 포괄적 주식교환 추진을 위한 태스크포스(TF)팀을 각각 운영 중인 것으로 알려졌다. 주식(비상장) 교환비율 산정 등 막바지 준비에 들어간 것으로 전해졌다. 보도에 대해 네이버 관계자는 "(사실관계를) 확인 중인 상황"이라고 답했다. 신민경 한경닷컴 기자 radio@hankyung.com

한정애 더불어민주당 정책위의장은 25일 이재명 정부 조직개편안에 대해 "금융위원회를 금융감독위원회로 개편하는 내용, 금융위원회가 지금 갖고 있는 기능 중에 국내 금융 관련해서 재정경제부로 넘기기로 했지만, 원위치 시키기로 했다"고 발표했다. 최형창 기자 calling@hankyung.com

전통 밸류에이션 지표들 사상 최고치 기업 실적 개선, 고평가 정당화 주장 "높은 멀티플이 새로운 정상" 시각도 금리 인하와 경기침체 여부가 향방 가를 수도 제롬 파월 미국 중앙은행 의장이 23일(현지시간) "주식은 상당히 고평가돼 있다"고 발언하면서 시장에 파장이 일었다. 파월 의장의 발언과 인공지능(AI) 랠리의 지속 가능성에 대한 의구심이 겹치면서, 24일(현지시간) 나스닥 종합지수는 1% 하락해 8월 29일 이후 가장 큰 일일 낙폭을 기록했다. 파월 의장의 발언은 특히 계속해서 강세를 보여온 주가의 고점 논란을 불러일으키고 있다. 일각에선 각종 지표가 증시가 거품 장세에 들어갔다고 주장하는 반면, 미국 중앙은행(Fed)의 금리 인하 재개가 강세를 이어갈 것이라는 주장도 나온다. 전통 밸류에이션 지표 사상 최고 이날 마켓워치에 따르면 예일대 로버트 실러 교수가 고안한 CAPE(주가수익비율 조정) 비율은 지난 강세장에서 꾸준히 상승해 8월 말 기준 38에 근접했다. 이는 2021년 말 이후 최고치다. 당시 증시는 큰 하락장을 앞두고 있었다. 실러 교수의 데이터는 월별로만 업데이트되지만, 최근 상승세를 반영하면 CAPE 비율은 40을 넘어선 것으로 추정된다. 실제로 크리에이티브플래닝의 찰리 빌레로는 이번 주 X(옛 트위터)에 "S&P500의 CAPE 비율이 2000년 이후 처음으로 40을 돌파했다"고 밝혔다. 당시 닷컴 버블 붕괴 직후 약세장이 시작됐다. 버핏 지표도 최근 주가가 고점에 이르렀다는 것을 시사하고 있다. 버핏 지표는 미국 전체 주식 시가총액을 국내총생산(GDP)과 비교하는 방식이다. 워런 버핏 버크셔 해서웨이 회장은 2001년 포천과의 인터뷰에서 "이 지표는 특정 시점에서 밸류에이션 수준을 보여주는 단일 지표 중 가장 유용하다"고 평가했다. 다우존스 마켓데이터 분석에 따르면, 6월 말 기준 미국 주식 시가총액은 약 64조5000억 달러로 GDP(2분기 23조 7000억 달러)의 2.7배에 달했다. 이는 최소 2001년 3월 이후 최고 수준이다. 존스트레이딩의 마이클 오루크 전략가는 마켓워치에 "자산 가격이 미국 경제 규모 대비 과거 어느 때보다 앞서 있다"고 지적했다. 미국 기업 실적 전망 상향, 높은 밸류에이션 정당 미국 S&P500의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 약 23.6배다. 이는 S&P500 종목들이 향후 12개월 동안 올릴 순이익의 23.6배 가격에 거래되고 있다는 의미다. 최근 10년 평균 PER이 18.5배인 것을 고려하면 여전히 높은 가격에 거래되고 있다. 특히 메그니피선트7이 S&P500에서 차지하는 비중은 사상 최고 수준인 약 34%까지 치솟아 소수 기술주에 대한 쏠림 현상도 더욱 심화된 것으로 나타났다. 하지만 전문가들은 매출 대비 주가 비율이 기업 가치 평가에서 더 현실적일 수 있다고 본다. 회계 처리 방식에 따라 변동할 수 있는 순이익과 달리 매출은 비교적 객관적인 지표이기 때문이다. 보통 기업 가치는 주가수익비율(PER) 같은 '순이익' 기반 지표로 많이 평가한다. 그런데 순이익은 감가상각, 회계 처리 방식 등으로 크게 변동할 수 있어 왜곡이 있을 수 있다는 지적이다. 반면 매출은 비교적 조작하기 어렵기 때문에, 매출 대비 주가 비율을 보는 것이 더 현실적일 수 있다는 주장이다. S&P500 기업들의 향후 12개월 예상 매출 대비 주가 비율은 3.12로, 2000년 이후 최고치를 기록했다. 야데니 리서치도 현재 해당 지표가 사상 최고 수준이라고 지적했다. 다만 야데니 최근 기업 실적 전망이 상향 조정되고 있고, 3분기에는 기업 이익이 사상 최고치를 기록할 가능성이 크다고 봤다. 주가가 높은 건 사실이지만, 기업 이익도 계속 늘고 있으니 이런 높은 밸류에이션이 정당화될 수 있다는 입장이다. 뱅크오브아메리카의 사비타 수브라마니안은 높은 밸류에이션을 당장 우려할 필요는 없다고 본다. 오히려 오늘날의 대형 기업들은 1980~1990년대 기업들과 다르며, 낮은 부채비율, 예측할 수 있는 차입 비용, 안정된 실적, 자동화 등을 바탕으로 "높은 멀티플 자체가 새로운 정상일 수 있다"고 분석했다. 수브라마니안은 "과거 평균 회귀를 기대하기보다 오늘날의 밸류에이션을 새로운 기준점으로 삼아야 할지도 모른다"고 말했다. 미국 중앙은행(Fed)이 지난주 기준금리 인하를 재개한 가운데, 사상 최고치 근처에서 거래 중인 미국 증시는 앞으로 더 오를 가능성이 크다고 LPL파이낸셜이 24일(현지시간) 분석했다. 애덤 턴퀴스트 LPL 최고기술전략가는 "1984년 이후 Fed가 S&P500이 사상 최고치 대비 3% 이내에 있을 때 금리를 인하한 사례는 총 28번 있었다"며 "그 뒤 12개월 동안 S&P500은 평균 13% 상승했고, 93%의 기간에서 플러스 수익률을 냈다"고 밝혔다. 침체 여부가 중요 턴퀴스트는 금리 인하 시점에 경기침체가 있었던 경우와 없었던 경우를 나눠 S&P500 흐름을 추적했다. 그 결과, 침체가 없는 경우 12개월 뒤 평균 수익률은 18.2%에 달했고, 21번의 사례 모두 플러스 성과를 기록했다. 그는 "현재 단기 경기침체 위험은 상대적으로 낮다"며 낙관적인 시각을 내놨다. 실제로 미국 경제는 2분기에 연율 3.3% 성장했으며, 애틀랜타 연준의 GDP나우도 3분기 성장률을 같은 수준으로 추정했다. 턴퀴스트는 "Fed의 금리 인하, '원 빅 뷰티풀 빌(One Big Beautiful Bill Act)'의 경기부양 효과, 비용 압력 완화 속 생산성 개선 등이 GDP 성장률을 떠받칠 것"이라고 설명했다. 하지만 LPL은 금리 인하와 경기침체가 겹친 경우 증시는 12개월 뒤 평균 –2.7%를 기록하며 부진한 성과를 보였다고 전했다. 수익을 낸 비중은 25%에 불과했다. LPL은 '침체 동반 인하'를 금리 인하 시점 전후 6개월 이내 침체가 발생한 경우로 정의했다. 뉴욕=박신영 특파원 nyusos@hankyung.com

뉴욕증시의 3대 주가지수가 연이틀 동반 하락했다. "증시가 상당히 고평가된 것 같다"는 미국 중앙은행(Fed) 의장의 발언이 잔향을 남긴 가운데 엔비디아와 오픈AI의 대규모 투자도 '인공지능(AI) 거품론' 의구심을 떨쳐내지 못하고 있다. 24일(현지시간) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스30산업평균지수는 전장보다 171.50포인트(0.37%) 내린 4만6121.28에 거래를 끝냈다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 전장보다 18.95포인트(0.28%) 밀린 6637.97, 나스닥종합지수는 75.62포인트(0.33%) 떨어진 2만2497.86에 장을 마쳤다. 뉴욕증시의 주요 주가지수는 이틀째 약세다. 이미 주가지수가 고평가라는 인식이 시장에 팽배했던 상황에서 전날 파월이 "상당히 고평가된 것 같다"고 발언한 점은 조정의 빌미가 되고 있다. S&P500 지수는 이틀간 0.8% 떨어졌고 나스닥 지수는 1% 이상 떨어졌다. 주가 고점 인식과 더불어 AI 산업도 거품이 낀 것 아니냐는 의구심이 지속되고 있다. 엔비디아와 오픈AI가 체결한 1000억달러 규모의 공급 계약이 실상 '순환출자' 구조라는 지적 속에서 위험 회피 심리가 강해진 것이다. 엔비디아와 오픈AI의 거래는 엔비디아가 오픈AI에 자금을 지원하고 오픈AI가 수익을 내면 그 돈으로 엔비디아 칩을 구입하는 구조다. 이는 과거 닷컴버블 시기 일부 통신 장비 업체가 매출을 유지하기 위해 특정 기업에 자금을 지원하고 그 돈으로 장비를 구입하게 한 사례와 흡사하다는 게 월가의 지적이다. 이런 '돌려막기'는 거품 붕괴를 앞두고 나타난다는 경고가 이어지고 있다. 시가총액 1조달러 이상의 거대 기술기업 중에선 엔비디아와 애플, 아마존, 알파벳이 1% 안팎으로 내렸다. 반면 테슬라는 4% 상승했다. 중국 최대 전자상거래 업체 알리바바는 AI 투자를 예상보다 더 늘리겠다고 밝히면서 주가가 9% 가까이 올랐다. 마이크론은 견조한 실적을 발표했음에도 AI 거품론 경계 속에 3% 가까이 하락했다. 신민경 한경닷컴 기자 radio@hankyung.com

"시한에 쫓겨 원칙 희생 없어" "상호 호혜적 결과 도출해야" 김용범 대통령실 정책실장은 24일(현지시간) 한미 관세 후속 협상과 관련해 "데드라인을 따로 두고 있진 않다"면서도 "아시아태평양경제협력체(APEC) 기간 한미 정상회담을 염두에 두고 협상하고 있다"고 밝혔다. 대통령실은 국익 최우선이라는 원칙 하에 APEC 정상회의를 협상 타결의 1차 목표로 설정했지만 과도한 요구는 수용할 수 없다는 입장을 재차 분명히 했다. 쌀·소고기 추가 개방에 대해서도 논의 불가 입장을 고수 중이다. 김 정책실장은 이날 오후 미국 뉴욕 유엔총회 취재기자단 프레스센터에서 브리핑을 통해 "상업적 합리성에 맞고, 우리나라가 감내할 수 있고, 국익에 부합하고, 한미 간 상호호혜적 결과를 도출할 수 있는 방안이어야 한다는 원칙을 갖고 협상하고 있다"고 설명했다. 이어 "협상 시한 때문에 우리가 그런 원칙을 희생하는 일은 없을 것"이라고도 강조했다. 그 그러면서 "다음에 중요한 계기가 경주 APEC"이라며 "양국 정상 간 당연한 미팅이나 면담이 있을 텐데 협상팀에선 그러한 국제행사가 중요한 계기이기 때문에 그것을 염두에 두면서 협상하고 있다"고 말했다. 김 정책실장은 3500만달러 대미 투자펀드 세부안 이견과 관련해 "당초 7월 말 합의할 때는 3500억 달러 세일링 리미트로 이해했고, 통상적 국제 투자나 상례에 비춰볼 때 론(대출)이나 개런티(지급보증) 이런 부분은 투자로 예상했다"며 "소위 비망록이라 말하는 초기 언더스탠딩에 적어놨고, 미국이 그 이후에 MOU라고 보낸 문서에는 그런 내용과는 판이하게 다른 내용이 있었다"고 설명했다. 이어 "우리나라 외환시장에 미칠 충격이 당연히 눈에 들어왔고, 그 사항을 우리가 미국에 지적하고 있는 것"이라며 "무제한 통화 스와프의 경우 미국이 만약 캐시 플로우를 주장한다면 필요조건이다"라고 말했다. 아울러 "그게 안 되면 우리나라에 미칠 충격이 너무 크기 때문에 그 문제가 해결 안 되면 그 다음부터 나아갈 수 없는 필요조건"이라고 했다. 다만 이재명 대통령과 스콧 베선트 미국 재무장관 간 이날 전격 면담으로 향후 협상이 급물을 탈 가능성을 일부 열어뒀다. 김 정책실장은 "외환시장에 관한 문제의 주무장관인 베선트 장관에게 대통령께서 직접 그 포인트를 상세히 설명했기 때문에 이후 3500억달러 투자 패키지 협상 과정에서 중대한 분수령이라 본다"며 "오늘 접견이 매우 큰 의미가 있다고 본다"고 말했다. 김 정책실장은 미국의 쌀·소고기 시장 개방 압박과 관련해선 "우리 레드라인이라고 말하는 쌀과 소고기 부분에 대한 논의 자체를 깊게 할 수 없다는 쪽을 분명히 하고 있다"며 "무역 분야 비관세 장벽에 실질적 진전에도 그 내용을 전혀 포함하고 있지 않다"고 했다. 고정삼 한경닷컴 기자 jsk@hankyung.com

