[분석] "가상자산 급락, 유동성 붕괴와 레버리지 청산이 원인"

최근 가상자산(암호화폐) 시장 급락의 배경을 두고 지정학적 리스크부터 연방준비제도(Fed, 연준)까지 다양한 해석이 나오고 있지만, 실제 원인은 훨씬 단순하다는 분석이 제기됐다.

1일(현지시간) 시장 분석 플랫폼 코베이시레터(KobeissiLetter)는 X를 통해 "이번 하락은 거시 이슈가 아니라 전형적인 유동성 문제"라며, 비트코인이 7만9000달러 아래로 밀린 핵심 원인을 '연쇄 청산(liquidation)'으로 지목했다.

코베이시레터에 따르면 최근 12시간 동안 세 차례에 걸친 뚜렷한 청산 파동이 발생했으며, 누적 청산 규모는 약 13억달러에 달한다. 유동성이 충분하지 않은 시장 환경에서 과도한 레버리지가 쌓였고, 이로 인해 가격 구간마다 매수 공백이 발생하는 이른바 '에어 포켓(air pocket)' 현상이 나타났다는 설명이다.

여기에 투자자 심리의 급격한 쏠림도 변동성을 키웠다. 극단적인 강세와 약세 심리가 빠르게 전환되면서, 가격 변동 폭이 더욱 과장됐다는 분석이다. 코베이시레터는 "군중 심리가 한쪽으로 쏠린 상태에서 레버리지 포지션이 무너질 경우, 가격 움직임은 본질적 가치와 무관하게 확대된다"고 지적했다.

다만 이는 구조적인 펀더멘털 붕괴라기보다는 유동성과 포지션 구조에서 비롯된 조정 국면이라는 해석도 함께 나온다. 코베이시레터는 "감정과 가격의 극단적 괴리가 커질수록, 이를 활용할 기회 역시 커진다"며 변동성 확대 국면 자체에 주목할 필요가 있다고 덧붙였다.