"가상자산 시장, 성숙 위해선 '투기' 아닌 '시스템적 규율' 필요"

무제한 레버리지와 감정에 휘둘린 가격 책정이 하루 만에 수십억달러의 청산을 불러오는 시장에서, 가상자산(암호화폐)의 성숙은 '투기적 열기'가 아닌 '시스템적 규율'로부터 시작돼야 한다는 지적이 나왔다.

루카스 킬리(Lucas Kiely) 퓨처디지털(Future Digital) 최고경영자는 15일(현지시간) 코인텔레그래프 기고문에서 "가상자산은 전통 자산처럼 수익이나 공급망 등 가시적인 가치 기준이 부재하기 때문에 본질적으로 투기적 성격이 강하다"며 "시장 참여자들이 체계적이고 장기적인 투자 기준을 확립하지 않는 한, 폭락과 청산은 반복될 것"이라고 밝혔다.

킬리 CEO는 특히 "가상자산 시장은 무제한 레버리지를 허용해 개인 투자자조차 100배 이상의 포지션을 열 수 있다"며 "이는 몇 시간 만에 수십억달러를 증발시키는 '청산 도미노'를 촉발하는 구조적 취약점"이라고 지적했다. 실제로 지난 9월 말과 10월 초 두 차례 대규모 폭락 사태에서 각각 18억달러와 190억달러 규모의 포지션이 청산된 것으로 나타났다.

그는 "비트코인만이 유일하게 공급이 한정된 구조로 제도권 자금의 비중이 높지만, 대부분의 토큰은 수요와 심리에 좌우되는 극단적으로 예측 불가능한 자산"이라며 "이 같은 불안정성은 금융 규율이 부재한 자유시장 구조에서 기인한다"고 설명했다.

킬리 CEO는 또 "테크주 밸류에이션이 과열됐다는 지적이 있지만, 애플이나 엔비디아 등은 여전히 실적과 현금흐름, 제품이라는 펀더멘털을 가진다"며 "그러나 대부분의 디지털 자산은 이런 기초 가치가 없다"고 강조했다.

그는 향후 시장 발전을 위해 ▲레버리지 제한 ▲위험 인식 제고 ▲제도권 자금의 체계적 유입을 통한 유동성 안정 등이 필수적이라고 제언했다. "비트코인으로 부를 쌓은 일부는 운이 좋았던 사례일 뿐, 이제는 시장이 성숙기에 접어든 만큼 투자자들도 시스템적 사고와 리스크 관리 능력을 갖춰야 한다"고 덧붙였다.