◆李 대통령 안보리 공개토의 주재 "AI, 대전환 변곡점" 유엔총회 참석을 위해 미국 뉴욕을 방문 중인 이재명 대통령은 현지시간 24일 유엔본부에서 안전보장이사회(안보리) 공개토의를 주재했습니다. 한국 정상이 유엔 회의장 의장석에 앉아 공개토의를 주재한 것은 처음으로, 한국이 올해 안보리 의장국을 맡은 데 따른 것입니다. 이 대통령은 이날 우선 'AI와 국제평화·안보'를 주제로 채택했습니다. 이 대통령은 "우리가 AI를 어떻게 다룰지에 따라 전혀 다른 미래가 펼쳐질 것"이라고 말했습니다. 유엔의 역할에 대해서는 "특히 안보리의 책임이 막중해졌다"고 말했습니다. ◆李 대통령 뉴욕서 스콧 베선트 미 재무장관 접견 유엔총회 참석차 미국 뉴욕을 방문 중인 이재명 대통령은 24일(현지시간) 대한민국 유엔대표부에서 스콧 베선트 미 재무장관을 만나 한미 간 관세 협상에 대해 논의했습니다. 김용범 대통령실 정책실장 브리핑에 따르면 이 대통령은 이 자리에서 "한미 관계는 동맹으로서 매우 중요하다"고 했습니다. 이어 "통상 분야에서도 좋은 협의가 이뤄질 필요가 있다"고 당부했습니다. 이에 베선트 장관은 "한미동맹은 굳건하며, 일시적이고 단기적 어려움이 있을 수 있지만 충분히 극복이 가능하다"고 밝혔습니다. 또 "통상 협상과 관련, 무역 분야에서 많은 진전이 있는 것으로 안다"고 설명했습니다. ◆美, 日 이어 유럽 車 관세도 15% 적용 미국 정부가 현지시간 24일 유럽산 자동차 및 자동차 부품에 대한 관세율을 15%로 확정했습니다. 이 관세율은 지난 8월 1일부터 소급 적용돼 해당 시점 이후 15%보다 더 높은 관세를 낸 기업들의 경우 환급이 가능할 것으로 예상됩니다. 일본에 이어 유럽까지 15% 관세율을 적용받으면서 현재 25% 관세율을 적용받는 한국으로서는 미국과의 협상을 조속히 마무리해야 한다는 압박이 더욱 높아질 전망입니다. ◆與 오늘 본회의서 정부조직법 우선 처리 국회는 25일 본회의를 개최하고 정부조직법 등을 처리합니다. 더불어민주당은 검찰청 폐지 등을 골자로 한 정부조직법, 방송미디어통신위원회 설치법, 정부 부처 개편에 맞춰 국회 상임위 명칭도 바꾸는 국회법 개정안, 국회 상임위원회 위원 정수에 관한 규칙 개정안 등 4개 주요 법안을 우선 처리한다는 방침입니다. 이에 국민의힘은 필리버스터(무제한 토론을 통한 합법적 의사진행 방해)를 진행해 법안 처리를 저지할 계획입니다. ◆김건희 오늘 특검 출석…'尹 공모' 뇌물 피의자 도이치모터스 주가조작, 명태균 선거 개입, 건진법사·통일교 청탁 등 각종 의혹으로 구속기소 된 김건희 여사가 25일 민중기 특별검사팀에 소환됩니다. 이날 법조계에 따르면 김 여사는 이날 오전 10시 서울 종로구 KT광화문빌딩 웨스트에 있는 특검 사무실에 특정범죄 가중처벌법(특가법)상 뇌물 혐의 피의자로 나와 조사받을 예정입니다. ◆뉴욕증시, 3대 주가지수 동반 하락 마감 뉴욕증시의 3대 주가지수가 이틀째 동반 하락했습니다. 미국 동부 시간 24일 뉴욕증권거래소에서 장 마감 무렵 다우존스30산업평균지수는 전장보다 0.37% 내린 4만6121.28에 거래를 마감했습니다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 전장보다 0.28% 밀린 6637.97, 나스닥 종합지수는 0.33% 떨어진 2만2497.86에 장을 마쳤습니다. 엔비디아 등 인공지능(AI) 관련주의 약세로 3대 지수가 일제히 하락 마감했습니다. 여기에 제롬 파월 미국 중앙은행(Fed) 의장이 증시에 대해 "상당히 고평가된 것 같다"고 말하며 우려를 부채질했습니다. 최수진 한경닷컴 기자 naive@hankyung.com

원·달러 환율이 야간 거래에서 약 4개월여 만에 1400원대로 마감했다. 독일의 기업심리가 약해진 데 따른 유로 약세에 제롬 파월 미국 중앙은행(Fed) 의장의 신중론이 더해진 결과로 풀이된다. 25일 새벽 2시 원·달러 환율은 전장 서울환시 종가 대비 11.2원 오른 1403.8원에 거래를 마쳤다. 지난 5월14일 야간 거래 종가(1404.5원) 이후 가장 높은 수준이다. 종가 1400원대는 지난 5월16일(1400.0원) 이후 처음이다. 이번 장 주간 거래(9시~오후 3시30분) 종가 1397.50원 대비로는 6.3원 높아졌다. 원·달러 환율은 런던장에서 독일의 기업심리 지표 약화에 따른 유로 약세와 맞물려 1400원 안팎으로 뉴욕장에 진입했다. Ifo 경제연구소에 따르면 9월 독일의 기업환경지수는 87.7로 시장 예상치인 89.4를 밑돌았다. 전달(89.0) 대비로는 1.3포인트 내려갔다. 달러는 뉴욕장에서도 파월 의장의 신중론에 따른 미 국채 금리 상승세와 연동해 강세 압력을 받았다. 이에 원·달러 환율은 장중 1405.5원까지 올라서기도 했다. 파월 의장은 전날 "단기적으로 인플레이션 위험은 상방으로, 고용 위험은 하방에 치우친 상황"이라며 "이는 어려운 상황으로 양쪽에 위험이 있다는 것은 위험 없는 길이 없다는 뜻"이라고 말했다. 스테이트스트리트의 선임 글로벌 시장 전략가인 마빈 로는 "달러는 대부분의 주요 10개국(G10) 통화에 대해 약간 강세를 보이고 있지만, 여전히 불안정하고 박스권에 머물러 있다"고 평가했다. 고정삼 한경닷컴 기자 jsk@hankyung.com

엔비디아·오라클 하락세 지속, 인텔은 급등 전문가 "기술주 과열…명백한 밸류에이션 문제" 투자자, 고용·물가 지표와 셧다운 리스크 주시 뉴욕 월가에선 인공지능(AI) 관련주의 거품 우려가 이틀째 이어졌다. AI 대표주자인 엔비디아와 오라클이 이틀째 약세를 이어가면서 압박을 받았기 때문이다. 24일(현지시간) S&P500 지수는 0.28% 떨어진 6,637.97로 마감했으며, 나스닥 지수는 0.34% 내려간 22,497.86으로 거래를 마쳤다. 다우존스지수는 171.50포인트, 즉 0.37% 하락한 46,121.28로 장을 끝냈다. 이날 엔비디아는 약 1% 하락했는데, 전날 시작된 하락세가 이어진 것이다. 이번 주 초 엔비디아는 오픈AI와 1000억 달러 규모의 파트너십을 발표했는데, 이 발표 이후에도 투자자 불안은 이어졌다. 엔비디아가 오픈AI가 향후 자사의 그래픽저장장치(GPU)를 구매할 것이란 점을 담보로 오픈 AI에 대규모 투자를 이행한 것이라는 우려 때문이다. 또 다른 AI 기업인 오라클도 이틀 연속 하락세를 보이며 이날 하루에만 2% 가까이 떨어졌다. 한편 나스닥 지수는 장 마감에 가까워질수록 낙폭을 일부 줄였는데, 이는 인텔 주가가 6% 이상 급등했기 때문이다. 블룸버그는 소식통을 인용해 애플이 인텔 투자를 모색 중이라고 보도했다. 이는 며칠 전 엔비디아가 인텔에 50억 달러를 투자하겠다고 발표한 직후 나온 소식이다. 반면 마이크론 테크놀로지 주가는 3% 가까이 하락했는데, 실적과 전망이 투자자들을 만족시키지 못한 탓이다. 인프라스트럭처 캐피털 어드바이저스의 제이 해트필드 최고경영자는 CNBC에 "기술주는 아마 다소 과열된 것 같다"면서 "강세장을 뒷받침할 뚜렷한 이유가 없다"고 말했다. 그는 "AI를 아무도 사용하지 않는다거나 세상이 끝난다는 뜻은 아니지만, 지금 상황은 명백히 밸류에이션 문제"라고 덧붙였다. 그는 또한 "이 상황은 며칠 더 이어질 수 있으며, 계절적 약세도 반영될 수 있다"고 지적했다. 다만 현재 S&P500 지수는 이번 달 들어 약 3% 상승 중인데, 이는 지난 5년간 9월 평균 하락률인 -4.2%와 크게 대조된다. 투자자들은 25일(현지시간) 발표될 주간 신규 실업수당 청구 건수와 26일 공개될 개인소비지출(PCE) 물가지수를 예의주시하고 있다. 이와 함께 연방정부 자금 만료를 앞둔 셧다운 위험도 시장 불확실성을 키우는 요인으로 꼽힌다. 도널드 트럼프 대통령은 이번 주 민주당 지도부와의 회동을 취소했는데, 이는 9월 30일 시한을 앞두고 셧다운을 피할 수 있는 합의 가능성을 낮추는 결정으로 받아들여졌다. 뉴욕=박신영 특파원 nyusos@hankyung.com

알리바바 투자 확대에 다시 낙관론 살아나 중국 알리바바가 AI 투자 확대로 AI에 대한 낙관론을 강화하고 엔비디아도 반등을 시도하면서 미국 증시의 기술주도 다시 상승세를 보였다. 미국 동부 표준시로 오전 10시에 S&P500과 나스닥 종합은 각각 전 날보다 0.2 % 올랐다. 나스닥 종합도 0.2% 상승했다. 10년 국채 수익률은 2베이시스포인트(1bp=0.01%) 상승해 4.135%를 기록했다. 2년물 국채 수익률도 3.59%로 2베이시스포인트 높아졌다. 전날 제롬 파월 연방준비제도이사회 의장이 노동 시장과 인플레이션 전망 모두 위험에 직면해 있어 "위험 없는 길은 없다"고 언급했다. 또 '주가가 상당히 고평가돼있다"고 언급해 주가 하락과 채권 수익률 상승을 이끌었다. 최고치를 경신해온 현물 금 가격은 이 날은 전 날과 비슷한 온스당 3,750달러 선에서 거래됐다. 블룸버그 달러 현물지수는 0.5% 상승했다. 엔비디아는 이 날 전 날 하락분을 만회하며 상승 전환을 시도하고 있다. 전날 하락세는 엔비디아와 오픈AI의 파트너십으로 촉발된 AI 순환적 투자에 대한 우려가 커지면서 나타났다. 미국 최대 메모리칩 업체인 마이크론 테크놀로지는 전 날 폐장후 실적 발표에서 이번 분기 전망치를 상향했음에도 주가는 2% 하락했다. 알리바바의 미국주식예탁증서(ADR)는 이 날 알리바바가 AI 투자를 당초 계획보다 더 늘리는 한편, 자사 클라우드 플랫폼에 엔비디아 제품을 통합한다고 발표하고 8.8% 급등했다. 4년전 알리바바 주식을 정리했던 캐시 우드의 아크 인베스트먼트가 알리바바 주식을 이틀전부터 다시 편입하기 시작한 것도 투자심리에 영향을 줬다. 트럼프 정부가 캐나다 회사인 리튬 아메리카스(LAC)의 미 에너지부에 대한 23억달러 규모의 대출 조건 재협상에서 지분 10% 인수를 추진한다는 보도에 이 회사 주가는 무려 90% 이상 폭등했다. 웰스파고의 권오성 최고 주식 전략가는 CNBC와의 인터뷰에서 "지금은 AI투자 시이클의 초기 단계"라며 낙관적 전망을 유지했다. 그는 현 장세가 거품이 아니라며 "테크 버블 붕괴 이후에도 나스닥 지수가 전반적으로 성과가 좋았던 것은 S&P 500 지수 대비 나스닥 지수의 펀더멘털이 더 좋았기 때문"이라고 지적했다. JP모건 체이스의 분석가 앤드류 타일러는 "이 강세장을 무너뜨릴 수 있는 요인에 대한 여러 차례 대화에서 가장 마음에 든 대화는 소행성의 지구 충돌이라는 답변이었다"고 말했다. 노무라 증권 인터내셔널의 찰리 맥엘리곳은 그러나 증시 강세를 전망하는 사람이 점점 늘어나는 만큼 포트폴리오 헤지도 계속해야 한다고 지적했다. 그는 AI에 대한 열광이 회의론자들을 더 비싼 단계의 주식 매수자로 전환시키는 선순환 고리를 형성하면서 이는 오히려 주식의 하락 위험을 증가시킨다고 말했다. 파이퍼 샌들러의 크레이그 존슨은 "강력한 상승 추세는 아직 끝나지 않았으나 기초 모멘텀이 약해지고 있다"고 지적했다. 김정아 객원기자 kja@hankyung.com

