"10·11 폭락, 과도한 레버리지와 시장 복합 요인 탓"

진욱 기자

간단 요약

"10·11 폭락"의 주요 원인으로 과도한 레버리지와 다양한 파생상품 구조가 지목됐다고 밝혔다.
시장 내 무기한 선물 상품의 미결제약정 규모가 커지면서 시장 구조가 정교해졌지만 새로운 리스크도 함께 증가했다고 전했다.
기관 투자자들은 비트코인 공매도와 알트코인 매수로 롱숏 헤지를 시도했으나, 자동청산(ADL) 메커니즘으로 인해 대규모 손실을 입었다고 분석했다.

글로벌 가상자산(암호화폐) 시장 조정으로 이어진 '10·11 폭락' 사태의 원인이 시장 내 과도한 레버리지와 다양한 파생상품 구조에 있다는 분석이 나왔다.

20일(한국시간) 더블록에 따르면 에브게니 가보이(Evgeny Gaevoy) 윈터뮤트(Wintermute) 창립자는 팟캐스트에서 "10·11 폭락은 여러 요인이 중첩된 결과"라며 "시스템 내 레버리지가 과거보다 훨씬 크고, 거래 가능한 토큰과 무기한 선물(Perpetual Futures) 상품, 그리고 이를 취급하는 대형 플랫폼이 크게 늘었다"고 말했다.

가보이는 "3~4년 전만 해도 지금처럼 미결제약정 규모가 큰 무기한 선물 상품은 없었다"며 "시장 구조가 성숙해지고 정교해졌지만, 그만큼 새로운 리스크도 파생됐다"고 지적했다.

이어 "어떤 기관이 청산당했는지 명확하지는 않지만, 다수의 손실 기관들이 롱숏(Long-Short) 헤지 전략을 운용했을 가능성이 높다"며 "비트코인(BTC)을 공매도하면서 알트코인을 매수한 기관들이 위험을 헤지하려 했지만, 결과적으로 자동청산(ADL) 메커니즘에 의해 대량 손실을 입은 것으로 보인다"고 설명했다.

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