[분석] "비트코인 단기투자자, 변동성에 민감해져…포지션 확신 부족"

비트코인(BTC) 단기 투자자가 가격 변동성에 이전보다 민감해졌다는 분석이 나왔다.

크립토제노(CryptoZeno) 크립토퀀트 기고자는 31일(현지시간) 크립토퀀트를 통해 "비트코인 단기보유자(STH)의 SOPR(Spent Output Profit Ratio)이 핵심 기준선인 1.0 부근에서 횡보하고 있다"고 밝혔다. 크립토제노는 "단기보유자의 SOPR은 이들이 수익 실현 중인지 손실을 감수하고 매도하고 있는지를 보여주는 행동 기반 온체인 지표"라며 "(최근 SOPR 추이는) 최근 시장 참여자들의 신뢰가 매우 취약한 상태임을 보여준다"고 분석했다.

크립토제노는 "관측 기간 전반에 걸쳐 단기보유자의 SOPR은 1.0을 상회하는 유의미한 돌파를 지속하지 못했다"고 강조했다. 이어 "일시적으로 수익 실현 구간에 진입한 사례는 있었지만, 곧바로 중립 또는 손실 실현 구간으로 되돌아가는 흐름이 반복됐다"며 "이는 (비트코인) 단기보유자들이 가격 변동에 극도로 민감하게 반응하고 있고, 변동성을 견디며 포지션을 유지할 만큼 확신이 부족하다는 뜻"이라고 덧붙였다.

최근 SOPR 지표상 상승 모멘텀도 제한적이라는 분석이다. 크립토제노는 "단기보유자의 SOPR이 안정적으로 1.0을 상회하지 못하고 있다는 건 현재 수요가 고점에서 진입한 최근 매수자들의 공급을 충분히 흡수하지 못하고 있다는 의미"라며 "그 결과 (가격) 상승 시도가 상단 저항에 지속적으로 부딪혀 모멘텀 확장이 제한되는 구조가 이어지고 있다"고 밝혔다.

현 구간이 약세장 후반부일 가능성도 시사했다. 크립토제노는 "단기보유자의 SOPR이 명확하게 1.0을 밑도는 구간은 급격한 가격 조정과 밀접하게 맞물려 나타났다"며 "이는 전략적 매도가 아닌 스트레스에 따른 매도 압력에 지배적이었다는 뜻"이라고 분석했다. 그러면서 "이같은 양상은 일반적으로 약세장 후반부나 초기 회복 국면에서 나타난다"며 "이같은 시기엔 투자자들이 추세 추종보다 자본 보존을 우선시하는 경향이 강하다"고 했다.

추가 하락 가능성도 언급했다. 크립토제노는 "단기보유자들이 즉각적 매도 없이 안정적으로 수익을 실현할 수 있는 환경이 조성되기 전까지 비트코인 시장은 구조적으로 취약한 국면에 머물 가능성이 높다"며 "(SOPR이) 악화될 경우 추가적 횡보나 하방 변동성 확대 리스크가 커질 수 있다"고 분석했다.