알트코인등에 투자하는 멀티코인 ETF 십여개 신청중 멀티코인 ETF 수요는 아직 불확실 올해 4분기에 미국 시장에 새로운 암호화폐 상장지수펀드(ETF)가 쏟아질 전망이다. 24일(현지시간) 로이터에 따르면, 지난 주 미국 증권거래위원회(SEC)가 펀드 출시 요건을 완화한 새 기준을 발표함에 따라 암호화폐에 다양하게 투자하는 멀티코인 ETF 신청이 줄을 잇고 있다. 업데이트된 기준에 따르면 리플, 솔라나부터 도지코인 같은 밈코인까지 다양한 암호화폐와 연계된 멀티토큰 ETF가 가능해졌다. 2024년초에 나온 기존의 암호화폐 ETF는 비트코인과 이더리움을 중심으로 발행자와 거래소에 대한 기준이 좀 더 엄격한 기존 규정에 따라 출시됐다. 비트코인이나 이더리움에 투자하는 미국 ETF는 현재 21개가 있다. ETF를 설계하고 출시하는 디지털 자산 투자 운용사인 캐너리 캐피털 그룹의 설립자 스티븐 맥클러그는 "현재 SEC에 12건 정도의 신청이 접수됐고 앞으로 더 많은 신청이 들어올 것"이라고 말했다. 분석가들은 새로운 규정에 따라 승인된 첫번째 펀드는 10월초에 출시될 것으로 예상했다. 지난 주 SEC가 발표한 새로운 상장 기준에 따르면, 암호화폐 ETF 신청시 개별 규제 검토가 필요 없게 됐으며 미리 정해진 기준을 충족하면 개별 승인 절차 없이 출시될 수 있게 됐다. 업계 소식통에 따르면 이를 통해 신규 암호화폐 상품 승인 기간이 기존의 최대 270일에서 75일 이하로 단축될 예정이다. DGIM 로우의 파트너인 조나단 그로스는 2025년 4분기가 암호화폐 ETF 발행자에게 호황을 가져다줄 것이라고 말했다. 그레이스케일 인베스트먼트는 이미 이번주 초 그레이스케일 코인데스크 크립토5 ETF를 출시했다. 이 펀드는 당초 비트코인과 이더리움외에 알트코인에도 투자하는 사모펀드였으나 ETF로의 전환을 신청했으며 지난 주 SEC가 이를 허용하기로 했다. 그레이스케일의 이 ETF는 비트코인과 이더리움을 보유하고 있으며, XRP, 솔라나, 카르다노도 보유하고 있다. SEC가 새로 발표한 기준에 따르면, 코인이 이미 규제 시장에서 거래되고 있거나 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제를 받는 선물 계약을 보유하고 최소 6개월 이상 거래된 경우에 ETF는 신속하게 출시될 수 있을 전망이다. 그러나 잘 알려지지 않은 코인에 투자하는 수십 개의 멀티 코인 암호화폐 ETF에 대한 수요가 많을 지는 불확실하다. 자산운용사 밴에크의 디지털 자산 상품 담당 이사인 카일 다크루즈는 "들어본 적도 없는 토큰들이 넘쳐날 것이고 비트코인처럼 몇 년이 걸리는 것이 아니라 몇 주 또는 몇 달 걸려 교육할 수 있을 것"이라고 말했다. 김정아 객원기자 kja@hankyung.com

"정치 불안정에도 저렴한 PER 등 어필" 美증시 조정이나 엔화 급등이 하락 위험 요인 일본 증시가 기업 지배구조 개혁과 외국인 투자자의 꾸준한 유입에 힘입어 연일 역대 최고치를 경신하고 있다. 분석가들은 일본 정치의 불안정과 미국 시장 침체의 위험에도 이 같은 충격은 랠리가 끝나기 보다는 매수 기회가 될 가능성이 큰 것으로 보고 있다. 24일(현지시간) CNBC에 따르면, 일본 증시의 닛케이225는 이 날도 0.3% 상승한 45,630.31로 또 다시 최고치를 경신했다. 중소 기업들까지 포함한 더 광범위한 토픽스 지수도 3,170.45로 0.23% 상승했다. 지난 주 금요일 일본은행이 대규모 ETF 보유분을 매각하기로 깜짝 결정한 이후 닛케이 225와 토픽스 지수는 하락했지만 빠르게 반등했다. 일본 증시는 여름 동안 상승세가 가속화됐다. 7월에 타결되어 9월에 확정된 미일 무역 협정은 관세 우려로 위축됐던 수출업체들에 대한 투자자 신뢰를 회복하는 데 도움이 됐다. 자동차, 반도체, 인공지능 관련 기업들의 주가가 상승했다. 노이버거 버만의 일본주식 포트폴리오 매니저인 케이 오카무라는 "올해초 광범위한 랠리로 시작해 최근 2~3개월 동안은 중소득 가치주에, 최근에는 기술주로 상승세가 확산됐다"고 밝혔다. 그는 일본이 마침내 "잃어버린 30년의 디플레이션에서 벗어나고 있다"고 말했다. 실질 임금과 가계 소비는 미약하지만 회복세를 보였고 인플레이션은 일본은행의 목표치인 2% 수준에서 안정세를 보이고 있다는 것이다. 엔화 역시 작년 달러당 160엔으로 잠시 폭락했으나 이 후 안정세를 보이고 있다. 그는 국내 소비가 늘어나면 일본 내수에 의존하는 기업들이 혜택을 볼 것이며 이들중 상당수는 토픽스 지수를 구성하는 중소기업이라고 언급했다. 또 다른 핵심 요소는 상대가치이다. UBP 인베스트먼트의 선임 펀드 매니저인 주하이르 칸은 일본 주식 상승의 주요 동인은 펀더멘털과 다른 선진 시장 대비 밸류에이션이 저렴하다는 점을 들었다. 팩트셋에 따르면 닛케이 225와 토픽스의 주가수익비율(PER)은 각각 23.01과 17.46배이다. 미국 증시의 S&P 500이 28.54배 인 것을 감안하면 훨씬 저렴하다. 주가수익비율은 순이익 대비 주가를 측정하는 지표이다. PER가 높을수록 투자자들이 주식을 비싸게 사고 있다는 의미가 된다. 2023년과 2024년의 행동주의 캠페인은 현금이 풍부한 기업과 부동산에 의존하는 기업들이 자본을 더욱 효율적으로 활용하도록 만들었다. 영국의 행동주의 펀드인 팰리서 캐피털은 일본의 부동산 개발업체인 도쿄 타테모노의 지분을 대거 인수하면서 "순자산 가치 대비 45% 할인된 가격에 거래되고 있다"고 주장했다. 칸은 최근에는 적자이거나 마진이 낮은 사업 부문을 가진 대기업을 겨냥한 새로운 행동주의 투자자들의 투자가 이어지고 있다고 언급했다. 토픽스 100 기업중 약 3분의2가 이 같은 사업을 운영하고 있어 개선의 여지가 많다는 것이다. 일본의 정치적 불안정도 증시 랠리를 막지는 못했다. 오카무라 펀드 매니저는 "현재 일본 주식 시장을 떠받치는 요인들은 대부분 정치와 무관하다"고 지적했다. 그는 집권 자민당내에서 전 경제보장상 다카이치 사나에와 고이즈미 신지로 농림수산상 누가 당선되도 기업 지배 구조와 자본 시장 개혁은 진행될 것"이라고 말했다. 오카무라는 대기업들이 대부분인 닛케이 지수는 최근 예상 이익의 거의 20배에 달해 비싸 보인다고 경고했다. 그러나 토픽스 지수는 10배수 중반에 거래되고 있고 투자자들에게 충분히 평가받지 못하고 있다고 밝혔다. 그는 주가가 지속불가능할 정도로 높아졌다는 우려를 일축했다. 구조조정으로 상승세를 보이는 종목들과 주가 상승이 부진했던 종목들로의 섹터 이동이 다음 단계 랠리를 이끌 것으로 전망했다. 롬바르드 오디에르도 낙관적인 전망을 내놓았다. 최근 보고서에서 "견고한 거시경제 환경, 긍정적인 기업 개혁 및 실적, 그리고 외국인 투자자들의 복귀로 일본 주식의 추가 상승 가능성이 높다"고 밝혔다. 전략가들은 일본의 2025년과 2026년 GDP 성장률이 각각 약 1%에 이르고, 성장과 물가 상승이 기업 수익 증가에 기여할 것으로 예상했다. 이시바 시게루 총리 사임 이후 정치적 불안정, 인플레이션 고착, 일본은행(BOJ)의 금리 결정 실책 위험성 등 위험 요인이 있지만, 일본의 재정 우려는 과장됐다고 지적했다. 경상수지 흑자와 높은 국내 저축률을 바탕으로 일본 정부의 부채 부담은 관리 가능한 수준이라고 지적했다. 도쿄증권거래소는 기업들이 자본을 더 효율적으로 사용하고, 순환출자 구조를 해소하고, 거래 가능한 주식 수를 늘리도록 촉구해 왔다. 오카무라는 상속세 규정으로 창업주 가문이 지분을 매각하면서 시장 유동성이 증가했다고 덧붙였다. 그럼에도 불구하고, 글로벌 위험은 여전히 크게 남아있다. 칸과 오카무라는 미국 시장의 조정이나 2024년 8월과 유사한 엔화 급등이 주가 하락을 유발할 수 있다고 경고했다. 그러나 이들은 이 같은 사건도 장기적 궤도 이탈이라기 보다는 매수 기회로 해석했다. 김정아 객원기자 kja@hankyung.com

트럼프·젤렌스키, 뉴욕 유엔총회서 정상 회담 군사강국이라며 일주일짜리 전쟁 푸틴, 목적 없이 3년반동안 끌어 나토, 러가 영공 침범 땐 격추해야 원하는 것 이룰때까지 무기 지원 러, 심각한 경제 위기 처해있어 우크라, 지금이 영토 수복 기회 도널드 트럼프 미국 대통령이 우크라이나 전쟁에 대한 입장을 180도 바꿨다. 우크라이나가 종전을 위해 러시아의 요구를 받아들여야 한다 입장에서 갑자기 우크라이나가 빼앗긴 영토를 전부 되찾을 수 있다고 밝혔다. CNN 등 미 언론은 "빅 시프트(커다란 변화)"로 평가했다. 블라디미르 푸틴 러시아 대통령에 대한 실망감을 드러내면서 유럽의 우크라이나 지원을 끌어내기 위한 행보로 해석된다. ◇ "러, 종이호랑이 같아" 트럼프 대통령은 23일(현지시간) SNS에 "우크라이나와 러시아의 군사적, 경제적 상황을 충분히 알게 되고, 그것(전쟁)이 러시아에 초래한 경제적 타격을 목격했다면, 우크라이나가 승리할 수 있으며, 자국 영토를 되찾을 수 있는 위치에 있다고 생각한다"고 적었다. 뉴욕에서 열린 유엔 80주년 특별총회에서 볼로디미르 젤렌스키 대통령과 회담한 이후다. 트럼프 대통령은 SNS에서 승리의 전제 조건으로 북대서양조약기구(NATO)의 지원을 언급했다. 그는 "유럽의 경제적인 지원, 특히 나토의 지원이 더해진다면 전쟁이 시작됐을 당시의 (우크라이나) 원래 국경을 회복하는 것이 충분히 가능한 선택지가 된다"고 했다. 또 러시아를 향해 "러시아가 실질적인 군사 강국이라면 이기는 데 일주일도 채 걸리지 않았을 전쟁을 3년 반 동안 목적 없이 싸우고 있다"며 "이것은 그들을 매우 '종이 호랑이'처럼 보이게 만들고 있다"고 비꼬았다. 나아가 이러한 승리를 위해 나토에 무기를 계속 공급하겠다고도 약속했다. 러시아 항공기가 나토 회원국 영공을 침범하면 격추해 버리라고 하기도 했다. 젤렌스키 대통령을 만났을 때는 그를 "용감한 사람"이라고 치켜세웠다. 지난 수개월 동안 젤렌스키 대통령에게 우크라이나가 불리한 처지에 있으며 러시아의 요구를 어느 정도는 받아들여야 한다고 압박했던 것과는 완전히 다른 접근이다. 우크라이나를 포함한 유럽은 환영했다. 젤렌스키 대통령은 기자들에게 "트럼프 대통령은 판을 바꾸는 사람(게임 체인저)"이라면서 이 변화에 "조금 놀랐다"고 했다. 또 "전쟁이 끝날 때까지 미국이 우크라이나를 지원할 것이라는 긍정적 신호"로 평가했다. 카야 칼라스 유럽연합(EU) 외교안보 고위대표도 "오늘 트럼프 대통령이 언급한 그 모든 발언이 옳다"고 했다. ◇ 푸틴에 대한 압박 수단 트럼프 대통령의 이런 태세 전환은 푸틴 러시아 대통령에 대한 불만을 표시하는 것으로 보인다. 트럼프 대통령은 지난달 알래스카에 푸틴 대통령을 초청해 극진히 대접하고 우크라이나-러시아 간 정상회담과 자신을 포함한 3자 회담이 진행되기를 기대했다. 에마뉘엘 마크롱 프랑스 대통령에게 "푸틴이 나를 위해 이렇게 하기로 한 것"이라고 말하기도 했다. 하지만 실제로는 '푸틴에게 놀아났다'는 평가가 지배적이다. 푸틴 대통령은 휴전 후 종전협상이라는 구상을 받아들이지 않았고, 이후 한달간 이전보다 훨씬 거세게 우크라이나를 공격했다. 우크라이나 동부 돈바스 지역 할양으로 종전에 이르기를 기대했던 트럼프 대통령으로서는 불만스러울 수 밖에 없는 상황이다. 트럼프 대통령이 원래의 국경을 되찾을 가능성을 거론했지만, 우크라이나 전쟁의 전세가 그렇게 쉽게 돌아설 수 있을지는 미지수다. 현재 우크라이나 영토의 20%에 달하는 동부지역은 상당수가 러시아 군의 통제 아래 들어가 있다. 이를 되돌리기 위해서는 러시아 본토를 타격할 수 있는 대량의 무기와 인력이 필수적이다. 회의적인 시각도 적지 않다. 마코 루비오 국무장관은 트럼프 대통령이 SNS 글을 올린 후에도 우크라이나 전쟁이 "군사적으로 끝날 수 없으며, 결국 협상 테이블에서 끝날 것"이라고 했다. 트럼프 대통령의 종전 입장을 되풀이한 것이다. 한 유럽연합(EU) 관계자는 폴리티코에 "푸틴 대통령의 전화 한 통이면 그가 다른 행동을 할 수도 있다"고 지적했다. 워싱턴=이상은 특파원 selee@hankyung.com

리창 "WTO 특별대우 안 받아" 美와 협상서 걸림돌 해소 포석 중국이 세계무역기구(WTO) 협상에서 개발도상국에 부여하는 특별대우를 포기하기로 했다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 집권 1기 때 개도국 지위 포기를 요구한 지 6년 만이다. 미국과의 무역 협상을 앞두고 유화 제스처를 보낸 것이다. 24일 중국 신화통신에 따르면 유엔 80주년 특별총회 참석을 위해 미국을 방문 중인 리창 중국 총리는 전날 뉴욕에서 열린 세계개발구상(GDI) 고위급 회의에서 "현재와 미래의 모든 WTO 협상에서 더 이상 새로운 특별·차등 대우를 추구하지 않겠다"고 말했다. 리청강 중국 상무부 국제무역담판대표 겸 차관은 공식 브리핑에서 "중국이 국내외 양쪽 정세를 모두 염두에 두고 대외적으로 내린 중요한 입장 선언"이라고 밝혔다. 다만 중국의 '개도국 지위'는 변하지 않았다며 관련 국가들과 WTO 개혁을 함께 추진하겠다고 했다. WTO는 개도국에 규범 이행 유예와 무역 자유화 의무 완화, 기술·재정 지원, 농업 보호 등 각종 특혜(SDT)를 제공하고 있다. 개도국이 누릴 수 있는 혜택만 150여 개에 달한다. 하지만 개도국 지위에 관한 공식 기준은 없다. 가입국 스스로 개도국 지위를 선언하거나 포기할 수 있는 구조다. 트럼프 행정부는 집권 1기인 2019년부터 중국에 개도국 지위를 포기하라고 압박했다. 중국이 개도국 특혜에 힘입어 불공정 무역을 하고 있다는 이유에서다. 트럼프 행정부의 압박에도 버티던 중국이 이번에 개도국 특혜를 포기하겠다고 한 것은 미국과의 무역 협상에 전향적으로 나서겠다는 신호로 해석된다. 로이터통신은 "미국의 광범위한 관세 부과와 대중 제재로 미·중 무역 갈등이 본격화한 뒤에 나온 결정"이라고 전했다. 중국에 우호적인 응고지 오콘조이웨알라 WTO 사무총장은 SNS에 "중국의 리더십에 박수를 보낸다"고 환영했다. 中, 美와 무역협상 앞두고 유화책…트럼프, WTO 힘빼기 계속될 듯 150개 개도국 혜택 적용 못받아…개도국 지위는 "유지" 논란 중국이 세계무역기구(WTO) 개발도상국 혜택을 포기한 것은 미국과의 속도감 있는 무역협상이 필요하다는 판단 때문으로 분석된다. 세계 2위 경제대국이자 상당수 제조업은 물론 첨단산업에서 미국과 맞먹는 기술강국이 된 상황이어서 개도국 혜택의 필요성이 줄어든 영향도 있다. 하지만 개도국 지위 자체는 유지할 것이라고 선을 그은 만큼 미국이 주장하는 WTO 개혁에 얼마나 속도가 붙을지는 미지수다. ◇ "미국과의 무역협상 고려" 도널드 트럼프 미국 대통령은 집권 1기 때인 2019년 중국 등 경제력을 갖춘 국가들이 개도국 지위를 이용해 부당한 무역 특혜를 받고 있다며 관련 국가에 개도국 지위 포기를 요구했다. 당시 한국과 대만, 싱가포르, 브라질 등이 개도국 지위를 내려놓기도 했다. 하지만 중국은 버텼다. WTO는 개도국이 국내 생산품에 대한 보조금 지급이나 수입품에 대한 고율 관세 부과 등을 할 수 있도록 우대 조치를 하고 있다. 개도국이 적용받을 수 있는 특혜 조항만 150여 개에 달한다. 중국이 2001년 WTO 가입 후 급격한 경제 성장을 이룬 배경 중 하나도 개도국 지위였다. 중국이 이번에 개도국 혜택을 포기하기로 한 것은 미국과의 무역협상을 앞두고 미국에 보내는 유화책으로 해석된다. 관세전쟁으로 미국과의 교역이 급감하면서 개도국 지위를 유지하는 실익이 적다는 점도 요인으로 꼽힌다. 게다가 중국은 개혁개방 이후 '세계의 공장'과 '세계의 시장' 시기를 지나 질적으로나 양적으로나 글로벌 경제대국으로 성장했다. 전기자동차·인공지능(AI)·로봇 부문에선 이미 선진국을 제칠 정도다. 이런 가운데 굳이 개도국 지위를 남용해 부당한 무역 혜택을 받는다는 미국의 비판을 받아야 할 이유가 사라진 측면도 있다. 오히려 트럼프 대통령이 지적해 온 개도국 혜택 포기를 통해 무역협상에 속도를 내는 게 더 유리하다고 판단했을 가능성이 있다. ◇ 美에 맞선 '다자 무역 리더' 노렸나 다만 중국은 개도국 지위는 유지한다는 입장이다. 이와 관련해 리청강 중국 상무부 국제무역담판대표 겸 차관은 24일 공식 브리핑에서 "다자간 무역체제를 확고히 수호하고 글로벌 발전 이니셔티브와 글로벌 거버넌스 이니셔티브를 적극 이행하는 중요한 조치"라고 말했다. 글로벌 발전 이니셔티브와 글로벌 거버넌스 이니셔티브는 시진핑 중국 국가주석이 국제사회에 강조하고 있는 외교 전략 중 하나다. 개도국의 지속 가능한 발전 지원과 공정하고 합리적인 국제질서 추구 등이 핵심이다. 리 차관은 "국제사회는 다자간 무역체제를 유지해야 한다는 목소리가 더욱 강해지고, WTO가 더 적극적인 역할을 할 것이라는 기대가 점점 높아지고 있다"며 "이 같은 배경에서 중국은 WTO 협상에서 새로운 특혜와 차별적 대우를 추구하지 않겠다고 발표한 것"이라고 했다. 개도국 특혜는 요구하지 않되 개도국 지위를 유지하면서 WTO를 유지하려는 계산으로 볼 수 있다. 웬디 커틀러 아시아소사이어티정책연구소 부회장은 블룸버그통신에 "다자 무역체제에 대한 중국의 지속적인 헌신을 입증하는 데 도움이 될 것이며, 이는 WTO에 대한 의무를 이행하고 있지 않은 미국과 극명한 대조를 이룰 것"이라고 평가했다. 다만 중국의 개도국 혜택 포기에도 미국의 WTO 무력화 시도는 계속될 가능성이 크다. 제이미슨 그리어 미국무역대표부(USTR) 대표는 지난달 뉴욕타임스(NYT) 기고에서 "WTO가 경제 효율성을 추구하고 166개 회원국의 무역정책을 규제하기 위해 출범했다고 하지만 더 이상 지속 가능하지도, 감당할 수도 없는 상황에 이르렀다"며 "미국은 이 체제의 대가로 제조업 일자리와 경제적 안정을 잃었고 다른 국가들은 필요한 개혁을 단행하지 못했으며, 가장 큰 수혜자는 국영기업과 5개년 계획을 내세운 중국이었다"고 비판했다. 미국은 트럼프 집권 1기 때 WTO 분쟁 해결 기구인 패널이 갈등 해소에 도움이 안 된다며 상소위원 선임을 거부했고, 현재 패널 기능은 사실상 정지된 상태다. 베이징=김은정 특파원

美 주식시장에 잇단 경고 지수 사상최고치 경신에 견제 연초부터 "밸류에이션 압력 높아" 지난달엔 "시장 과도하게 낙관적" 추가 금리인하는 열어놔 "금리상황 소폭 긴축적이지만 …" 물가와 고용 사이 딜레마 토로 제롬 파월 미국 중앙은행(Fed) 의장이 미국 주식에 대해 "상당히 고평가돼 있다"고 경고음을 냈다. 인공지능(AI) 관련주를 중심으로 미국 증시가 달아오르는 가운데 파월 의장이 파티가 무르익을 때 펀치볼(파티용 음료)을 치우는 중앙은행의 역할을 하고 나선 것이어서 '주가 고점론' 논란이 커질 전망이다. ◇ 파월, '증시 과열' 경고 파월 의장은 23일(현지시간) 로드아일랜드주상공회의소 연설에서 '(기준금리 결정 때) 시장 가격에 얼마나 비중을 두는지, 높은 자산 가치를 계속 용인할지' 묻는 질문에 답변하면서 이같이 밝혔다. 구체적으로 "우리는 전반적인 금융 여건을 살펴보고 우리의 정책이 목표한 방식대로 금융 여건에 영향을 미치는지를 스스로 점검한다"며 "여러 지표로 볼 때, 예를 들어 주식 가격은 상당히 고평가돼 있다"고 했다. 이 여파로 이날 뉴욕증시에서 시가총액 1위 엔비디아를 비롯해 주요 기술주가 급락했다. 다우지수, S&P500지수, 나스닥지수 등 뉴욕증시 3대 지수도 동반 약세로 마감했다. 파월 의장의 증시에 대한 경고는 이번이 처음은 아니다. 지난 1월 통화정책회의 후 열린 기자회견에서 "(주식을 포함한) 자산 가격이 여러 지표상 높다"고 했다. 2월에는 Fed 보고서를 통해 "밸류에이션 압력이 이미 높은 수준에서 다소 증가했다"고 평가했다. 지난달 열린 잭슨홀 심포지엄에서는 "시장이 과도하게 낙관적"이라고도 했다. 이번엔 "주식 가격이 상당히 고평가돼 있다"며 경고 수위를 높인 것이다. 유럽중앙은행(ECB)도 6월 보고서에서 "미국 주가는 고평가 우려가 제기될 만큼의 수준에 있다"며 "시장이 과열돼 자산 가치가 본질적인 가치보다 높게 평가된 상태"라고 진단했다. ◇ 커지는 기술주 거품론 파월의 경고로 미국 증시 거품론을 둘러싼 논란이 커질 전망이다. 미국 기술주는 '고점' 논란이 끊이지 않았다. 기술주 7인방으로 불리는 매그니피센트7(M7)이 대표적이다. 엔비디아, 마이크로소프트(MS), 애플, 아마존, 메타, 구글, 테슬라 등 7개 종목의 평균 주가수익비율(PER)은 약 30배에 달한다. S&P500지수의 지난 10년 평균치(18배)보다 월등히 높다. 미국 증시 상승은 Fed의 금리 인하 기대도 핵심 배경이 됐다. Fed가 지난 17~18일 통화정책회의에서 기준금리를 인하할 것이란 전망이 확산하면서 주식 등 자산 가격이 크게 올랐다. 또 18일 Fed가 기준금리를 0.25%포인트 인하한 데 이어 연내 두 차례 추가 인하 가능성을 시사하면서 주요 지수가 사상 최고치를 경신했다. S&P500지수는 블룸버그가 집계한 올해 말 평균 전망치(6486)를 웃도는 수준까지 치솟았다. 하지만 시장에선 미국 기술주의 상당수가 실적을 토대로 상승하는 만큼 과거 닷컴버블 때처럼 주가가 거품은 아니라는 분석도 적지 않다. ◇ 연내 금리 더 내릴지 관심 파월 의장은 이날 연설에서도 추가 금리 인하 가능성을 열어놨다. 현재 기준금리에 대해 "소폭 긴축적이라고 판단한다"고 했다. 시카고선물거래소(CME) 페드워치툴에 따르면 금리선물 시장은 Fed가 올해 말까지 남은 두 차례 통화정책회의에서 기준금리를 지금보다 0.5%포인트 낮출 확률을 77%로 보고 있다. 파월 의장은 다만 금리를 공격적으로 내리면 인플레이션을 통제할 수 없고, 긴축정책을 너무 오랫동안 유지하면 고용시장이 위축될 우려가 있다며 지나친 금리 인하 기대에는 거리를 두는 모습을 보였다. 또 "우리 정책은 미리 결정된 경로에 있지 않다"며 "들어오는 데이터와 변화하는 전망, 리스크 균형 잡기에 근거해 적절한 정책 기조를 계속 결정해 나갈 것"이라고 했다. 데이비드 러셀 트레이드스테이션 글로벌시장 전략총괄은 "파월 의장은 백악관을 자극하는 것도 아니고 (금리 인하 요구에) 굴복하는 것도 아니다"며 "과도한 금리 인하 요구를 피하려는 것"이라고 해석했다. 뉴욕=박신영 특파원/한경제 기자 nyusos@hankyung.com

디지털자산 제도권 편입 본격화 여당인 더불어민주당이 가상자산 관련 입법을 주도적으로 추진할 당내 기구인 '디지털자산 태스크포스(TF)'를 24일 발족시켰다. 22대 국회에서 발의된 5건의 관련 법안을 중심으로 업계와 정부 관계자 의견을 청취해 연내 법안을 처리한다는 계획이다. TF 간사를 맡은 안도걸 의원은 이날 출범식 뒤 기자들과 만나 "연내 여야 합의를 거쳐서 디지털자산 관련 법안을 국회 통과시킨다는 비전에 공감대를 형성했다"고 밝혔다. TF는 오는 25일 금융위원회 등 정부 부처와 간담회를 열고, 다음 달 1일 디지털 자산 전문가, 핀테크 사업자, 금융권, 거래소 관계자 등으로부터 의견을 들을 예정이다. 현재 국회 의안정보시스템에 올라온 디지털자산 법안은 5건이다. 민주당에선 민병덕·김현정·안도걸·이강일 의원이, 국민의힘에선 김은혜 의원이 발의했다. 가상자산 사업자에 대한 감독, 가상자산 발행과 유통의 분리, 스테이블코인 발행사 자본금 요건(5억원~50억원) 등이 앞으로 다뤄야 할 쟁점이다. TF장인 이정문 민주당 의원은 "전 세계는 블록체인, 디지털자산 등 열풍에 휩싸였고 디지털자산은 전 세계 금융시장의 중심에 서 있다"며 "우리나라의 금융시장 역시 급변하는 글로벌 환경 속에서 빠른 선택을 해야 할 시점에 와 있다"고 강조했다. 이날 간담회에 참석한 한정애 민주당 정책위원회 의장은 "주식과 더불어 코인 투자를 병행하는 멀티 자산 투자자는 이미 대중화가 돼 있는 상태"라며 "시장에서는 가상자산 발행과 유통, 스테이블코인 등을 포괄하는 법안의 필요성이 꾸준히 제기되고 있다"고 말했다. 디지털자산 기본법을 대표발의한 민 의원은 "디지털 자산은 민생 기술이라고 생각한다"며 "대한민국의 피지컬 영토는 좁지만 디지털 영토는 상상력에 따라 커질 수 있다"고 했다. 그러면서 민 의원은 "저희가 만든 법이 시장에서 발목 잡는 법이 아니라 발판 되는 법이 될 수 있도록 만들겠다"고 밝혔다. 최해련 기자 haeryon@hankyung.com

전남 목포의 한 성당 사무장이 경찰에 검거됐다. 헌금 5억원가량을 빼돌린 범행을 고해성사로 털어놨다가 덜미를 잡혔다. 목포경찰서는 업무상 횡령 혐의로 A씨에 대해 구속영장을 신청했다고 24일 밝혔다. A씨는 지난해 7월부터 최근까지 십여차례에 걸쳐 헌금 5억여원을 빼돌린 혐의를 받는다. A씨는 최근 뒤늦게 사제에게 고해성사했고 성당 측의 고발로 경찰은 수사에 나섰다. 재무 담당 사무장인 A씨는 성당 건축 명목으로 모은 건축기금을 정상적으로 정산하는 것처럼 꾸며 자신의 지인 명의의 계좌로 돈을 빼돌린 것으로 조사됐다. 아울러 A씨는 이 돈으로 가상화폐 코인에 투자했다가 전액 잃은 것으로 파악됐다. 진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com

위성락 대통령실 국가안보실장은 23일(현지시간) 한·미 관세 협상과 관련해 "개인적으로 타결점을 찾을 수 있을 거라고 생각한다"며 "입장 차이가 크고 견해를 조정하는 일이 쉽지 않지만 불가능하다고 보지 않는다"고 했다. 3500억 달러 규모 대미 투자 펀드 구조를 놓고 양국 협상이 교착 상태에 빠진 것으로 알려진 가운데, 대통령 핵심 참모인 위 실장이 긍정적 전망을 내놓은 것이다. 위 실장은 이날 제80차 유엔 총회 고위급 회기가 진행 중인 미국 뉴욕에서 기자들과 만나 "우리가 무리한 입장을 취하거나 억지성 있는 입장을 내놓은 게 아니고, 우리가 처한 객관적 사실에 기반한 합리적 입장을 얘기하는 것이어서 서로 접점을 찾을 것이라고 보는 것"이라고 했다. 위 실장은 "(관세 협상을) 가급적 빨리 타결하는 게 좋다"며 "기업들을 안정시키기 위해서는 타결점을 찾는 게 좋다"고 했다. 협상 타결 시점을 묻는 질문에는 "아시아태평양경제협력체(APEC) 정상회의가 계기가 되면 좋겠지만, 이를 계기로 타결하라는 법은 없다"며 "한·미 정상회담 전에라도 타결점을 찾으려는 입장으로 협상에 임하고 있다"고 전했다. 뉴욕=한재영 기자 jyhan@hankyung.com

금 ETF에 2300억 가까이 투자 재차 신고가 경신하는 금 가격 국내 투자자들이 금 관련 상품 투자를 늘리고 있다. 미국 중앙은행(Fed)의 추가 금리인하 가능성에 도널드 트럼프 미국 행정부의 불확실한 관세정책 등으로 금 가격이 뛰자 자금을 금에 집중하고 있다. 24일 한국거래소에 따르면 개인 투자자들은 최근 한 달 사이에 'KRX 금시장'에서 4260억원어치 금을 순매수했다. 기관 역시 3420억원어치를 샀다. 금 상장지수펀드(ETF)에도 투자 자금이 몰리고 있다. 같은 기간 개인 투자자들의 순매수 3위와 5위 각각 'ACE KRX 금현물'(1278억원), 'TIGER KRX금현물'(1013억) ETF로 집계됐다. 이 기간 수익률은 각각 16.97%, 17.16%로 지난 한 달간 코스피지수(8.14%) 수익률 대비 양호했다. KRX 금시장에서 개인들의 금 순매수 규모는 지난 7월 260억원, 8월 850억원을 기록하다 이달 들어 4110억원으로 껑충 뛰었다. 올해 상반기 개인 전체 순매수액(8990억원)의 54.28%로 절반 이상에 달한다. 미국이 기준금리를 인하하면서 금 가격을 밀어올리고 있다. 금은 통상 금리가 내려가면 투자 매력이 높아진다. 채권·예금 등의 수익률이 떨어지기 때문이다. 투자자들은 연내 추가 금리인하 여부에 촉각을 쏟고 있다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치툴에 따르면 현재 연방기금금리 선물시장은 12월까지 기준금리가 50bp 인하될 확률을 77%로 반영했다. 직전 거래일 마감 무렵의 75.4%에서 소폭 상승한 것이다. 트럼프 대통령의 경제 책사로 꼽히는 스티븐 마이런 신임 Fed 이사는 최근 기준금리가 지나치게 높아 공격적으로 인하돼야 한다는 입장을 밝힌 상태다. 러시아-우크라이나 전쟁와 이스라엘-하마스 충돌, 미얀마 내전 등 지정학적 갈등도 금 값을 밀어올리고 있다. 트럼프 행정부 출범 이후 불확실한 관세정책 역시 금에 대한 관심을 끌어올리고 있다. 세계금협회(WGC)가 실시한 '2025년 중앙은행 금 보유고 설문조사'에 따르면 세계 73개 중앙은행 관계자의 95%가 올해 전 세계 금 보유량이 늘어날 것이라고 전망하고 있다. 이런 가운데 금 가격은 고공행진하고 있다. 지난 23일(현지시간) 뉴욕상품거래소(COMEX)에서 12월 인도분 금 선물 가격은 트로이온스당 3815.70달러에 마감했다. 전 거래일 대비 1.07% 상승하며 사상 최고치를 또 다시 경신했다. 짐 위코프 금속정보업체 키트코 메탈의 선임 연구원은 "러시아-우크라이나 전쟁 등 지정학적 긴장이 해소되지 않는 상황에서 안전자산 수요는 늘어나고 있다"며 "Fed의 추가 인하 전망이 금 가격을 더 지지하고 있다"고 말했다. 전문가들은 금 값 상승세가 당분간 이어질 것이라고 보고 있다. 도이치뱅크는 내년 금 가격이 트로이온스당 4000달러까지 치솟을 것으로 내다봤다. 골드만삭스는 Fed의 독립성이 훼손될 경우 금 가격이 트로이온스당 최대 5000달러까지 뛴 것으로 판단했다. 기본 시나리오에서는 2026년 중반까지는 트로이온스당 4000달러로 상승하고 '테일리스크' 시나리오에서는 4500달러까지 오를 것으로 봤다. 개인 투자자들이 보유한 국채의 1%를 팔고 금을 살 경우엔 5000달러까지도 가능하다는 계산이다. 현재 가격 대비로는 30% 높은 수치다. 조아라 기자 rrang123@hankyung.com

국제통화기금(IMF)이 우리나라의 올해 성장률 전망치를 소폭 상향 조정했다. 24일 기획재정부에 따르면 IMF 한국미션단은 지난 11일부터 2주간 진행한 연례협의 결과 우리나라의 올해 성장률 전망치를 0.8%에서 0.9%로 0.1%포인트 높였다. 정부와 한국은행의 공식 전망치(0.9%)와 동일한 수준으로 눈높이를 소폭 조정한 것이다. 내년 성장률은 지난 7월 전망치 1.8%를 그대로 유지했다. 이번 수치는 연례협의단의 견해로 다음 달 IMF 공식 경제전망에도 반영될 것으로 보인다. IMF는 매년 4월과 10월에 전체 회원국의 경제전망을, 1월과 7월에는 주요 30개국을 상대로 수정전망을 발표한다. 라훌 아난드(Rahul Anand) 한국미션단장은 발표문에서 "완화된 재정·통화 정책에 힘입어 국내 수요가 점진적으로 회복되고, 견조한 대외 반도체 수요가 다른 수출의 감소를 상쇄하면서 올해 성장률은 0.9%를 기록할 것"이라며 "내년에는 불확실성 완화, 완화적 정책의 효과 본격화, 기저효과 등으로 실질 국내총생산(GDP)이 1.8% 확대될 것"이라고 전망했다. 인플레이션은 내년까지 목표수준인 2% 가까이에 머무를 것으로 보면서도 "전망 불확실성이 높고 위험은 하방 리스크가 더 높은 편"이라고 진단했다. 가계대출과 관련해선 "특히 서울 일부 지역을 대상으로 가계대출 증가를 억제하고 부실 부동산 프로젝트파이낸싱(PF)을 해소하기 위한 선제적인 정책은 금융부문의 취약성을 해소하는 데 효과적이었다"고 평가했다. 아난드 단장은 "잠재성장률을 높이기 위해 구조개혁을 가속화하는 것이 중요하다"며 "중소기업과 대기업 간 생산성 격차를 줄이고, 인공지능(AI) 대전환의 리스크를 관리하는 동시에, 혁신과 AI대전환의 이점을 활용하는 데 초점을 둬야 한다"고 말했다. 이와 함께 "장기 재정지출 압력에 대응할 여력을 확보하기 위해 재정건전화 노력이 재개돼야 한다"며 "연금제도 개편, 재정수입 조성, 지출효율성 향상 등이 중요하다"고 강조했다. 그러면서 "중기 재정 프레임워크를 개선해 신뢰가능한 중기적인 재정 앵커(anchor·목표치)를 도입하는 것이 장기적인 재정의 지속가능성을 확보하는 데 도움이 될 것"이라고 덧붙였다. 노정동 한경닷컴 기자 dong2@hankyung.com

AI 랠리 불안, 엔비디아-오픈AI 순환 투자 논란 기술주 급락에 뉴욕증시 하락 전환 연방정부 셧다운 우려에 투자심리 위축 제롬 파월 미국 중앙은행(Fed) 의장이 23일(현지시간) 주식과 다른 위험자산들을 포함하는 자산 가격이 높은 수준에 와 있다고 언급했다. 파월 의장의 발언이 전해지자 뉴욕증시는 최근 상승세를 멈추고 하락 마감했다. 전날 발표된 엔비디아의 오픈AI에 대한 대규모 투자에 대한 비판의 목소리도 투자자들의 심리를 위축시켰다. 오픈AI가 엔비디아의 투자금을 발판으로 훗날 엔비디아의 그래픽저장장치(GPU)를 사도록 묶어둔다는 우려다. "시장이 기대치를 가격에 반영" 이날 파월 의장은 로드아일랜드주 프로비던스에서 열린 한 행사에서 연설에서 "많은 지표로 볼 때, 예를 들어 주식 가격은 상당히 고평가된 상태다"고 답했다. 그는 이 자리에서 "(기준금리 결정에 있어) 시장 가격에 얼마나 비중을 두는지, 높은 자산 가치에 대해 더 큰 인내심을 갖고 있는지"를 묻는 말에 이처럼 답했다. 파월 의장은 이 대답에 앞서 "우리는 전반적인 금융 여건을 살펴보고, 우리의 정책이 우리가 달성하려는 방식으로 금융 여건에 영향을 미치고 있는지 자신에게 묻는다"며 이처럼 밝혔다. 지난 17~18일 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 앞두고 기준금리를 인하할 것이라는 기대감이 커지면서 주식과 다른 자산 가격이 크게 올랐다. 실제로 18일 FOMC가 기준금리를 0.25%포인트 인하한 뒤에도 주요 주가지수들은 잇따라 사상 최고치를 경신하며 상승세를 이어갔다. 파월 의장은 주가 수준이 높다는 점을 인정하면서도, "현재는 금융안정 리스크가 높은 시기가 아니다"고 강조했다. 한편 파월 의장은 지난주 금리 인하 이후에도 Fed의 금리 상황이 "여전히 소폭 긴축적이라고 판단한다"고 말했다. 이는 최근 노동시장 둔화가 인플레이션 관련 차질보다 더 크다고 판단하는 흐름이 이어질 경우, 올해 추가 금리 인하의 여지가 있음을 시사한다. 파월 의장은 또한 물가를 낮고 안정적으로 유지하는 동시에 건전한 노동시장을 촉진해야 하는 Fed의 이중책무 달성의 어려움을 피력했다. 파월 의장은 "'양방향 리스크'라는 뜻은 위험이 전혀 없는 경로는 존재하지 않는다는 의미"라고 말했다. 금리를 너무 많이, 너무 빨리 내리면 물가상승률이 Fed의 2% 목표보다 3%에 더 가깝게 유지될 수 있고, 반대로 긴축적 정책을 너무 오래 유지하면 노동시장을 불필요하게 약화할 수 있다고 덧붙였다. AI 랠리 불안에 주가 상승세 제동 이날 파월 의장의 발언에 이어 인공지능(AI) 랠리의 지속 가능성에 대한 의문이 투자자들 사이에 퍼지며 월가를 불안하게 만들었다. 전날 오픈AI에 1000억 달러 투자 발표로 주가와 전체 증시가 큰 폭 상승했으나, 하루 만에 방향을 바꿨다. CNBC는 "일부 투자자들은 이번 투자 구조가 닷컴 버블 시기 고객-공급자 관계와 유사하다고 지적했다"며 "또 다른 투자자들은 양대 AI 기업의 성장 계획을 뒷받침할 충분한 에너지가 확보될 수 있는지 의문을 제기했다"고 전했다. 엔비디아의 오픈AI에 대한 투자 구조도 투자자들의 불안감을 자극했다. 이번 투자는 엔비디아가 오픈AI에 자금을 제공하면, 오픈AI가 그 돈으로 다시 엔비디아의 칩을 구매하는 '순환 투자' 형태를 띠고 있다. 이는 엔비디아가 사실상 미래의 매출을 담보로 오픈AI를 묶어두는 효과를 낳는다. 비판적인 시각에서는 이러한 구조가 엔비디아의 매출을 인위적으로 부풀리고, 오픈AI를 자사의 칩 생태계에 종속시키려는 의도가 깔려있다고 지적할 수 있다. 비스포크 투자그룹은 이날 고객 노트에서 "오픈AI는 자체 투자금을 조달하기 위해 그 자신을 공급업체에 팔고 있다"며 "달리 말하면 엔비디아는 미래 매출을 확보하기 위해 자사 고객의 지분을 매입한 셈"이라고 평가했다. 이에 따라 엔비디아가 3% 넘게 떨어지며 지수 하락세를 주도했다. 엔비디아와 오픈AI 거래에 대한 의구심이 커지면서 데이터베이스 인프라 기업 오라클 또한 4% 넘게 떨어졌다. 기술주의 하락은 전체 시장에도 영향을 미쳤다. 뉴욕증권거래소에서 다우존스지수는 전장보다 88.76포인트(0.19%) 밀린 46,292.78에 거래를 마감했다. S&P500지수는 전장보다 36.83포인트(0.55%) 떨어진 6,656.92, 나스닥지수는 215.50포인트(0.95%) 하락한 22,573.47에 장을 마쳤다. 투자자들은 또 9월 30일 연방정부 자금 만료를 앞두고 셧다운 가능성도 주시하고 있다. 상원은 지난주 공화·민주 양당의 임시 자금조달안 모두를 부결시켰다. 이날 트럼프 대통령이 의회 민주당 지도부와 예정된 회동을 취소하며, "생산적인 회의가 될 수 없다"고 말해 불확실성을 더했다. 뉴욕=박신영 특파원 nyusos@hankyung.com

김민승의 ₿피셜 왜 우리는 아직도 ICO 시대에 머물러 있나 언젠가부터 크립토 시장은 뚜렷하게 양분됐다. 비트코인과 이더리움 등 '메이저 코인'과 제도권에 잘 포착되지 않는 새로운 내러티브로 인기와 유동성이 갈라졌다. 2023년, 비트코인만 상승했고 유명 알트코인은 크게 성장하지 못했다. 알트코인 횡보장 속에서 알파를 찾는 디젠(Degen, 크립토 시장에서 트렌드 변화에 민감하게 반응하며 높은 변동성을 찾는 투자자들을 일컫는 속어)들은 밈코인이라는 새로운 내러티브를 찾아 변동성을 즐겼다. 2024년에도 비트코인의 독주가 이어졌다. 2025년 현재는 비트코인과 이더리움이 오른 뒤 메이저 알트코인으로 불꽃이 옮겨붙는 모습이다. 밈코인을 즐기던 디젠들은 최근에는 '퍼프덱스'라는 신규 테마에 몰리고 있다. 주목해야 할 점은 이 흐름이 모두 미국의 규제변화와 맞닿아 있다는 사실이다. 바이든 행정부 시절 증권거래위원회(SEC)는 크립토 업계 전반을 초법적으로 압박했다. 이로 인해 이더리움과 솔라나 같은 메이저 알트코인뿐 아니라 대형 디파이 프로젝트, 코인베이스와 바이낸스 같은 거래소들까지 성장이 멈췄다. 알트코인들이 장기간 신제품을 내놓지 못하고, 그래서 가격이 하락을 거듭하자 투자자들의 눈길을 끈 것은 오히려 '백서도, 사업계획도 필요 없다. 어텐션이 곧 가치다'라는 밈코인이었다. 일각에서 밈코인을 규제에 대한 저항 서사로 읽는 것도 이런 맥락이다. 알트코인 중 솔라나가 거의 유일하게 밈코인 생태계의 수혜를 입어 성장했다. 2024년 1월, 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)가 상장되면서 비트코인의 독주는 공식화됐다. 이더리움 현물 ETF도 뒤따라 상장됐지만, '비트코인을 제외한 모든 가상자산은 증권'이라는 입장의 SEC가 스테이킹의 증권성을 문제 삼으면서 상승은 더뎠다. 행정부 차원의 조사와 위협이 이더리움 생태계 전반을 장기간 짓눌렀다. 2025년 들어 트럼프 행정부가 출범하면서 기류가 바뀌었다. 스테이블코인을 국가적 사업으로 명시하며 관련 프로젝트들이 강세를 보였다. 디지털 자산 트레저리(DAT) 기업들이 등장했고, 알트코인 현물 ETF 기대감도 증폭되고 있다. 백악관과 SEC, CFTC, OCC, FRB 등 주요 기관들이 '그림자 규제 철폐'를 공개적으로 반복 선언한 것이 업계에 활기를 부르고, 투자심리에도 영향을 주었다. 기관과 기업들이 비트코인과 이더리움을 매수하고, 엑스알피와 솔라나 등 메이저 알트코인들도 기대심리에 상승했다. 한편, 시장의 다른 한쪽에서는 퍼프덱스(Perp Dex) 테마가 강세다. 퍼프덱스는 무기한 선물(Perpetual Futures)을 거래하는 탈중앙화 거래소를 뜻한다. 무기한 선물(Perp)과 탈중앙화 거래소(DEX)는 각각 새롭지 않은 개념이지만, 하이퍼리퀴드라는 이름의 퍼프덱스 거래소가 큰 인기를 끌며 하이퍼리퀴드 토큰(HYPE)이 장기 상승하자, 이를 따라 베이스 체인의 아반티스(AVNT), BNB 체인의 아스터(ASTER) 등도 등장하며 퍼프덱스는 내러티브이자 테마로 진화 중이다. 왜 인제 와서 퍼프덱스가 테마가 된 걸까. 배경에는 SEC의 태세 전환이 있다. 트럼프 취임 첫날부터 '더 잘 할 수 있습니다(SEC can do better)'라며 규제개혁을 약속한 SEC는 '증권성 소송'을 남발하던 과거와 달리 매우 친화적인 행보를 보이고 있다. 디파이 규제 면제를 검토하고, 백악관 리포트를 토대로 '프로젝트 크립토'를 선언하며 △토큰화 금융자산의 미국 내 거래 허용, △증권과 비증권을 아우르는 슈퍼앱 허용, △자동화 마켓메이커(AMM)등 디파이(DeFi) 규칙 제정, △온체인 증권시장 육성 등을 약속했다. 이는 토큰화(tokenization)와 RWA(Real World Asset) 시장 확장뿐 아니라 DEX에도 직접적인 호재가 됐다. 하이퍼리퀴드 장기 상승의 배경에는 바이백(buyback)도 있다. 하이퍼리퀴드 거래소에서 나오는 수익으로 시장에서 하이퍼리퀴드(HYPE) 토큰을 매수하는 것인데, 이러한 바이백이 바이든 정권 하에서는 SEC의 증권성 소송 난사로 인해 상당히 위축되어 있었다. 그러나 트럼프 취임 이후 SEC의 태세 전환으로 법적 불명확성이 개선되었다. 하이퍼리퀴드는 높은 거래량으로 수익을 내고, 이를 공격적인 바이백에 할당해 토큰 가격 상승을 이끌었으며, 이것이 하이퍼리퀴드에 더 많은 충성이용자를 만들어 내는 플라이휠(flywheel)효과를 일으켰다. 상기한 아반티스, 아스터 등도 유사한 전략을 구사할 것으로 전망된다. 미국의 규제 개혁 덕분에 글로벌 크립토 시장은 양쪽에서 상승장을 만끽하는 중이다. 하지만 한국의 규제는 아직도 2017년 ICO 광풍 차단에 머물러 있다. 한국 기업은 퍼프덱스를 만들 수도, 바이백을 할 수도 없다. 우리나라 주식 투자자들은 아직도 비트코인 현물 ETF를 거래하지 못한다. 2017년 전후 만들어진 '가상통화 긴급대책'이 아직 유효한 탓이다. ICO 이후 두 번의 디파이(DeFi) 대유행, NFT, 밈코인, ETF와 DAT, 퍼프덱스까지 시장은 끊임없이 진화했지만 우리는 여전히 그대로다. 이번 주는 크립토 업계의 명절인 KBW(Korea Blockchain Week)가 열리는 주다. 올해도 수많은 외국인이 한국을 찾아 한국 시장과 제도에 관해 물을 것이다. 그러나 우리는 또다시 '법적으로 금지되지는 않았지만 하면 안 된다', '해도 될 수도 있고 안 될 수도 있다'는 모호한 답만 내놓을 것이다. 결국 또 혁신과 발전의 수혜는 외국인들만 가져갈 것이다.

코스피가 장 초반 약보합권에 머무르고 있다. 개장 직후엔 상승하며 3500선도 넘봤지만, 이내 힘이 빠지는 모습이다. 간밤 뉴욕증시가 제롬 파월 미국 중앙은행(Fed) 의장의 "고평가" 발언에 하락한 여파로 보인다. 24일 오전 9시9분 현재 코스피는 전일 대비 9.02포인트(0.26%) 내린 3477.17에 거래되고 있다. 개장 직후엔 3497.95까지 오르며 신고가를 다시 썼지만, 개인의 매도세에 하락으로 돌아섰다. 유가증권시장에서 개인과 기관은 각각 508억원어치와 43억원어치 주식을 순매도하고 있다. 외국인은 560억원어치를 사는 중이다. 시가총액 상위 종목들은 대체로 하락하고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스는 각각 0.24%와 0.55% 하락하고 있다. 간밤 뉴욕증시에서 엔비디아가 3%가량 하락한 여파다. 엔비디아가 오픈AI에 1000억달러를 투자하기로 한 걸 두고, 엔비디아의 인공지능(AI) 가속기를 구매할 돈을 주는 것 아니냐는 지적이 나오면서 테크 섹터에 대한 투자심리가 악화됐다. 다만 뉴욕증시의 정규장 종료 이후 마이크론이 호실적을 내놓은 영향으로 삼성전자와 SK하이닉스의 낙폭이 커지지는 않고 있다. 삼성바이오로직스는 보합이지만, 셀트리온은 2.04% 하락하고 있다. 현대차와 기아도 각각 0.57%와 0.19% 내리는 중이다. 반면 한화에어로스페이스는 3.59%, KB금융은 0.69% 상승하고 있다. 코스닥은 전일 대비 3.35포인트(0.38%) 내린 868.86에 거래되고 있다. 이 시장에서는 개인이 281억원어치 주식을 사는 반면, 외국인과 기관은 각각 226억원어치와 34억원어치를 팔고 있다. 코스닥 시가총액 상위 종목들도 대체로 하락세다. 특히 펩트론과 삼천당제약이 각각 3.9%와 4.07% 내리고 있다. 파마리서치와 리가켐바이오는 각각 0.52%와 0.87% 상승 중이다. 서울외환시장에서 원·달러 환율은 전일 대비 0.8원(0.06%) 내린 달러당 1393.2원에 거래되고 있다. 뉴욕증시에서 주요지수가 하락마감했다. 제롬 파월 미국 중앙은행(Fed) 의장이 주식시장에 대해 "상당히 고평가된 것 같다"고 말하면서 투자심리가 악화됐다. 23일(현지시간) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스30산업평균지수는 전일 대비 88.76포인트(0.19%) 밀린 46,292.78에, 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 36.83포인트(0.55%) 떨어진 6,656.92에, 나스닥종합지수는 215.50포인트(0.95%) 하락한 22,573.47에 각각 거래를 마쳤다. 한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com

◆ 뉴욕증시 하락…파월 "주가 상당히 고평가" 뉴욕증시 3대 지수는 현지시간 23일 동반 하락했습니다. 시가총액 1위 엔비디아가 오픈AI에 대규모 자금을 투자하기로 했으나 실현 가능성에 대한 의문이 제기되면서 투자심리가 약화했습니다. 여기에 제롬 파월 미국 중앙은행(Fed) 의장이 증시에 대해 "상당히 고평가됐다"고 말한 점도 차익실현 물량 출회 요인으로 작용했습니다. 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스30산업평균지수는 전장보다 88.76포인트(0.19%) 밀린 46,292.78에 거래를 마감했습니다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 36.83포인트(0.55%) 떨어진 6,656.92를 기록했고, 기술주 중심의 나스닥 종합지수는 215.50포인트(0.95%) 하락한 22,573.47에 장을 마쳤습니다. 파월 의장은 미 로드아일랜드주 상공회의소에서 진행한 연설에서 "우리는 전반적인 금융 여건을 살펴보고, 우리의 정책이 목표한 방식대로 금융 여건에 영향을 미치고 있는지를 스스로 점검한다"면서 "여러 지표로 볼 때 예를 들어 주식 가격은 상당히 고평가(fairly highly valued)되고 있다"고 말했습니다. ◆ 유엔총회 고위급회기 개막…李대통령 "'END'로 한반도대결 종식" 세계 각국 정상급 지도자들이 모여 국제사회 현안을 논의하는 제80차 유엔총회 고위급 주간 일반토의가 23일(현지시간) 미국 뉴욕 유엔본부에서 개막했습니다. 올해로 제80차를 맞는 유엔총회 일반토의는 강대국 간 대치와 미국의 지원 중단으로 유엔이 전례 없는 위기를 겪고 있는 상황에서 열렸습니다. 집권 2기 출범 후 첫 유엔총회 연설에 나선 도널드 트럼프 미 대통령은 유엔을 향해 "무능하고 부패했다"고 비판했습니다. 그는 지난 1월 취임 후 7개의 국제 분쟁 종식을 자신이 중재하는 동안 유엔이 제 역할을 하지 못하고 있다며 유엔을 공격했습니다. 이날 7번째 연설자로 나선 이재명 대통령은 국제사회를 향해 한반도 평화 구상을 소개했습니다. 이 대통령은 "'END 이니셔티브'로 한반도 냉전을 끝내고 세계 평화에 기여하기 위한 책임을 다하겠다"라고 강조했습니다. 이 대통령이 제시한 'END'는 교류(Exchange), 관계 정상화(Normalization), 비핵화(Denuclearization)의 약자입니다. ◆ 국제 유가 상승…나토·트럼프, 러시아 도발에 강경 반응 국제 유가는 강세를 보였습니다. 북대서양조약기구(나토·NATO)가 러시아를 겨냥해 어떤 도발이든 모든 수단을 동원해 억지하겠다고 밝히면서 군사적 긴장감이 고조된 여파입니다. 뉴욕상업거래소에서 11월 인도분 서부텍사스산원유(WTI) 가격은 전장보다 1.13달러(1.81%) 급등한 배럴당 63.41달러에 거래를 마감했습니다. 나토 최고 의사결정기구인 북대서양이사회(NAC)는 이날 나토 규약 제4조 발동으로 회원국인 에스토니아가 소집한 긴급회의를 끝낸 뒤 성명에서 "에스토니아 침범 사례는 갈수록 무책임해지는 러시아 행동의 연장선"이라며 모든 수단을 동원해 억지하겠다고 성토했습니다. 트럼프 미 대통령이 러시아의 영공 침범 시 모조리 격추해야 한다고 독려한 점도 유가를 밀어 올렸습니다. ◆ 헌정 첫 법정 선 前영부인 김건희 공개…오늘 첫 재판 도이치모터스 주가조작 혐의와 통일교 금품수수 의혹 등으로 구속기소 된 김건희 여사의 첫 재판이 24일 열립니다. 전직 영부인이 재판에 넘겨진 건 헌정사 처음 있는 일입니다. 이로써 김 여사는 윤석열 전 대통령과 나란히 형사재판을 받게 됐습니다. 서울중앙지법 형사합의27부(우인성 부장판사)는 이날 오후 자본시장법 위반, 정치자금법 위반, 특정범죄 가중처벌법상 알선수재 혐의를 받는 김 여사의 첫 공판기일을 진행합니다. 김 여사도 출석합니다. ◆ 소비심리 여섯달만에 하락…한은 "美관세·건설경기 우려 영향" 미국 관세, 건설 경기 등 관련 우려로 소비자들의 경제 심리가 여섯 달 만에 나빠졌습니다. 한국은행이 발표한 '소비자동향조사' 결과에 따르면 9월 소비자심리지수(CCSI)는 110.1로 8월(111.4)보다 1.3포인트 떨어졌습니다. 지수는 지난해 12월 비상계엄으로 12.5포인트 급락한 뒤 오르내리다가 올해 4∼8월 5개월째 상승세를 유지했지만, 9월 반락했습니다. CCSI는 현재생활형편·생활형편전망·가계수입전망·소비지출전망·현재경기판단·향후경기전망 6개 지수를 이용해 산출한 지표입니다. 100보다 높으면 장기평균(2003∼2024년)과 비교해 소비 심리가 낙관적, 100을 밑돌면 비관적이라는 뜻입니다. ◆ 작년 국가기관서 개인정보 391만건 유출…2년 새 6배로 늘어 국가기관(헌법기관·중앙행정기관)에서 유출된 개인정보 건수가 최근 2년 사이 6배 가까이로 급증한 것으로 나타났습니다. 이정문 더불어민주당 의원이 개인정보보호위원회로부터 제출받은 자료에 따르면, 국가기관(공공기관)의 개인정보 유출 규모는 2022년 65만건에서 2023년 352만건으로 늘어난 데 이어 지난해에는 391만건에 달했습니다. 신고 건수 기준으로는 2022년 23건, 2023년 41건, 지난해에는 104건입니다. 올해 들어서도 7월까지 이미 72건의 신고가 들어왔고 총 91만건의 개인정보가 유출된 것으로 파악됐습니다. 개인정보보호법에서 규정하는 공공기관은 국회, 법원, 헌법재판소, 중앙선거관리위원회의 행정사무를 처리하는 기관, 중앙행정기관과 그 소속 기관 등 헌법기관과 중앙행정기관을 아우릅니다. ◆ 전국 흐리고 비…중부지방 시간당 20∼30㎜ 내릴 때도 수요일인 24일은 전국이 대체로 흐리고 돌풍·천둥·번개를 동반한 비가 오겠습니다. 제주도와 경남권 동해안에 내리고 있는 비는 아침부터 경북 동해안, 오전과 낮 사이에는 전국으로 확대돼 25일까지 이어질 전망입니다. 수도권과 강원도는 이날 오후부터 저녁까지, 충청권은 밤부터 비가 시간당 20∼30㎜씩 내릴 때가 있겠습니다. 경기 북부는 시간당 강수량이 30∼50㎜에 달할 전망입니다. 낮 최고기온은 23∼31도로 예보됐습니다. 오정민 한경닷컴 기자 blooming@hankyung.com

최근 미국 중심으로 이른바 '제로데이 옵션(0DTE)' 금융 상품 수요가 급증하고 있다. 0DTE는 만기가 24시간도 되지 않은 초단기 파생상품이다. 글로벌 금융 시장에 막대한 유동성을 공급하는 혁신적 상품으로 평가받고 있다. 하지만 일각에선 작은 금융 위기가 발생할 경우에 금융 시스템 전체를 붕괴시킬 수 있는 뇌관으로 작용할 수 있다는 우려도 나온다. 미국 옵션 시장의 60% 이상 차지 24일 미국 시카고옵션거래소가 지난 2일 공개한 최신 데이터에 따르면 지난달 미국 주식시장의 핵심 지표인 S&P500 지수(SPX) 옵션 시장에서 0DTE 거래가 차지한 비중은 62.4%로 사상 최고치를 경신했다. 일평균 약 240만 건의 계약이 만기 당일에 체결된 셈이다. 0DTE란 'Zero Days to Expiration의 약어다. 만기일이 당일인 옵션을 의미한다. 매매하는 그날이 만기일로서 옵션의 시간가치가 빠르게 소멸하고 내재가치만 남는 것이 특징이다. 하루 만기 옵션이기 때문에 초단기 방향성 트레이딩, 뉴스 이벤트 베팅, 빠른 수익 회수, 리스크 관리 등의 목적에 적합하다. 수익률 극대화와 레버리지 효과(그러나 손실도 빠름)를 활용할 수 있다. 0DTE 시장에는 세 종류의 핵심 참여자가 있다. 개인 투자자, 기관 투자자, 고빈도매매(HFT) 알고리즘이 얽혀 상호작용하는 복잡한 생태계다. 0DTE 거래량의 가장 큰 동력은 개인 투자자다. '시카고옵션거래소 글로벌 마켓'의 분석에 따르면 지난달 'SPX 0DTE'(S&P500 지수를 기초자산으로 하는 옵션) 거래량의 53%가 소액 개인 투자자들로부터 발생했다. 이들은 대부분 극히 낮은 확률로 매우 높은 이익을 얻을 수 있는 '복권과 같은 보상' 구조를 보고 이 시장에 투자한다. 낮은 프리미엄으로 수백 배의 레버리지를 일으킬 수 있다는 점이 이들을 유인하는 핵심 요인이다. 하지만 현실이 녹록지 않다. 독일 뮌스터 대학의 관련 연구에 따르면 개인 투자자의 S&P500 옵션거래 중 무려 75%가 0DTE에 집중됐다. 이들은 거래에서 상당한 손실을 보고 있는 것으로 나타났다. 국제결제은행(BIS)의 보고서 '최근 VIX의 하락을 설명할 수 있는 요인은 무엇인가요?'에 따르면 0DTE 매수 전략은 연 환산 -3만2000%라는 천문학적 평균 손실률을 보였다. 드물게 성공할 경우 7만9000%까지 기록하는 극단적 분포를 보였다. 하이너 베크마이어 뮌스터 대학 교수는 "개인 투자자는 0DTE 옵션을 사랑하지만 그래서는 안 된다. 우리의 분석에 따르면 그들은 체계적으로 손실을 보고 있으며, 이는 복권 구매와 유사한 행태를 보인다. 특히 거래 비용이 전체 손실의 상당 부분을 차지한다."고 지적했다. 기관 투자자는 주로 위험 회피 목적으로 해당 시장에 참가한다. 이들은 단기 변동성 위험을 정밀하게 관리하기 위해 0DTE를 효율적인 헤지 수단으로 활용한다는 분석이다. 주로 미국 중앙은행(Fed)의 금리 결정이나 주요 경제 지표 발표와 같은 특정 이벤트 전후로 관련 상품을 매입한다. 고빈도매매(HFT) 전문 회사는 이 시장의 핵심 인프라 역할을 한다. 시타델 증권, 버투 파이낸셜, 서스쿼해나 등이 대표적이다. 이들은 막대한 거래량 속에서 매수-매도 호가 차이를 통해 안정적인 수익을 창출하는 유동성 공급자다. 동시에 이들은 주로 개인 투자자가 매수하는 옵션의 주된 매도자 역할도 수행한다. 복권 당첨을 노리는 투자자 0DTE 시장의 폭발적 성장은 복합적으로 요인이 작용한 결과라는 분석이 나온다. 시카고옵션거래소 등 거래소들이 매일 만기가 돌아오는 옵션을 상장하며 구조적 공급을 창출했다. 로빈후드 등 수수료 무료 증권 앱이 지수 옵션 거래를 제공하면서 개인 투자자의 접근성을 높였다. 기준 금리 결정 등 거시 경제 뉴스의 파급력이 커지면서 장중 변동성이 확대된 시장 환경도 단기 투기 및 헤지 수단의 매력을 더욱 부각했다는 분석이다. 이 시장은 단순한 제로섬 게임이 아니라는 의견도 나온다. 참여자 간의 공생적이면서도 불균형한 관계로 유지되는 복잡한 생태계라는 것이다. 개인 투자자는 복권과 같은 고위험 상품에 꾸준히 투자한다. 정교한 알고리즘을 갖춘 마켓메이커들은 이들이 지불하는 프리미엄을 안정적으로 수확할 기회를 얻는다. 이 과정에서 발생하는 마켓메이커의 수익은 이들이 시장에 막대한 유동성과 촘촘한 호가를 제공할 강력한 유인이 된다. 이런 풍부한 유동성은 대규모 헤지를 효율적으로 실행해야 하는 기관 투자자에게 여러 부수 혜택을 제공한다. 따라서 개인 투자자의 투기 열풍은 개별적으로는 손실이 날 수 있지만, 전체 0DTE 유동성 생태계를 유지하는 중요한 '연료' 역할을 한다. 만약 개인 투자자의 관심이 사라진다면 모든 시장 참여자의 거래 환경이 악화할 수 있다. 거래소와 HFT는 황금기 0DTE 활황의 직접적인 수혜자는 옵션 거래소와 HFT 업체들이다. 이들은 새로운 시장 환경에서 수익을 창출하며 금융 산업의 지형을 바꾸고 있다. 시카고옵션거래소 글로벌 마켓은 0DTE의 성장에 힘입어 연일 사상 최대 실적을 경신하고 있다. 지난 2분기 시카고옵션거래소의 분기 순 매출은 5억 8730만 달러로 역대 최고치를 기록했다. 파생상품(주로 옵션) 부문 매출이 전년 대비 17% 급증했다. HFT 및 마켓메이커들 역시 변동성 장세의 특수를 누리고 있다. 미국 대표적인 HFT 겸 마켓메이커인 버투 파이낸셜은 2분기 실적발표에서 "유리한 시장 환경 덕에 분기 조정 순거래수입이 5억 6800만 달러로 전년 대비 50% 증가했다"고 밝혔다. 옵션 시장 점유율 1위 마켓메이커인 시타델 증권은 올 1분기 순 거래수익 34억 달러를 올리며 사상 최대 분기 실적을 기록했다. 분기 이익도 17억 달러로 1년 전보다 70% 급증했다. 이들은 시장 변동성 확대와 거래량 증가가 수익 급증의 주된 배경이라고 설명했다. 0DTE 시장 성장에 대한 우려도 나온다. 0DTE가 금융 안정성을 위협할 수 있다는 주장의 핵심은 '딜러 헤지 루프'라는 메커니즘이다. 0DTE 옵션은 만기가 하루 미만으로 아주 짧기 때문에 가격이 조금만 움직여도 옵션 가격이 급격하게 변하는 '극단적인 감마' 특성을 가지고 있다. 이에 따라 옵션거래를 중개하는 딜러들은 자신들의 손실 위험을 줄이기 위해 S&P500 선물을 팔아서 포지션을 중립으로 맞춰야 한다. 이때 시장이 조금만 흔들려도 매도해야 하는 선물의 양이 비정상적으로 빠르게 늘어난다. 즉, 시장의 작은 변화가 큰 매도 압력을 만들 수 있다. 이런 매도세는 다시 시장의 하락을 부추긴다. 이는 또다시 추가적인 선물 매도를 유발하는 악순환의 고리를 형성할 수 있다. 이런 '피드백 루프'가 통제 불능 상태에 빠질 경우에 시장의 작은 하락이 대폭락으로 증폭될 수 있다는 것이다. 글로벌 금융 위기 촉발 위험 마르코 콜라노비치 JP모간 전 전략가는 "만약 시장이 크게 움직여 옵션을 산 사람들이 이익을 보게 되는 상황(내가격 상태)이 되면, 옵션을 팔았던 사람들은 갑자기 큰 손실을 떠안게 된다"며 "이 손실을 감당하지 못한 사람들이 급하게 자신들의 포지션을 정리하려고 하면(강제적인 포지션 청산), 시장에 한쪽으로 엄청난 자금이 갑자기 몰리게 될 것"이라고 설명했다. 그는 "이렇게 되면 시장의 하락 속도가 매우 빨라져서, 처음엔 5% 정도 내려갔던 주가가 순식간에 25%까지 폭락하는 극단적인 상황이 나타날 수도 있다"고 경고했다. 유럽중앙은행(ECB)도 "미국 0DTE 시장에서 발생하는 리스크는 글로벌 금융 시장의 상호연결성을 통해 유럽으로 전이될 수 있다"며 "이는 특정 국가의 문제가 아닌, 국제적인 금융 안정성의 과제"라고 지적했다. 국제통화기금(IMF)도 "레버리지를 많이 사용하는 은행이 아닌 금융회사(NBFI)들은 시장이 갑자기 흔들릴 때 자신들이 가진 자산을 급하게 팔아 빚을 줄이려 할 수 있다. 이렇게 되면 자산 가격이 더 빨리 내려갈 수 있고, 금융 시장 전체로 위험이 퍼져나갈 수 있다. 미국 금융 시장에서 가격이 갑자기 크게 조정될 경우 시장 질서가 완전히 무너지는 혼란이 벌어질 가능성도 있다"고 경고했다. 미국 금융 감독 당국은 최근 급증한 초단기 옵션(0DTE)거래에서 나올 수 있는 위험에 대비하기로 했다. 미국 옵션청산공사(OCC)는 '장중 위험 가산 마진(IRC)'이라는 새로운 제도를 만들었다. 지난 2일부터 단계적으로 시행하고 있다. 다음 달 1일부턴 모든 회원사가 반드시 따라야 한다. 이 제도의 핵심 목적은 옵션을 거래하는 회사들이 장중에 갑자기 위험을 크게 늘릴 경우를 대비해 미리 돈을 담보로 받아놓겠다는 것이다. 구체적으로 전 달의 매일 오전 11시에서 12시 30분 사이 가장 위험했던 순간의 평균값을 기준으로 추가로 낼 돈(마진)을 정한다. 만약 장중 마진이 발생하면 매일 정오쯤 추가 마진을 내라고 요청하고, 회원사들은 요청받은 뒤 1시간 안에 반드시 현금으로 돈을 내야 한다. 한국 '서학개미'도 투자 0DTE 시장 성장은 한국과 무관하지 않다. 국내 투자자도 미국 0DTE 옵션을 직접 거래할 수 있다. 한국 투자자들도 이와 비슷한 고위험 상품에 많은 돈을 투자하고 있다. 이런 투자 성향이 미국 시장의 변동성을 한국 가계 자산에 직접적인 충격으로 전달하는 경로가 됐다는 지적도 나온다. 한국자본시장연구원이 한국예탁결제원 데이터를 분석한 결과를 보면 올 6월 말 기준 한국 투자자의 해외 상장 ETF 보유액 중 레버리지 및 인버스 상품이 차지하는 비중은 43.2%에 달했다. 특히 국내에서는 판매가 금지된 3배 레버리지 상품의 비중이 22.2%에 이른다. 0DTE 문제가 더 이상 '강 건너 불'이 아니라는 뜻이다. 수십조 원에 달하는 한국 가계의 자산이 미국 금융시장의 급격한 변동성 이벤트에 직접적으로 노출됐다. [글로벌 머니 X파일은 중요하지만 잘 알려지지 않은 세계 돈의 흐름을 짚어드립니다. 필요한 글로벌 경제 뉴스를 편하게 보시려면 기자 페이지를 구독해 주세요] 김주완 기자 kjwan@hankyung.com

엔비디아·오라클 급락, 투자 구조·에너지 수급 우려 파월 "주식 가격 상당히 고평가"… 금리 인하 경로 불확실 PCE 지표·셧다운 가능성에 투자자 촉각 S&P500지수의 최근 연이은 상승세에 제동이 걸렸다. 인공지능(AI) 랠리의 지속 가능성에 대한 의문이 투자자들을 불안하게 만든 탓이다. 23일(현지시간) 뉴욕증권거래소에서 다우존스지수는 전장보다 88.76포인트(0.19%) 밀린 46,292.78에 거래를 마감했다. S&P500지수는 전장보다 36.83포인트(0.55%) 떨어진 6,656.92, 나스닥지수는 215.50포인트(0.95%) 하락한 22,573.47에 장을 마쳤다. 이날 엔비디아 주가는 전날 대비 2.8% 하락했다. 전날 오픈AI에 1000억 달러 투자 발표로 주가와 전체 증시가 큰 폭 상승했으나, 하루 만에 방향을 바꿨다. CNBC는 "일부 투자자들은 이번 투자 구조가 닷컴 버블 시기 고객-공급자 관계와 유사하다고 지적했다"며 "또 다른 투자자들은 양대 AI 기업의 성장 계획을 뒷받침할 충분한 에너지가 확보될 수 있는지 의문을 제기했다"고 전했다. 오라클은 낙폭이 더 컸다. 최근 3개월간 낙관적인 AI 매출 전망 덕분에 주가가 50% 이상 급등했지만, 이날은 4.4% 하락했다. D.A. 데이비드슨의 기술 리서치 책임자 길 루리아는 "엔비디아의 오픈AI 투자 소식은 처음에는 긍정적으로 받아들여졌지만, 곧 투자자들은 엔비디아가 사실상 '마지막 남은 투자자'일 수 있다는 사실을 깨달았다"며, "오픈AI는 감당할 수 있는 범위를 훨씬 넘는 약속을 했고, 엔비디아만이 이를 지원할 유일한 지분 투자자였을 수 있다"고 말했다. 제롬 파월 미국 중앙은행(Fed) 의장은 이날 "주식 가격은 상당히 고평가돼 있다(fairly highly valued)"고 언급하며 밸류에이션 우려를 부각했다. 그는 또한 금리 인하 경로가 명확하지 않고 '도전적인 상황'이라고 말했다. 다만 시장 전반의 하락 폭은 제한적이었다. 중·소형주 지수인 러셀 2000은 장중 사상 최고치를 경신하며 지난주 Fed의 금리 인하에 대한 기대감을 반영했지만, 결국 0.2% 하락으로 마감했다. 투자자들은 26일 발표될 예정인 개인소비지출(PCE) 물가지수를 기다리고 있다. 이는 Fed가 가장 선호하는 물가 지표다. 투자자들은 또 9월 30일 연방정부 자금 만료를 앞두고 셧다운 가능성도 주시하고 있다. 상원은 지난주 공화·민주 양당의 임시 자금조달안 모두를 부결시켰다. 이날 트럼프 대통령이 의회 민주당 지도부와 예정된 회동을 취소하며, "생산적인 회의가 될 수 없다"고 말해 불확실성을 더했다. 뉴욕=박신영 특파원 nyusos@hankyung.com